美国退出量化宽松政策对中国经济的溢出效应

发布时间：2020-03-27 03:32

【摘要】：自从2008年席卷全球的金融危机爆发以来,美国为主导的西方发达国家经济受到重创,失业人数激增。为了恢复经济增长、实现经济复苏,美国在六年时间里实施了四轮量化宽松货币政策。量化宽松政策的多次使用,为美国和全球市场提供了大量流动性,不仅有效地缓解金融危机带来的金融恐慌,而且大量的流动性促使资产价格回升,实际利率降低,带动了消费和投资需求,有利于促进经济增长。但随着美国经济的逐步复苏,各项经济指标逐渐趋好,退出量化宽松被美联储提上了日程。考虑到美国作为全球第一大经济体和美元的国际货币地位,美国货币政策的变动不仅会对国内市场产生明显作用,更会给全球经济带来许多不确定影响。中国作为美国的重要贸易伙伴,中美之间经济金融联系紧密,美国退出量化宽松势必会对中国经济带来溢出效应。所以,美国如何退出量化宽松、退出后会对中国产生什么影响以及中国应采取哪些措施积极应对,这些都是文章要研究的问题。文章分为五部分内容,重点探究美国退出量化宽松政策对中国产生的溢出效应。第一章主要介绍选题背景和意义,总结有关量化宽松政策溢出和传导、量化宽松政策退出策略和退出影响的文献综述。第二章介绍相关概念和理论基础,界定了量化宽松、溢出效应等有关名词概念,介绍了开放经济条件下货币政策外溢的理论模型,并在此基础上分析货币政策外溢的几条传导机制。第三章利用有关经济指标的数据,分析美国退出量化宽松的经济背景,以及量化宽松的退出步骤和退出工具,并通过实际经济数据简要分析美国退出量化宽松对中国的经济影响。第四章是实证研究部分,选取变量建立VAR模型,使用脉冲响应和方差分解实证分析美国退出量化宽松给中国经济带来的影响,结果显示美国退出量化宽松有利于中国出口增加,短期内阻碍中国进口,但长期来看却促进中国进口贸易。同时,加速中国资本流出,对资产价格带来负面溢出效应,不利于保持我国货币政策独立性。第五章是根据实证分析结论,为中国如何积极应对美国退出量化宽松提供一些有针对性的措施建议。
【图文】：

本币贬值将刺激本国出口并抑制对外国的进口，这会使得本国ＩＳ曲线向右平移至逡逑ＩＳｈ而且外币升值会抑制出口产品需求，提氋其对本国进口的能力，这将导致外国ＩＳ曲逡逑线由ＩＳ４向左平移至ＩＳ４。由图２．１可以看到，汇率变动引起两国经济的调整将使两国利逡逑率再次相等，即ｉｉ＝ｉｉ＊，两国最后在点Ｃ与Ｆ上达到均衡。逡逑从以上分析可以得知，，货币政策对其他国家产生经济溢出的程度依赖于汇率变化产生逡逑的收入吸收和支出转换效应，以及这两种效应的相对强弱关系。从收入吸收效应来看，宽逡逑松政策下利率下降需求增加，对他国进口需求也会增多，从而他国出口和产出都会增多。逡逑从支出转换效应来看，宽松政策下本国利率下降，他国利率高于本国利率，根据利率平价逡逑他国汇率即期升水、远期贴水。他国汇率即期升值会降低产品竞争力导致出口减少，从而逡逑１１逡逑

图３．１邋２００８?
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F827.12;F124

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本文编号：2602397