对外直接投资对人民币国际化的影响研究

发布时间：2020-03-24 01:13

【摘要】：随着中国对外开放从“贸易”向“投资”转变,人民币国际化的发展路径也顺势调整,人民币国际化发展需要新的驱动引擎支撑。对外直接投资作为当前我国对外开放新形势下的重要方面,对人民币国际化的影响正受到越来越多的关注。本文的研究立足于历史演进的比较分析视角,探究货币国际化驱动的一般性规律,剖析对外直接投资对货币国际化的影响机制,并在此基础上对同一经济发展阶段条件下中日两国货币国际化的路径和方式进行比较,研究对外直接投资对人民币国际化的影响,探索进一步推进人民币国际化的合理路径。论文从现实背景出发,在论述了基本的研究内容与创新等问题后,从贸易结算、国际收支、对外直接投资与人民币国际化以及日元国际化经验四个角度梳理了国内外相关研究成果。通过文献综述发现,现有关于国际收支、资本账户开放及货币国际化的理论虽然也涉及到资本输出或资本项目逆差来推动一国货币的输出,但是并未细化到当前在中国发展中更为重要的对外直接投资层面,而且关于对外直接投资对人民币国际化影响的实证研究和机制分析尚有欠缺,也未有文献通过货币国际化历史演进的国际比较研究当前经济发展阶段下人民币国际化推进路径。以上不足也成为了本文研究的主题和重点。论文建立了对外直接投资对货币国际化的作用机制的分析框架,基于货币国际化历史演进规律和货币国际化影响因素的分析,利用模型构建和规范分析挖掘了对外直接投资对货币国际化的作用机制:货币国际化是一个动态变化的长期过程,货币国际化的历史演进脱离不了不同经济发展阶段中的客观规律,同时,货币国际化的发展受到诸多因素的影响,是国家发展各个方面综合作用的结果。具体到对外直接投资层面,对外直接投资对货币国际化的发展具有直接作用和间接影响,对外直接投资既可以形成本币输出的有效渠道,在货币国际化发展过程中满足国外对该国货币的需求,又能为本币回流创造条件,同时,对外直接投资还可以作用于贸易、国际分工等不同方面从而影响货币国际化发展。作用机制的分析为进一步研究奠定了理论基础。在机制分析的基础上,以日元为例,分析日本对外直接投资和日元国际化的演进比较并进行实证检验,目的在于为对外直接投资对货币国际化的影响研究提供历史证据,也能印证机制分析的相关结论。从日本对外直接投资和日元国际化演进比较来看,日元国际化从萌发、推进到扩张、衰退及调整,不论从时间节点的转换,还是各阶段表现出的特征都与日本对外直接投资的演进过程紧密衔接。而实证分析也能发现,对外直接投资对日元国际化的促进影响。对外直接投资为日元的国际使用创造了输出渠道,也给日元的使用创造了市场和空间,使日元能在激烈的国际货币使用竞争中占据优势,并且持续更好的发挥国际货币的各项职能。研究发现,对外直接投资是影响一国货币国际化的关键因素,探究对外直接投资对人民币国际化的影响不仅在理论层面是有效的,通过历史数据的检验也是可行的。在对外直接投资对人民币国际化的研究部分首先探讨了对外直接投资和人民币国际化的发展现状,然后,通过借鉴日元国际化的实证分析方法,实证检验了对外直接投资对人民币国际化的影响,并通过中日货币国际化的比较分析,挖掘出对外直接投资对人民币国际化影响的现实路径。从比较分析和检验结果来看,在人民币国际化进程中对外直接投资会产生同样的促进作用。对外直接投资可以从微观企业的国际化运营与宏观层面的经济结构调整和国际收支调节促进人民币国际化的发展。人民币国际化进程中对外直接投资的当前和未来发展中的影响可能会产生差异,因此,关于对外直接投资对人民币国际化影响的前瞻性分析也十分必要。前瞻性分析从人民币国际化面临的问题出发,辅之以实证分析,预测了对外直接投资未来发展可能带来的影响。预测模型结果表明,对外直接投资未来的发展不仅可以带动人民币输出,成为人民币国际化新的驱动力,而且还能推动人民币离岸市场宏观布局,加速人民币离岸市场合理发展,并且化解未来人民币国际化可能遇到的“特里芬难题”。同时,对外直接投资还是人民币国际化演进过程中自然选择的结果,是在经济发展处于一定阶段下人民币国际化的客观需求,是水到渠成,而非刻意为之。论文还结合“一带一路”战略背景下提出了对外直接投资推进人民币国际化的相关策略,分别是利用亚投行等国际性金融机构促进人民币对外投资、通过产业园区建设推动人民币的使用以及运用体制机制变革和法律体系完善带动人民币对外投资便利化。论文研究具有较好的理论意义,主要体现为:第一,对外直接投资对货币国际化的影响研究方面:论文研究在文献梳理的基础上,站在历史演进视角,分析货币国际化的历史演进规律和货币国际化的影响因素,并从理论模型与规范分析两个方面研究对外直接投资对货币国际化影响的传导机制。这不仅丰富了货币国际化驱动因素的理论研究,也为进一步研究对外直接投资对人民币国际化的影响奠定了坚实的理论基础。此外,对外直接投资对货币国际化影响的研究是在综合国际货币历史演进规律基础上进行的,因此研究还具备较高的理论普适性,可以为不同种类货币的国际化问题提供理论参考。第二,对外直接投资对人民币国际化的影响研究:论文在研究对外直接投资对货币国际化的一般影响后,通过对日元和人民币的比较分析,分析两国货币国际化进程的共同特征,挖掘出两国对外直接投资与本币国际化演进的共同规律,充分论述了对外直接投资对人民币国际化影响的机制与路径。这一方面极大丰富了人民币国际化的理论研究,拓宽了人民币国际化理论研究的范围,另一方面也为持续有效推进人民币国际化提供了重要的理论支撑;第三,对外直接投资对人民币国际化影响的前瞻性分析:通过对“一带一路”战略与人民币国际化之间的逻辑关系分析,以及对“一带一路”战略下推进人民币国际化的对策分析,将“一带一路”战略和人民币国际化这一现实层面的战略问题扎根到理论研究层面,丰富了“一带一路”战略相关的研究,也为政策研究找到了理论性质的证明。论文研究的实践意义主要体现在:第一,本文通过对同一经济发展阶段条件下中日两国货币国际化的路径方式进行比较,挖掘出人民币国际化研究的新样本,为人民币国际化的发展提供了具体的路径经验,从现实层面把握了对外直接投资发展中人民币国际化未来可能遇到的问题;第二,通过实证检验对外直接投资对人民币国际化的影响,并具体分析这一影响的现实路径,厘清了对外直接投资推进人民币国际化的现实机制,分析了对外直接投资所能解决的人民币国际化存在的隐患,找到了有效推进人民币国际化的切入点,对全面把握人民币国际化的发展路径具有重要价值。第三,本文站在当前人民币国际化所面临的问题角度上,剖析对外直接投资发展在未来产生的作用以及可能产生的问题,对人民币国际化的进一步发展做出了前瞻性分析,并在“一带一路”战略下分析人民币国际化的推进对策,对未来人民币国际化的道路提供了合理化建议,具有较高的实践意义。论文研究的主要创新主要体现在以下三个方面:第一、独特的分析视角——历史演进规律下的国际比较:虽然不同历史阶段不同国家内外部因素相差很大,但是国家间经济发展的阶段性差异很小,国家间相同发展阶段的整体经济表现也极为相近。因此,本文从历史演进规律下的国际比较视角出发,研究某一发展阶段不同国家进行货币国际化时的相似路径和手段,剖析特定历史阶段下对外直接投资对货币国际化影响的具体表现,这为研究货币国际化问题提供了新颖的思路和视角;第二,历史动态演进规律下全面的作用机制分析:本文利用规范分析方法研究了对外直接投资影响货币国际化的作用机制。在对外直接投资与货币国际化的演进规律分析基础上,本文全面描述了对外直接投资对货币国际化的直接影响和间接影响,以及对外直接投资对人民币国际化影响的现实路径,是对现有货币国际化和人民币国际化的驱动因素及路径问题研究的重要补充;第三、创新严谨的实证分析:本文关于对外直接投资对人民币国际化影响的实证分析是具有开创性的,目前尚未有文献对二者的关系利用现有数据进行实证研究,而且,采用广义矩估计方法解决内生性问题的思路也是创新严谨的。同时,本文通过实证方法估计对外直接投资对人民币国际化未来的中长期影响也具有独创性。本文实证分析对外直接投资对人民币国际化的影响一方面补充了已有研究缺乏实证检验的不足,另一方面,也为探索推进人民币国际化的合理路径提供了充分的实证证据支撑。本文研究的不足之处主要包括以下两个方面:一是由于统计数据不足带来的局限:论文的实证研究中采用了时间序列数据进行分析。由于有关人民币国际化的公开统计资料中人民币贸易结算等方面的数据尚未具体到国别层面,因此,在实证分析中无法运用面板数据的相关方法更加具体的分析国别层面对外直接投资对人民币国际化的影响,加之人民币国际化推进时间较短的限制也对问题的预测分析造成了一定的影响。二是对人民币国际化推进路径提出思路和框架性建议,由于数据和资料的不充分,以及推进时间较短的限制,对推进人民币国际化的合理路径的结论和建议只能停留在对外直接投资推动人民币国际化的整体思路和前瞻性的分析,无法更加具体的涵盖企业跨国经营中有效扩大人民币使用的具体方式和针对不同国家推进人民币国际化的不同路径。随着数据资料的完善和人民币国际化进一步推进,以上问题将在未来的进一步研究中不断完善与深入。
【图文】：

图 2- 1 货币国际化不同阶段的特征二、货币国际化发生在一国经济扩张期无论是英镑、美元，还是后来主动推行货币国际化的日元，，其货币国际化的进程是始于各国经济实力已经足够强大，在经济发展中该国对能源资源、生产要素及新市

图 2- 2 对外直接投资对货币国际化的作用机制过分析对外直接投资对货币国际化的直接作用和间接作用对外直接投资对货币国际化的作用机制，见图 2-2。从上国际化
【学位授予单位】：中央财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F125;F832.6


本文编号：2597565