我国新三板市场挂牌公司股票估值实证研究

发布时间：2017-06-25 17:07

  本文关键词：我国新三板市场挂牌公司股票估值实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2015年以来,新三板建设作为完善资本市场建设重要环节发展迅速。截止2016年3月,新三板市场挂牌交易企业总数已超过6000家,总交易股本数超3600亿股,成为我国资本市场发展最迅速的板块。在新三板快速发展的同时,也暴露出包括企业估值等方面的问题。本文从新三板市场特征、挂牌企业发展情况着手,分析该市场挂牌企业在交易估值方面暴露的问题,同时对几种常用的企业估值方法进行了利弊分析和适用性分析,最终选择实物期权法作为新三板企业估值方法,并作了实证检验。实物期权定价法的估值思路与传统企业估值方法不同(后者更注重分析企业财务数据以及以往发展情况)主要考虑企业未来发展前景,因而更适合于新三板市场企业估值。由于新三板交易相对不活跃、数据收集存在困难,本文实证分析部分仅选取新三板市场中交易相对活跃的软件服务行业与主板对应行业进行价格比较,但研究发现该板块新三板交易价格相对主板普遍偏低的结论仍具有一定代表性。运用实物期权Black-Scholes期权定价模型进行实证分析后的企业价值得到修正,更接近于主板市场价格,由此证明实物期权法是一种比较适合于新三板企业估值的方法,在新三板企业股权交易定价的博弈中可以作为交易各方的议价工具。
【关键词】：新三板 企业估值 实物期权法
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-7
• 第1章 绪论7-20
• 1.1 选题背景及意义7-10
• 1.1.1 选题背景7-8
• 1.1.2 研究意义8-10
• 1.2 国内外文献综述10-17
• 1.2.1 公司股票估值的理论与方法10-16
• 1.2.2 有关场外交易市场文献综述16-17
• 1.3 研究的主要内容与方法17-18
• 1.4 本文创新点与不足之处18-19
• 1.5 研究的思路与技术路线19-20
• 第2章 新三板市场发展及特点20-27
• 2.1 新三板市场概述20-21
• 2.1.1 新三板发展情况20
• 2.1.2 新三板市场定位20-21
• 2.2 新三板市场挂牌与估值21-26
• 2.2.1 新三板的挂牌条件21-22
• 2.2.2 新三板重要性分析22-25
• 2.2.3 新三板的估值问题25-26
• 2.3 本章小结26-27
• 第3章 企业股票估值方法简析27-43
• 3.1 企业价值及其评估27-28
• 3.2 绝对估值法28-32
• 3.2.1 股利折现模型（DDM）28-30
• 3.2.2 自由现金流折现模型30-31
• 3.2.3 剩余收益之估值模型31-32
• 3.3 相对估值法32-35
• 3.3.1 P/E估值法33-34
• 3.3.2 PEG估值法34-35
• 3.3.3 P/B估值法35
• 3.4 实物期权法35-42
• 3.4.1 实物期权主要类型37-39
• 3.4.2 期权定价公式方法39-42
• 3.5 本章小结42-43
• 第4章 新三板估值实证分析43-54
• 4.1 对比基准选择43-44
• 4.2 样本行业选取44-46
• 4.3 新三板与A股市场软件服务业对比46-47
• 4.4 对新三板软件服务行业的估值计算47-52
• 4.5 实证分析结论52-53
• 4.6 本章小结53-54
• 第5章 结论与建议54-57
• 5.1 结论54-55
• 5.2 建议55
• 5.3 展望55-57
• 参考文献57-59
• 致谢59-60
• 在校期间发表论文情况60

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