申银万国并购宏源证券财务协同效应分析

发布时间：2017-08-11 19:14

  本文关键词：申银万国并购宏源证券财务协同效应分析

  更多相关文章： 并购 财务协同效应 现金流折现

【摘要】：进入21世纪后,在经济全球化大背景下,中国的经济快速地发展,一大批的企业想要抓住机遇,实现迅速扩张,而并购便成为了这些企业扩大业务规模、集中生产资本、实现规模增长的主要工具。我国的证券行业始于1987年第一家证券公司的成立,之后经历了四次并购浪潮,起初由于相关的法律法规不健全、制度不完善,证券行业中的大部分并购都是由我国政府指导进行的。随着我国金融法律制度的完善和证券行业竞争压力的加大,为提供竞争能力,证券公司间的并购重组逐渐开始市场化,并购案例也逐渐增多。2014年的7月25日,申银万国并购宏源证券的重组方案被公告,这是继方正证券并购民族证券后证券行业的又一重大并购案例,是我国证券业迄今为止最大的市场化并购案例。这个案例实施了整整一年,这两家证券公司都是“老字号”的券商,合并后,无疑会诞生一家巨无霸券商,并将改变证券行业前五大券商巨头的排序。在影响并购成败方面,并购的协同效应能否为并购企业创造价值比并购方案的形成和实施更为重要。本文结合并购协同效应理论对申银万国并购宏源证券带来的协同效应尤其是财务协同效应进行了详细的分析,整个论文分四部分,第一部分是绪论,包括选题背景、研究意义以及企业并购和协同效应的相关文献综述。第二部分是案例介绍,介绍了申银万国并购宏源证券的行业背景以及并购双方企业的背景、并购方案的形成和并购的结果。第三部分是案例分析,首先简要介绍了一下申银万国并购宏源证券的动因。从原因分析中引出了企业并购的财务协同效应,随之,针对本案例进行了详细的财务协同效应分析,并用现金流折现的方法从公司估值的角度分析了申银万国并购宏源证券案例实现的财务协同效应,得出该案例实现了正的财务协同效应。第四部分为案例的结论和建议,通过前文分析,得几点结论,并提出了几点借鉴意见,愿有助于国内其他企业的成功并购。
【关键词】：并购 财务协同效应 现金流折现
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.39;F830.42
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 0. 绪论9-14
• 0.1 选题背景和研究意义9-10
• 0.1.1 选题背景9-10
• 0.1.2 研究意义10
• 0.2 相关文献综述10-14
• 0.2.1 关于企业并购的文献综述11-12
• 0.2.2 关于财务协同效应的文献综述12-14
• 1. 申银万国并购宏源证券案例介绍14-19
• 1.1 背景介绍14-16
• 1.1.1 行业背景14-15
• 1.1.2 公司背景15-16
• 1.2 并购方案的形成及结果16-19
• 1.2.1 并购历程16-17
• 1.2.2 并购方案及结果17-19
• 2. 申银万国并购宏源证券案例分析19-42
• 2.1 动因分析19-21
• 2.2 财务协同效应分析21-31
• 2.2.1 财务协同效应的来源21-22
• 2.2.2 财务协同效应产生的前提条件22-24
• 2.2.3 财务协同效应的实现方式分析24-31
• 2.3 财务协同效应分析---基于公司估值角度31-42
• 2.3.1 公司估值模型的建立32-33
• 2.3.2 公司估值模型中参数的确定33-34
• 2.3.3 并购前后的企业估值34-40
• 2.3.4 结果分析40-42
• 3. 案例结论和建议42-45
• 3.1 案例结论42
• 3.2 案例建议42-45
• 参考文献45-47
• 致谢47

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 李勇;;申银万国宏源重组欲打造金融资产证券化平台 证券业最大并购案诞生始末[J];中国经济周刊;2014年30期

2 陈秋霞;于晶;刘迎非;;企业并购财务协同效应影响因素研究[J];时代金融;2013年17期

3 孙辉;;自由现金流量折现与企业价值评估[J];经济论坛;2010年12期

4 张烨;;企业并购重组的模式选择[J];商业时代;2007年01期

5 朱南军;三种现金流量折现模型估价差异和适用性分析[J];经济评论;2004年03期

6 岳金桂,周隆斌;浅析企业并购中的财务协同效应[J];商业研究;2002年04期

中国硕士学位论文全文数据库 前8条

1 周婷;换股吸收合并在证券公司上市中的运用研究[D];暨南大学;2015年

2 王璐;企业并购财务协同效应分析与评价[D];西安建筑科技大学;2014年

3 郑宇辰;中国平安集团并购深发展银行协同效应分析[D];华南理工大学;2014年

4 郝晨曦;中国证券行业的竞争与发展[D];西南财经大学;2012年

5 周琳;我国能源矿产上市公司并购财务协同效应的实证研究[D];首都经济贸易大学;2012年

6 赵嘉靖;我国企业并购风险分析及防范措施研究[D];哈尔滨理工大学;2010年

7 李婷婷;基于现金流量折现模型的上市公司企业价值的评估[D];暨南大学;2008年

8 林颖，

本文编号：657812