“一带一路”倡议对企业影响研究：风险、生产率及业绩

发布时间：2020-03-28 17:40

【摘要】：自2013年年底“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”提出以来,“一带一路”建设快速发展,从最初的蓝图构想走向成熟,并在沿线各国和地区实践,引起了各国政府的高度关注,越来越多的国家和地区加入“一带一路”建设中,国内“一带一路”建设也经历了从中央号召到地方实施的阶段。“一带一路”倡议的产生有着复杂的背景,一方面国际金融危机深层次影响依然存在,世界经济复苏缓慢,国际投资贸易格局面临深层次的调整;另一方面,后危机时代发达国家经济发展乏力,对世界经济增长的引领作用持续降低,发展中国家的经济发展水平不断提高,对世界经济增长的贡献与日俱增,在以往的世界政治经济格局下,越来越需要新的战略打破旧的格局,引领新的潮流。国内方面,中国经济在改革开放后经历了飞速发展,成为仅次于美国的第二大经济体,但也面临产能过剩、高库存高杠杆和内需不足等问题,急需转变经济增长方式和开拓新的市场,“一带一路”成为新时期政府应对国内外环境做出的战略选择。企业是“一带一路”建设最直接也是最重要的参与者之一,“一带一路”倡议能否推动企业对外投资贸易,能否改善企业经营决定了“一带一路”建设的持续性和生命力。本文在此背景下探讨“一带一路”倡议对企业经营的影响,重点分析“一带一路”倡议对企业对外直接投资风险和企业全要素生产率的影响,并在此基础上分析“一带一路”倡议对企业业绩的影响以及影响机制。“一带一路”倡议本质上是为企业更好地“走出去”创造便利,而企业对外直接投资风险是企业“走出去”考虑的首要问题之一。为了探讨“一带一路”倡议能否有效降低企业对外直接投资风险,本文采用A股上市公司2011~2016年财务数据,并使用倾向匹配得分法为对外直接投资目的地为“一带一路”沿线国家的企业匹配可供比较的对照组,在此基础上构建双重差分模型评估“一带一路”倡议对企业对外直接投资风险的影响。研究结果表明:“一带一路”倡议显著降低了企业在“一带一路”沿线国家的投资风险,并且对企业对外直接投资风险的影响是动态调整过程,边际影响程度随时间波动,整体而言呈递减趋势。进一步研究发现,“一带一路”倡议对企业对外直接投资风险的影响存在异质性,表现为对国有企业的对外直接投资风险降低程度要小于非国有企业,后者获得了更多的政策红利;“一带一路”倡议对投资目的地为非邻国的企业的投资风险降低程度要高于投资目的地为邻国的企业,主要原因是我国和周边接壤的国家存在不同程度的领土等争端导致政治互信缺失。“一带一路”倡议推动了更多的企业走出国门参与世界竞争,势必推动企业革新技术提高生产效率。企业生产效率是衡量企业组织效率、管理能力、研发能力、技术能力和自主创新能力的重要指标,较高的生产率意味着企业更高的盈利能力。“一带一路”倡议作为国家战略对企业的各个方面产生影响,能否显著提高企业生产效率有待进一步分析。本文采用倾向得分匹配法为位于“一带一路”倡议重点建设城市的企业匹配可供对比的控制组样本,在此基础上采用双重差分法实证检验“一带一路”倡议是否对企业全要素生产率产生显著影响。结果表明:“一带一路”倡议对企业全要素生产率产生了积极的正向效应,显著提高了企业的全要素生产率水平,并且其影响程度是动态调整过程,表现为随着时间的推移“一带一路”倡议对企业全要素生产率的影响也随之加深。考虑到样本的异质性发现,“一带一路”倡议对国有企业全要素生产率的影响较弱且不显著,而对民营企业的全要生产率产生了显著的正向效应。进一步考虑要素投入差异后发现,“一带一路”倡议对劳动密集型企业全要素生产率的影响要明显大于对非劳动密集型企业全要素生产率的影响,对资本密集型企业全要素生产率的影响要高于对非资本密集型企业全要素生产率。企业业绩水平是衡量企业经营成果最直接的指标,在验证“一带一路”倡议降低企业对外直接投资风险和提高企业生产效率的基础上,有必要检验“一带一路”倡议对企业业绩水平的影响。鉴于此,本文同样采用A股上市公司财务数据,并采用倾向得分匹配-双重差分模型实证发现,“一带一路”倡议对企业业绩具有正向效应,显著提高了企业的业绩水平,并是动态调整的过程,即随时间推移中央、省级和地方政府对“一带一路”倡议的支持力度由浅到深,对企业影响程度也由浅到深。在考虑产权和产业异质性发现,“一带一路”倡议对国有企业的业绩影响不显著,但对民营企业的业绩存在显著的正向影响。同理,“一带一路”倡议对制造业企业的业绩提升显著,但对非制造业企业的业绩水平无显著影响。为了进一步验证“一带一路”倡议对企业业绩水平的影响机制,本文引入中介变量海外业务收入,实证分析了“一带一路”倡议对企业业绩影响的中间机制,结果支持了“一带一路”倡议对企业业绩的影响存在中间机制,即“一带一路”倡议的实施通过提高企业海外业务收入水平对企业业绩产生积极影响。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F125

【参考文献】

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本文编号：2604693