投资者信息敏感度非对称性与绩差股效应

发布时间：2017-08-23 16:29

  本文关键词：投资者信息敏感度非对称性与绩差股效应

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【摘要】：本文以我国股票市场为研究背景,在对上市公司与信息分类的基础上对我国股市中绩差股的投资价值进行了理论分析与实证检验。分析结果表明:在我国股票市场中,投资者对信息的反应具有非对称性特征,这种非对称性不仅表现在同类公司的不同信息上,而且还表现在同类信息对不同的公司上;在上市公司信息公告服从随机游走的条件下,投资者对上市公司反应的非对称性必然导致差公司股票相对于好公司股票更有投资价值;现实证券市场中,选择投资差公司股票的策略不能有效战胜市场的原因在于,好公司的利好消息更频繁,差公司的利空消息更频繁,差公司股票的投资价值由无风险收益、相对风险补偿和信息价值三部分构成,其中信息价值是最为重要的决定变量。
【作者单位】： 天津财经大学中国经济统计研究中心;天津财经大学;
【关键词】： 信息敏感性 利好消息 利空消息 差公司股票投资价值
【基金】：国家社会科学基金项目“基于我国居民家庭资产选择偏好的资产价格体系及其统计监测研究”(15BTJ002)的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言有效市场理论(EMH)假设投资人是完全理性的,资本市场可以根据市场信息进行及时的调整。在EMH理论经济学家看来,即便是在半强式的有效市场中,股票价格包含了所有公共信息,并且任何公共信息都会立刻反应到股票价格中,无论这种信息是利好消息还是利空消息,其对股票的价格

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本文编号：726092