券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价

发布时间：2017-07-31 00:27

  本文关键词：券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价

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【摘要】：IPO(首次公开募股)是公司有效对外融资、提升知名度的重要途径。基于中国IPO市场背景,本文以2003—2015年沪深A股上市公司为样本,考察券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价三者之间的作用关系,并分析IPO抑价的企业产权性质和时间效应。实证结果表明,在控制了其他因素后,机构投资者持股越多,IPO抑价程度越低;作为主承销商的券商声誉较高时,机构投资者持股对IPO抑价的负向作用会加强;非国有企业表现出更好的作用效果。本文探讨了券商声誉在机构投资者与IPO抑价关系中的调节作用,为券商声誉在金融市场中的重要作用提供了经验证据。
【作者单位】： 吉林大学商学院;中山大学岭南(大学)学院;
【关键词】： 券商声誉 机构投资者持股 IPO抑价
【基金】：国家自然科学基金面上项目“基于广义线性函数的随机占优统计推断与证券市场投资者总体偏好”(71371084) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“基于权力范式的制度变迁理论研究”(15JJD790011);教育部人文社会科学研究项目“权力与内生化制度变迁的动态均衡研究”(16YJC790096)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 “IPO抑价”即IPO发行价低于上市初始市场价格的情况下,新股认购者获得的超额收益。作为与有效市场假说相悖的现象,IPO抑价被称为“扔在桌面上的钱”。而抑价意味着企业实际筹集到的资本额要低于期望的数值,是发行公司负担的昂贵隐性成本,不仅使发行公司无法实现预

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本文编号：596730