货币中介目标的国际比较——基于DAG-SVAR模型

发布时间：2017-10-06 22:21

  本文关键词：货币中介目标的国际比较——基于DAG-SVAR模型

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【摘要】：学术界围绕最优货币中介目标的选择,在利率、简单加总货币量、迪维西亚货币量之间争论不休。本文基于DAG-SVAR模型,分别对美国、欧元区、英国的银行间隔夜拆借利率R、简单加总货币量M2、迪维西亚货币量D2对物价P、产出Y影响的相对重要性进行实证比较。结果发现,在美国,M2对Y的影响最大,R对P的影响最大;在欧元区,D2对Y的影响最大,M2对P的影响最大;在英国,M2对Y和P的影响都最大。总的来说,若货币最终目标是经济增长,则美国、英国的最优中介目标是简单加总货币量,欧元区的最优中介目标是迪维西亚货币量;若货币最终目标是物价稳定,则美国的最优中介目标是利率,欧元区、英国的最优中介目标是简单加总货币量。由此可见,对于不同的经济体或者不同的货币最终目标,最优中介目标的选择可能有所不同。本文的研究结论在一定程度上是对"利率普遍优于货币量,迪维西亚货币量普遍优于简单加总货币量"学术共识的反向补充。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 利率 简单加总货币量 迪维西亚货币量 货币中介目标 DAG-SVAR
【基金】：国家社会科学基金重大项目(12&ZD046)的资助
【分类号】：F821;F224
【正文快照】： 一、引言货币政策作为宏观调控的重要手段是否有效在很大程度上取决于货币中介目标是否有效。经典的货币经济学理论认为,有效的货币中介目标需要同时满足可测性、可控性和相关性,即所谓的“三性原则”。在“三性原则”中,与宏观经济变量的相关性尤为重要,因而从相关性的视角来

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本文编号：985344