借贷资本、资本增值与金融杠杆——基于马克思借贷资本理论的考察

发布时间：2021-01-16 00:01

　　本文对马克思的借贷资本理论进行了文本分析,以寻求借贷资本与金融杠杆的理论关系及运动总公式,并构建一个包含资本增值和金融杠杆的马克思主义数理模型,认为借贷资本追求更高程度的增值是它在金融领域内无序扩张和过度积累以及金融杠杆率过快提升的主要原因。随后,对中国金融杠杆的实际情况进行分析,发现无论是银行资产负债表表外快速扩张还是2015年的"股灾"和2016年的"债灾",都验证了这一理论的有效性。最后基于规范借贷资本的运动、积累和增值的思路提出了金融去杠杆的政策建议。 

【文章来源】：财经科学. 2018,(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

图12015年脱突期间高杠杆与收盈率.

负跽季萘饺谧式鹬械囊话胱笥遥?叻迨逼诔∧诹饺谧?金余额超过2..2万亿元万亿元；另一方面是银行资金以伞形信托为通道进入股市。⑤在2015年6月形成了股灾后成了股灾后，大量资金开始从股票市场回流到银行理财等金融产品中。22.借贷资本、债券市场与金融杠杆银行理财资金除了投资股票市场外银行理财资金除了投资股票市场外，还可以进入债券市场进行增值，这在2015年6月“股灾股灾”后更是如此，带来了债券市场20142014—2016年的新一波牛市年的新一波牛市，直至2016年下半年启动金融去杠杆才开始走熊金融去杠杆才开始走熊。图2显示显示，债券市场中1年期国债年期国债、国开债、地方政府债和企业债与杠杆率的走势基本一致与杠杆率的走势基本一致，即从2014年开始震荡下行并在2016年10月结束牛市月结束牛市。⑦债券市场场内杠杆包含银行间债券市场和交易所债券市场的杠杆场内杠杆包含银行间债券市场和交易所债券市场的杠杆，主要是通过债券回购实现的，即利用债券质押融资筹集的资金可继续购买新的债券用债券质押融资筹集的资金可继续购买新的债券，然后再通过质押购买新的债券，如此反复复，从而实现“回购养券”的加杠杆行为，这正是公式（2）所表达的借贷资本与虚拟资本之间不断转化以及加杠杆的逻辑之间不断转化以及加杠杆的逻辑。图图2债券市场杠杆率与收益率注注：其中左纵轴表示收益率，右纵轴表示杠杆。此外此外，在持有国债的配置主力中，商业银行持有头寸占据国债的22/3，银行理财资金投资于债券市场是场外加杠杆的主要方式资于债券市场是场外加杠杆的主要方式，从2012年的2828.10%上升至2013年的3838.64%、2014年的4343.75%以及2015年的6565%，随后在2016年去杠杆的背景下降至4343.76%以及2017年的4242.19%，它主要是通过场外产品分级的形?

【参考文献】：
期刊论文
[1]马克思的货币资本积累与现实资本积累理论研究[J]. 曾康霖,罗晶.  财贸经济. 2017(07)
[2]货币资本积累与现代危机[J]. 袁辉.  中共中央党校学报. 2015(03)
[3]中国债券市场发展中热点问题及其认识[J]. 徐忠.  金融研究. 2015(02)
[4]论现代金融资本的循环与积累[J]. 陈享光,袁辉.  学习论坛. 2011(09)



本文编号：2979754