零名义利率条件下非传统货币政策及其外溢效应

发布时间：2017-09-24 15:10

  本文关键词：零名义利率条件下非传统货币政策及其外溢效应

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【摘要】：近几年,发达国家央行在零名义利率下陆续推出各种非传统量化宽松政策,目前国内对于这些量化宽松政策的外溢效应鲜有基于规范框架的研究和分析。本文在一个价格黏性和垄断竞争的新凯恩斯开放经济模型下,分别将通胀目标制、名义GDP目标制和混合目标制下的量化宽松政策引入模型,探究处于零名义利率状态时,外国央行量化宽松政策对本国居民福利损失和本国央行最优货币政策产生的影响。我们发现,外国央行的量化宽松政策随着冲击持续性的不同、政策组合的不同以及执行力度的不同,会形成"双赢"、"以邻为壑"和"两败俱伤"三种局面,本国央行不仅应当审时度势做好政策应对,还应当积极进行国际政策协调。
【作者单位】： 复旦大学经济学院;
【关键词】： 非传统货币政策 零名义利率 量化宽松 外溢效应
【分类号】：F820
【正文快照】： 引言2008年金融危机爆发以来,美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行为刺激经济,陆续将本国或地区短期政策利率降至接近零的历史低点,几乎达到“零名义利率下限”。虽然理论上央行采用远期指引就足以发挥刺激作用(EggertssonWoodford,2003),这些国家依旧在大规模资产购买、信

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本文编号：912089