国际产业资本流动下，储蓄——投资转化研究

发布时间：2020-07-09 21:14

【摘要】： 自1990年代以来，中国宏观经济出现投资率下降、物价持续下跌、银行存贷差不断扩大等紧缩现象，许多学者对此作了许多深入的研究，本文试图从国际产业资本流入对中国储蓄——投资转换影响的角度进行思考。 研究国际产业资本的已经有很多，概括起来可以分为两类：一类是微观的，主要是关于跨国公司投资行为的研究，另一类是宏观层面的，在最近十几年开始引起学者的兴趣，讨论较多的是关于对生产率的“溢出”效应、对经济增长、汇率的影响等。本文也是从宏观的层面，研究国际产业资本对中国储蓄——投资转换的影响，发现简单的采用储蓄——投资回归分析，无法解释国际产业资本流入对中国储蓄——投资转化的影响，我们进而分别从商品市场、资本市场的角度，分析国际产业资本流入对中国国内投资和国内企业金融约束的影响。这类文献在国内外的相关研究中，还比较少见。本文利用计量检验模型，1980～2000年间，国际产业资本的流入对中国的国内投资存在“挤出”效应；也发现1987～2000年间，国际产业资本流入恶化了中国国内企业的金融约束。这些结论在对中国东、中、西部地区的分析中得到了进一步的证实。本文末尾试图利用该结论解释近年中国通货紧缩等宏观经济现象。
【学位授予单位】：浙江工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2003
【分类号】：F830
【图文】：

鼓励外商直接投资，并先后批准设立了经济特区、沿海开放城市和沿海经济开放地区。在这个阶段，国际产业资本流入的规模较小，每年实际利用的外商直接投资占GDP的比重从未超过1%(见图3.1)，投资者构成比较单一，资本主要来源于港澳地区(见表3.1)，外企出资方式以合资、合作为主，主要经营劳动密集型的加工装配或转包合同业务，产品主要是一些用于出口的附加值较低的玩具、箱包、鞋帽等。第二阶段从1990~1994年，这期间，受中国社会稳定和政府坚持改革开放决心的鼓舞，国际产业资本流入的规模迅速增加，实际利用外商直接投资额占GDP的比重猛增到6.22%，年均增长率近174%。外商除了投资劳动密集型的行业外，开始涉足一些技术量较高的行业

1994年的0.427，1994起，储蓄率开始回落，2000年降到0.389;投资率在1980一1993年间，波动较大，1993年后，开始下降，从1993年的0.433下降到2000年的0.361(见图4.1)。从图4.1，我们可以看到，1980一1987年期间，投资率一直要超过储蓄率，1987年后，则倒了过来，在大部分时期内，储蓄率都要高于投资率。000闪66618661L66工9661的66洲寸661的661囚661州66106616闰61的861LOO6工986洲旧QO6工甲861内的61闪的61工QO6T00061图4.1:1980、2000年中国储蓄率和投资率(90)注:数据来源于2001年《中国统计年鉴》影响投资的变量有很多，宏观的变量，比如有经济增长率、储蓄率、利率、

1980~2000年期间，中国的财政赤字占当年GDP的比重基本控制在1%以内(见图4.2)，1997年后，财政赤字增加迅速，有1997年的0.78%上升到2000年的2.79%。从财政赤字的规模看，我国的财政政策一直是扩张性的，1997年后，财政政策的力度进一步加大。然而，在1980~2000年期间，储蓄—投资的回归系数为0.61，根据上面的分析，我们无法判断国际产业资本流入对国内投资的影响。图4.2:1980、2000年财政赤字占当年GDP的比重(%)注:数据来源于2001年《中国统计年鉴》经常账户余额的变化

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本文编号：2747988