金融杠杆、杠杆波动与经济增长

发布时间：2018-01-20 05:17

本文关键词： 金融杠杆杠杆波动经济增长　出处：《经济研究》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文基于68个国家1981—2012年的动态面板数据,采用系统GMM估计方法对金融杠杆及其波动对经济增长的影响进行了研究。实证结果表明,金融杠杆和经济增长之间存在显著的"倒U型"关系,即随着金融杠杆水平的提高,经济增速会先升高后降低,存在一个"拐点"。与此同时,金融杠杆波动和经济增长之间存在显著的负相关关系,这意味着金融杠杆波动性的加大会对经济增长产生明显的负面效应。根据相关实证结果推算,预计中国将于2019—2020年进入拐点区域,此后宏观经济可能面临经济"保增长"和金融"去杠杆"两个基本问题。为此,应积极加快经济的转型升级,同时采取稳健有序的"去杠杆化"策略,以实现经济增长和金融稳定的双重平衡。
[Abstract]:Based on the dynamic panel data of 68 countries from 1981 to 2012, this paper studies the impact of financial leverage and its volatility on economic growth by using systematic GMM estimation. There is a significant "inverted U" relationship between financial leverage and economic growth, that is, with the increase of financial leverage, the economic growth rate will rise first and then decrease, and there is a "inflection point" at the same time. There is a significant negative correlation between financial leverage volatility and economic growth, which means that the increase of financial leverage volatility will have a significant negative effect on economic growth. China is expected to enter the inflection zone in 2019-2020, after which the macro-economy may face two basic problems: economic "growth guarantee" and financial "deleveraging". We should speed up the economic transformation and upgrade actively and adopt a steady and orderly deleveraging strategy in order to achieve the dual balance between economic growth and financial stability.
【作者单位】：中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心;
【基金】：国家自然科学基金项目(71403277) 国家社会科学基金重大项目(12&ZD089)资助
【分类号】：F113;F831
【正文快照】： *马勇、陈雨露,中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心,邮政编码:100872,电子信箱:mayongmail@ruc.edu.cn,mailchenyulu@sina.cn。本研究得到国家自然科学基金项目(71403277)和国家社会科学基金重大项目(12ZD089)资助。作者感谢匿名审稿人的建设性意见,文责自

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