碳交易机制下造林碳汇项目投资时机与投资期权价值分析

发布时间：2020-12-24 15:46

　　碳交易试点机制可为造林碳汇项目投资提供额外资金支持。但是,在该机制下造林碳汇项目的顺利开展仍面临着较大的经济政策不确定性。充分考虑上述特征,从投资者视角揭示造林碳汇项目投资时机临界阈值和投资的期权价值,可为造林碳汇项目投资者的最优决策和政府推动造林碳汇项目投资的政策制定提供更全面的参考。为此,基于实物期权最优投资时机选择理论,利用Faustmann-Hartman模型测度造林碳汇项目价值,运用动态规划法求解造林碳汇项目在项目前期规划备案阶段和项目建设阶段最优投资时机临界阈值和投资期权价值的解析表达式,并以湿地松为例,对造林碳汇项目最优投资时机临界阈值及投资期权价值进行了实证与模拟分析。研究发现:①湿地松造林碳汇项目在项目前期规划备案阶段和项目建设阶段的投资期权价值分别为0.12万和0.59万元/hm²,最优投资时机临界阈值分别为79.23和57.33元/t,理性的投资者只有在大于临界阈值时,才会从事立即投资,否则选择延迟投资。②碳价格波动率、碳汇交易成本、劳动力价格变量对湿地松造林碳汇项目投资时机临界阈值和投资期权价值有显著的影响;上述因素提高增加了项目投资的期权... 

【文章来源】：资源科学. 2020年05期 北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【部分图文】：

碳汇价格波动率对造林碳汇项目投资时机临界阈值和投资期权价值的影响

项目备案成功率不仅能够较好地反映项目实施是否符合《方法学》相关技术要求，而且还可从侧面反映出项目备案政策环境的不确定性。因此，为探究上述因素变化对湿地松造林碳汇项目投资的可能影响，本节将以项目备案成功率作为测度指标，探究其对湿地松造林碳汇项目最优投资时机临界阈值和投资期权价值的影响。由图3可以看出：项目备案成功率对湿地松造林碳汇项目前期规划备案阶段的投资期权价值有较为显著的正向影响，而对该阶段最优投资时机临界阈值有负向影响。这表明，在其他因素保持不变的条件下，随着项目备案成功率提高，投资期权价值将显著增加，并将缩短投资者延迟投资的时机。具体而言，在其他条件保持不变的情况下，当项目备案成功率由原有水平15.2%提高到60.0%时，项目前期规划备案阶段的投资期权价值将上涨到0.39万元/hm2，上涨2.25倍，上涨极为显著；而最优投资时机临界阈值将下降到62.88元/t，下降20.63%，下降显著。这表明，项目备案成功率提高将可缩短投资者延迟投资的时机。而项目备案成功率主要与项目建设是否符合《方法学》相关技术要求和国家项目备案管理政策有关，这蕴含的政策含义是，加快推广碳汇造林相关技术，宣传造林碳汇项目备案管理政策，以提高项目备案成功率是促进造林碳汇项目投资的重要措施。此外，项目备案成功率对项目建设阶段投资期权价值和最优投资时机临界阈值并没有直接影响；这是因为该阶段的投资期权价值和最优投资时机临界阈值与项目备案成功率并没有直接的关系。图3 项目备案成功率对造林碳汇项目投资时机临界阈值和投资期权价值的影响

项目备案成功率对造林碳汇项目投资时机临界阈值和投资期权价值的影响

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2935914