基于EVA的H企业海外并购G家电绩效分析

发布时间：2020-05-17 13:43

【摘要】：随着我国经济发展水平的不断提高,得益于国家政策的支持与鼓励,中国企业开始越来越多地走向国际化发展道路,积极布局海外市场,努力参与到国际竞争中。特别是近年来,中国企业在海外的并购活动呈井喷式上升,并购成交金额节节攀升,在国际经济环境中展现出一幅火爆的景象。然而,由于海外并购的双方在法律法规、经营理念、企业文化等方面存在着巨大差异,导致并购往往存在着较大的风险,为并购绩效能否真正获得提高画上了一个问号。事实上,近几年我国企业海外并购成功的案例很少,大部分企业的海外并购都失败了。因此,在并购完成时选择科学合理的方法对企业绩效进行评价就显得非常重要,这可以尽早发现企业并购后所存在的问题,并提出相应的建议,从而帮助企业针对性地去解决,更好地实现后续发展战略。本文以绩效分析为核心,首先介绍并购的理论基础、海外并购动因理论和传统绩效评估方法,然后重点介绍了EVA评价方法,包括EVA评价法中调整项目的选择与评价指标体系的建立,为后续部分奠定理论基础。之后以H公司并购G家电作为案例,介绍企业并购的过程并分析并购动因,然后将H公司2013-2017年的相关财务数据通过EVA调整事项进行调整,并计算出EVA核心评价指标和价值驱动评价指标,与自身作纵向比较,进而对企业并购后的绩效作出分析。通过研究发现,H公司在完成并购当年的EVA值相对于并购前获得了提升,说明并购在短期内确实为H公司创造了价值。然而,并购当年的EVA报酬率、税后净营业利润率、资本周转率等均出现了下滑,主要原因在于企业在并购过程中大量的负债支出拖累了营业利润,且并购当期无法快速吸收被并购方的全部资产。之后通过总结案例,提出同行业其他企业的相应建议,企业可选择横向并购,并在后续的经营中注意资源整合和协同效应等问题,才能使企业获得长远的发展。最后,基于全文的分析,总结出该案例对行业具有一定代表性,同时指出本文研究存在不足,需要在今后的研究中进一步改进。
【图文】：

框架图,框架图,企业并购,相关理论

第一章绪论7图1-1 研究内容框架图Fig1-1 Research Content Frame Diagram1.5 研究方法本文主要采用了理论研究、案例分析等分析法。1.理论研究法。通过广泛地阅读与搜集文献，整理国内外现有研究，在此基础上总结企业并购的涵义，EVA 相关理论的涵义，以及 EVA 指标评价企业并购绩效的相关理论基础，为本论文的分析解读、归纳总结等具体的学术研究提供坚实、系统的理论支撑。并根据相关理论应用或者改进相关模型对事件进行具体分析，得出客观结论。2. 案例分析法。通过对 H 企业收购 G 家电这一案例的分析，利用 EVA 指标评价体系分析 H 企业并购前后整体绩效，研究并购事件发生前后企业绩效的变化，以此判断此次并购是否为企业创造了价值。

增长率,公司,变化趋势,报酬率

第四章基 EVA 指标的并购绩效分析影响，公司的 EVA 值出现了大幅下滑，降至 46 亿元，EVA 增长率下降了 62.06%。2016年，随着公司并购 G 家电业务的完成以及公司经营战略和经济结构的调整，公司的 EVA值再度回升至 54 亿元，增长率达 17.03%，而 2017 年，，增长幅度更是大幅提升，增长率达到了 58.85%，并购后企业的绩效显著提升。EVA 报酬率是 EVA 与资本总额的比率，反映的是公司投入的单位资本所贡献的经济增加值，EVA 报酬率越高，表明企业利用资本创造价值的效率就越高。而从图 4-2 可以看出，H 公司的 EVA 报酬率从 2013 年起至 2016 年持续下跌，在 2014 年缓慢跌了 2.72个百分点，2015 年则下跌 7.08 个百分点。即使是在并购完成当期的 2016 年，公司 EVA报酬率的下跌趋势依然没有获得好转，跌幅为 5.86 个百分点，而这一情况在并购完成后的 2017 年得到了改观，这说明在并购完成后，企业通过后续的整合，资本利用效率得到了充分的提高。
【学位授予单位】：广东工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.6;F125;F271

【参考文献】