在岸与离岸人民币利率溢出效应的实证研究

发布时间：2017-08-09 10:06

  本文关键词：在岸与离岸人民币利率溢出效应的实证研究

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【摘要】：本文选取2013年7月22日至2016年8月31日的日度数据,并依据在岸市场取消存款利率上限的日期为临界点,将样本划分为两个阶段,实证研究了不同交易期限在岸与离岸人民币利率间的均值溢出效应、波动溢出效应和非对称效应,以及两个市场间溢出效应的时变性。结果显示:近年来,随着离岸人民币市场的快速发展,在岸与离岸利率间已表现出一定的均值溢出效应、波动溢出效应和非对称效应;存款利率上限取消以后,在岸与离岸利率间的溢出效应出现了明显的变化,两个市场利率的联动性显著增强,但是在岸市场依然是人民币利率的"定价中心"。基于以上结论,笔者认为人民币持有主体和政策制定者在决策时,不仅要合理考虑不同交易期限在岸与离岸人民币利率间相互影响的差异性,更要注意两个市场间溢出效应的时变性,以及非对称溢出效应可能带来的放大作用。
【作者单位】： 东北财经大学国际经济贸易学院;南开大学国际经济研究所;
【关键词】： 人民币利率 溢出效应 在岸市场 离岸市场 时变性
【基金】：国家社会科学基金一般项目“人民币国际化对中国国际收支的动态影响及调节政策研究”(15BJY154) 教育部人文社会科学研究规划基金项目“人民币离岸市场对国内货币和金融稳定的动态影响研究”(13YJA790093) 辽宁省高等学校创新团队项目“全球金融治理与区域经济合作”(WT2014008)
【分类号】：F832.6
【正文快照】： 在岸与离岸货币市场利率之间的溢出效应,不仅关乎金融市场参与者利率风险管理战略的制定[1],更关系到在岸货币当局实施独立货币政策的能力[2],一直以来都是国际金融领域的热点话题和学术界争论的焦点。近年来,随着人民币国际化进程的加快,人民币离岸市场发展迅猛,离岸人民币产

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本文编号：644694