基于EVT-CAViaR模型的碳交易市场的风险度量研究

发布时间：2017-04-13 01:24

  本文关键词：基于EVT-CAViaR模型的碳交易市场的风险度量研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：国际碳市场为世界各国应对气候和环境变化提供了重要的途径,而受全球经济、政治、能源以及政策等各方面因素影响,碳资产价格波动剧烈,探寻适合碳市场风险度量的计量方法具有重要的理论和现实意义。论文选取了两种最具代表性的碳资产——EUA和CER作为研究对象,以2008.3.14-2012.12.31的碳资产连续期货合约价格为数据样本,基本包含了第二减排承诺期。对样本数据进行描述性统计后发现,碳资产价格存在极端波动情况,为了更有效地测度碳市场极端条件下的风险,本文运用更能有效处理离群值的分位数回归方法CAViaR模型度量不同预测区间、不同置信水平下碳市场的风险价值(VaR),并选择GARCH-GED模型作对比。研究发现,整体而言CAViaR模型在模型拟合和预测方面要优于GARCH-GED模型,但由于CER市场的交易机制和成熟度有待进一步的完善和提高,相对于EUA市场具有更大的不确定性,导致了CAViaR模型在CER市场的预测表现比EUA市场更差；并且在预测1%VaR时,CAViaR模型表现出不稳定性。论文进一步将能够更好地处理极端条件下市场风险的极值理论(EVT)方法与CAViaR模型结合来改进碳市场1%VaR的预测效果。实证结果表明,不管是在处理具有高风险的预测区间,还是相对不稳定的CER市场,EVT-CAViaR模型的预测表现都更加稳健,说明该方法能够一定程度上提升碳市场风险的预测精度。研究贡献在于拓展了国际碳市场风险度量的计量模型,为投资者规避碳价风险,以及相关机构制定风险控制措施提供一定的理论依据。
【关键词】：碳市场 风险价值 条件自回归分位数模型 极值理论
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F831.5;X196
【目录】：

• 致谢7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 绪论14-22
• 1.1 选题背景与研究意义14-17
• 1.1.1 选题背景14-16
• 1.1.2 研究意义16-17
• 1.2 国内外研究现状17-19
• 1.2.1 碳市场风险的定性研究17
• 1.2.2 碳市场风险的定量研究17-18
• 1.2.3 研究述评18-19
• 1.3 研究内容与方法19-21
• 1.3.1 研究内容19-20
• 1.3.2 研究方法20-21
• 1.4 研究创新21-22
• 第二章 碳交易市场的风险特征分析22-27
• 2.1 碳交易市场风险的驱动因素22-25
• 2.2 碳资产价格的波动特征25-26
• 2.3 本章小结26-27
• 第三章 碳交易市场风险度量的模型与方法27-38
• 3.1 碳市场风险测度指标的选择27-28
• 3.2 碳市场风险指标的度量方法28-32
• 3.2.1 风险指标的估计方法28-30
• 3.2.2 碳市场风险度量的CAViaR模型30-32
• 3.3 基于EVT-CAViaR模型的碳市场风险度量方法的构建32-37
• 3.3.1 碳市场极端风险的EVT-CAViaR模型构建32-35
• 3.3.2 碳市场风险度量的GARCH模型对比35-36
• 3.3.3 碳市场风险度量的返回测试方法36-37
• 3.4 本章小结37-38
• 第四章 碳交易市场风险度量的实证分析38-52
• 4.1 碳期货价格行为的统计分析38-43
• 4.1.1 数据选取38-39
• 4.1.2 碳价收益率序列的统计特征39-42
• 4.1.3 碳价序列的结构性突变检验42-43
• 4.2 CAViaR模型与GARCH模型的拟合结果比较43-45
• 4.2.1 样本内与样本外数据的划分43-44
• 4.2.2 模型拟合结果的比较44-45
• 4.3 CAViaR模型与GARCH模型的VaR预测比较45-49
• 4.4 基于EVT-CAViaR模型的极端VaR预测49-50
• 4.5 本章小结50-52
• 第五章 结论与展望52-54
• 5.1 工作总结52-53
• 5.2 研究展望53-54
• 参考文献54-59
• 攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况59

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本文编号：302507