资管产品增值税新政的消费效应研究

发布时间：2020-03-22 03:22

【摘要】：近年来,金融创新不断发展,资管行业规模不断扩大,资管产品越来越多进入到居民家庭的金融资产配置篮子中,成为居民家庭投资储蓄的主要形式之一。目前学术界在研究金融业“营改增”影响税负这块领域已经比较成熟,但是在资管产品税收新政对消费的影响这一领域的研究还比较少。本文采用理论分析、数理推导和实证分析相结合的研究方法探讨资管产品增值税新政的消费效应。首先,通过政策梳理,理论分析资管产品增值税新政对家庭资管产品税负的影响。其次,在跨期消费决策两期模型的基础上,构建居民消费-储蓄效用函数模型,通过数理推导,分析储蓄收益的税负变化引起居民消费的改变量。再次,选取2013-2017年间我国内陆省级城镇居民消费及利率数据,构建居民消费-储蓄比率模型,通过实证检验,对跨期消费决策两期模型的参数进行估计。最后,利用估计出的模型参数,测算资管产品税负变化引起居民消费的增减量。通过理论及实证研究发现:资管产品增值税新政作为金融业“营改增”时期的重要税收政策,扩大了金融业增值税的征税范围,使资管产品整体税负有所上升;不同类型资管产品税负上升幅度不同,证券投资基金具有一定税收优势,其债券型产品税负上升幅度整体大于股票型产品,投资非免税债券比例越高,该证券投资基金税负上升越多;对银行理财产品而言,来源于股票转让收益及非免税债券利息的收益占总收益比重越高,该银行理财产品税负上升幅度越多;家庭资管产品税负整体上升将导致以持有资管产品作为储蓄形式的居民家庭税后收益率下降,从而对其当期消费产生负效应的影响。
【图文】：

个人投资者,基金,比重

间的个人投资者比重为３１．６％；持有金融资产规模低于１０万的个人投资者比重逡逑为４４％，而持有金融资产规模低于５万元的个人投资者比重２１．５％。具体基金个逡逑人投资者持有金融资产规模分布见图３－１。逡逑１８逡逑

指数,储蓄量,平均值,比率

逦５．资管产品增值税新政对消费影响实证检验逦逡逑变化趋势的角度分析，，消费－储蓄价格比率平均值的变化趋势与消费－储蓄量比率逡逑Ｙ平均值的变化趋势方向基本保持一致。消费－储蓄量比率Ｙ的平均值从２０１３年逡逑的０．８８４逐年下降到２０１５年的０．８２３，邋２０１６年轻微上升至０．８２６，邋２０１７年继续下逡逑降至０．７５１，导致２０１６年Ｙ平均值轻微上升的直接原因是当年度城镇人均消费逡逑支出较大幅度增加，可能的影响因素有：（１）消费者信心指数及未来收入信心指逡逑数经历２０１５年的持续下降后，在２０１６年表现出较强回升的趋势，反映了消费者逡逑较强的消费意愿。（２）邋２０１６年城镇住宅商品房价格出现持续上涨，特别是东部城逡逑市，拉升居住部分的消费支出，详细见图５－１和５－２。逡逑
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F812.42;F126.1

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