股权质押与大股东双重择时动机

发布时间：2017-08-22 14:50

  本文关键词：股权质押与大股东双重择时动机

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【摘要】：择时动机是大股东决策和行为的重要影响因素,股权质押行为为我们提供了一个透明的研究视角。文章以大股东决策中可能存在的股票市场和信贷市场双重择时动机为考察对象,研究发现:大股东的股权质押意愿和质押规模与股票错误定价显著正相关,即上市公司股价被高估会推动大股东股权质押;相对于信贷紧缩时期,大股东在信贷宽松时期更愿意进行股权质押,且质押规模更大;股票错误定价和信贷政策会同时影响大股东的股权质押意愿和规模。文章结果表明,大股东股权质押存在对股票市场和信贷市场的双重择时动机。文章的研究结论拓展了关于市场择时和股权质押的研究文献,而且有助于深化对大股东决策动机以及大股东股权质押影响因素和经济后果的理解。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;上海对外经贸大学金融管理学院;
【关键词】： 股权质押 择时融资 市场时机 错误定价 信贷成本
【基金】：国家自然科学基金项目(71273164;71473157;71503162) 中国博士后科学基金面上资助项目(2015M570357)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言股权集中度较高的公司普遍存在大股东与中小股东的代理冲突问题(Shleifer和Vishny,1997),择时融资常常是大股东最大化控制权私有收益、攫取上市公司和中小股东利益的重要手段之一。近年来,随着我国资本市场的迅速发展,大股东股权质押活动频繁发生,越来越受到广泛关注

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本文编号：719757