四因子资产定价模型在中国股市的适用性研究

发布时间：2017-09-08 06:23

  本文关键词：四因子资产定价模型在中国股市的适用性研究

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【摘要】：基于沪深A股月度数据,通过分析股票价格的动量效应及反转效应,构造适用于中国股市的四因子资产定价模型,研究发现:加入滞后6个月动量因子的四因子资产定价模型适用于中国股市,该模型相比于Fama-French三因子模型和CAPM具有更高的解释能力,并且这种解释能力随着股权分置改革的完成而得到提升。此外,动量因子在过去表现较差的组合中与股票平均收益率负相关,在过去表现较好的组合中与股票平均收益率正相关,这一结论对采用动量投资策略的投资者具有重要的启示意义。
【作者单位】： 中南财经政法大学金融学院;
【关键词】： 四因子模型 GRS检验 三大经济圈 股权分置改革
【基金】：中南财经政法大学研究生创新项目(2015S1221)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言资产定价理论一直是金融学研究中的热点问题。Fama and French(1992)[1]发现在美国股市中,除了市场β值之外,规模与账面市值比也能解释股票平均收益率在横截面上的变动,股票平均收益率不但与规模负相关(规模效应),而且与账面市值比正相关(账面市值比效应)。为了解释股

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本文编号：812398