利率双轨制下中国最优货币政策研究

发布时间：2017-06-28 08:00

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【摘要】：货币政策逐步弱化产出目标而仅盯住通胀目标已成为越来越多国家政策实践的发展趋势。然而,这种政策框架是否是中国货币政策的最优选择依然是一个备受争议的问题。本文在金融加速器模型的基础上通过引入企业异质性,构建了一个具有利率双轨制特征的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,研究了利率双轨制下中国最优货币政策对产出和通货膨胀的关注度。研究发现,在利率双轨制下,货币政策冲击对民营企业的贷款利率和产出的影响均大于国有企业。同时,福利损失分析结果表明,相比经典泰勒规则中货币政策反应系数的设定,货币政策更加关注产出时福利损失会达到最小。基于数值模拟结果,本文认为在利率双轨制下,通货膨胀目标制尚不适合中国,中国的货币政策应更加关注产出波动。
【作者单位】： 中国人民大学经济学院;美国印第安纳大学伯明顿分校经济系;中国人民大学应用统计科学研究中心;
【关键词】： 最优货币政策 利率双轨制 企业异质性 金融加速器
【基金】：“中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)”项目(13XNJ036)成果
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 理论上,产出和通货膨胀是货币政策需要权衡的两大目标,而在实践中不少国家的中央银行货币政策已逐步过渡到单一盯住通货膨胀的模式。自20世纪90年代以来,通货膨胀目标制受到了广泛的推崇,并被新西兰、加拿大、英国、瑞典、芬兰和澳大利亚等多个国家央行采纳,作为货币政策框架

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