基于含金融加速器的DSGE模型下人民币汇率对居民消费的关系研究

发布时间：2018-03-28 04:33

本文选题：金融加速器　切入点：人民币汇率　出处：《哈尔滨工业大学》2014年硕士论文

【摘要】：自2005年7月人民币实行汇率制度改革之后，我国放松对人民币汇率管制，人民币波动幅度增大，而国际贸易顺差导致外国对人民币不断施加升值压力，因此人民币处于不断升值状态。一国货币的升值将会对该国进出口产生不利影响，我国也将经济发展的重心从出口促进经济增长转向扩大内需，研究居民消费的影响因素势在必行，在人民币不断升值的背景下，研究汇率波动与居民消费的关系是非常重要的。无疑居民消费和居民收入息息相关，但无论从生产环节还是到消费环节，都离不开金融因素的参与，而人民币汇率作为一项重要的经济指标，研究居民消费和人民币汇率之间的关系非常重要。传统DSGE模型中企业从金融中介获取资金是不需要审核成本的，而金融加速器理论指出，企业从金融中介获得资金还存在一个外部融资溢价，为了贴合实际，因此本文构建将金融加速器引入的两国随机动态均衡模型，给予汇率波动一个负向冲击，探究居民消费和其他经济变量的变动情况，以及汇率波动对居民消费的作用传导途径，也为央行制定相应货币和汇率政策提供指导。本国建立的开放经济动态均衡模型是在Obstfeld和Rogoff基础上所构建的，主要包括三大块：家庭、企业和政府。家庭部门每期都存在一个预算约束和效用函数，通过构造拉格朗日可以求得家庭部门的最优动态行为方程。厂商部门分为批发品生产商、零售商和资本生产者。为了引入金融加速器，假定批发品生产商通过借贷进行生产，向银行支付信息不对称造成的融资成本，，并雇佣劳动力进行生产，得到最终生产状态；零售商购买批发品生产者的消费品部分进行差异化打包，重新定价销售，其具有垄断定价权；资本生产者从零售商那购入最终商品，生产出投资品供应给批发品生产商。政府部门制定财政与货币政策，维持宏观经济均衡。本文取中国实际数据对模型进行实证分析发现，在随机动态均衡模型中，汇率波动因子变动对居民消费的影响更加符合中国实际情况，并且发现在我国长期并不存在消费-汇率悖论，汇率的升值长期来看能够促进居民消费的增长，并且企业存在的外部融资溢价扩大了整体经济运行波动。最后本文结合实证分析的结果，提出了在人民币汇率升值的背景下，政府应该采用的宏观经济措施。
[Abstract]:After the reform of RMB exchange rate system in July 2005 , our country has relaxed its control of RMB exchange rate , the amplitude of RMB fluctuation has increased , and the international trade surplus has caused foreign investment to exert a negative impact on the country ' s import and export , so it is very important to study the relationship between exchange rate fluctuation and resident consumption .

In the traditional DSGE model , it is not necessary to audit the cost , and the theory of financial accelerator points out that there is an external financing premium for the enterprises to obtain funds from the financial intermediary . In order to conform to the reality , this paper constructs a two - country random dynamic equilibrium model which introduces the financial accelerator , gives a negative impact to the exchange rate fluctuation , explores the fluctuation of the residents ' consumption and other economic variables , and the role of exchange rate fluctuations on the consumption of residents , and provides guidance for the central bank to formulate corresponding monetary and exchange rate policies .

In order to introduce the financial accelerator , it is assumed that wholesale goods producers can make production through borrowing , pay information asymmetry to banks , and hire labor force for production , so as to obtain the final production status ;
The retailer buys the consumer goods part of the wholesale goods producer to differentiate and pack , repricing the sale , it has the monopoly pricing power ;
Based on the empirical analysis of China ' s real data model , this paper finds that the effect of exchange rate fluctuation factor on resident consumption is more consistent with China ' s actual situation .

【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F126.1;F832.6;F224

【参考文献】