并购基金对上市公司并购的作用研究

发布时间：2017-09-04 14:11

  本文关键词：并购基金对上市公司并购的作用研究

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【摘要】：近几年我国并购市场呈现井喷模式,企业并购可以整合市场资源,在竞争激烈的资本市场中抢占先机。并购基金作为有效解决企业现存并购困难的中介,能保障并购的顺利完成,并通过参与企业并购的整个过程发挥至关重要的作用,进而提升并购价值创造。本文梳理了并购基金在国内外的发展历程,介绍了其发展现状以及现存问题,并分析对比了国内并购基金的不同运作模式。本文分析了并购基金在整个并购活动中的作用机理：并购前,并购基金利用其强大的资本运作能力为并购方解决融资约束。一方面,并购基金具备专业的运作能力和成熟的资金运作策略以及丰富的行业资源,能够为基金获取品牌效应积累,使投资者对基金有足够的信心。另一方面,并购基金能充分利用积累的专业资源和行业资源帮助上市公司根据并购项目的不同类型分阶段性的获取资金,有效减小募集资金压力并使资金得到高效应用。除此之外,并购基金也可以帮助并购方把握并购时机,运用其行业资源为企业寻找存在价值低估的并购目标,可以有效帮助企业提前锁定被并方,并在最佳的时机入主上市公司,减小因目标选择而带来的支付成本压力。并购过程中,并购基金因为其具有独特行业资源、专业操作经验以及超强的资本运作能力,在并购标的确定之后为企业设计合理的交易和支付方式。在并购后,并购基金为并购注入其专业成熟的操作经验,进而有效地降低并购风险。并购基金也十分重视并购后的双方资产资源的整合管理,改善企业的公司治理结构、优化经营管理模式,最终实现协同效应。本文最后通过双案例研究方法分阶段印证并购基金在并购中所起到的作用,引入中南重工并购案例以及新桥投资并购深发展案例来分别阐释并购基金在并购前、并购过程中以及并购后的整合管理三个阶段发挥的价值提升作用。中南重工的案例是国内并购基金开始走上并购舞台的经典案例,涉及目前大热的文化产业并购,虽经一波三折但最终在并购基金的帮助下成功实现并购,案例主要分析并购基金在并购前以及并购过程中为企业并购解除融资约束、设计合理的并购交易等帮助企业顺利完成并购交易。然而此案例发生在2014年,并购后的整合管理还有待进一步展开,需要时间的验证；不仅如此,国内并购基金对于并购后管理还不够重视,整合方法也不够科学规范有效,所以本文引入了第二个案例：新桥投资并购深发展,该案例阐释了并购基金在并购后为企业提供的一系列整合管理增值服务,最终实现企业价值的提升。案例发生时间较早,并购后数据可得性较高,不仅如此案例二中的国外并购基金运作也可以为案例一中的国内并购基金整合运作提供成功经验。本文通过两个案例的分析对我国并购基金的发展提出进一步的思考,并尝试提出了有针对性的建议。
【关键词】：并购 并购基金 价值创造 整合 管理
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要9-11
• ABSTRACT11-13
• 第1章 绪论13-23
• 1.1 选题背景13-14
• 1.2 选题意义14-15
• 1.3 文献综述15-19
• 1.3.1 并购基金发展历程及现状15-16
• 1.3.2 并购基金运作模式16-17
• 1.3.3 并购基金在并购中发挥的作用17-18
• 1.3.4 文献评述18-19
• 1.4 研究方法19-20
• 1.5 本文基本框架和研究思路20-21
• 1.6 创新点21-23
• 第2章 相关概念界定与理论基础23-28
• 2.1 相关概念界定23-24
• 2.1.1 企业并购23
• 2.1.2 并购价值创造23-24
• 2.1.3 并购基金24
• 2.2 相关理论基础24-25
• 2.3 我国并购基金发展情况25-28
• 2.3.1 我国并购基金现状及现存问题25-26
• 2.3.2 并购基金与其他投资者差异分析26-28
• 第3章 并购基金对公司并购的作用机理分析28-34
• 3.1 我国并购基金的运作模式28-30
• 3.1.1 “上市公司控股股东联合私募股权投资基金”型并购基金28-29
• 3.1.2 “上市公司联合私募股权基金”型并购基金模式29-30
• 3.1.3 并购基金直接入股上市公司的运作模式30
• 3.2 并购基金在并购各阶段的作用机理分析30-34
• 3.2.1 并购交易前31-32
• 3.2.2 并购交易中32
• 3.2.3 并购交易后32-34
• 第4章 中南重工并购大唐辉煌——基金在并购前、并购中的作用34-43
• 4.1 并购各方简介34-36
• 4.2 中南重工并购大唐辉煌流程梳理36-37
• 4.3 并购基金在并购前以及并购中的作用分析37-43
• 4.3.1 并购基金解除资金约束37-38
• 4.3.2 并购目标公司价值发现38-39
• 4.3.3 并购基金设计合理并购交易结构39-40
• 4.3.4 完善产业链,实现规模经济40-41
• 4.3.5 实现并购价值提升41-43
• 第5章 新桥投资并购深发展——基金在并购后的作用43-51
• 5.1 参与双方简介43-44
• 5.2 新桥投资并购深发展流程梳理44-45
• 5.3 并购基金在企业并购后的作用分析45-51
• 5.3.1 经营战略协同——战略调整改造45-46
• 5.3.2 管理体系协同——改进管理模式46
• 5.3.3 资源协同——资源整合46-47
• 5.3.4 财务协同——提升并购绩效47-51
• 第6章 案例启示与建议51-58
• 6.1 案例启示51-54
• 6.1.1 案例一的启示51
• 6.1.2 案例二的启示51-52
• 6.1.3 案例二对案例一的经验借鉴52-54
• 6.2 对国内并购基金发展进一步思考与建议54-58
• 6.2.1 并购基金是否取得控制权对并购价值的影响54-55
• 6.2.2 并购基金退出渠道选择55-56
• 6.2.3 针对并购基金提升并购价值的可行性建议56-58
• 第7章 结论与未来研究方向58-59
• 参考文献59-62
• 致谢62-63
• 附件63

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