构建适用于哈国投资项目的汇率风险管理体系

发布时间：2020-07-30 17:52

【摘要】：近年来在“走出去”和“一带一路”的政治背景下,中国和邻国哈萨克斯坦的经济合作日益紧密,投资金额逐年增加。另一方面,因为对哈国的政策法规,经营环境不熟悉,很多中国企业在哈国承受了汇兑损失。哈国货币坚戈在历史上大幅贬值8次,可以作为研究汇率风险管理的典型案例。尽管学术界研究汇率的论文很多,但专门研究在哈国投资汇率风险的文献并不多见,主要因为哈国的经济规模较小,其货币坚戈不是世界主要流通货币,且在哈国的企业运用金融工具避险受到政策限制。本文开始先介绍选题背景,论文的研究目标、内容、方法,并对哈国的国情做简单介绍。接着对研究哈国汇率风险的文献进行综述,在现有理论的基础上用回归模型测算出影响坚戈汇率的因素中影响程度较大的有四个。然后针对这四个影响较大的因素,分析中国在哈投资项目的汇率风险管理存在的实际问题,并引入“地区总部”管理体系,详细阐述如何监测、分析、预测影响坚戈汇率的主要因素,如何制定应对措施,如何集中管理汇率风险。接着用在哈国项目公司的案例证明新体系的效果,通过对比应用“地区总部”管理体系前后的C集团案例财务数据,证明该体系能够帮助在哈国投资的中国企业管理汇率风险。最后,归纳该汇率风险管理体系的特点和优势,供国内投资一带一路的所有跨国公司参考。
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.6;F125
【图文】：

汇率,国中,数据来源,银行

图 1.1： 1994-2017 坚戈对美元汇率数据来源：哈国中央银行网站 http://www.nationalbank.kz表 1.1 历史上哈国坚戈大幅贬值大幅贬值发生时间贬值幅度第一次 1995 60%第二次 1999 52%第三次 2000 19%第四次 2009 25%第五次 2014 13%第六次 2015.08 36%第七次 2015.11 20%第八次 2015.12 14%数据来源：哈国中央银行网站 http://www.nationalbank.kz1994 年坚戈对美元汇率是 39.52, 2017 年末已经达到 332.21。其中在 2015年，坚戈发生连续三次贬值，分别是 2015 年 8 月 21 日，贬值幅度 36%；2015

观察值,线性拟合,回归方程,样本

归分析检验结果:*公式下括号中的数据为标准误差表 3.2 回归分析检验结果R20.9617调整的 R20.9563F 值 180.5806F 值对应的概率 1.9279E-24（接近 0）X1t的 P值 0.0002X2t的 P值 1,0513E-09（接近 0）X3t的 P值 0.2945X4t的 P值 2.1175E-10（接近 0）X5t的 P值 0.0021

架构图,集团,架构,中资

图 4.1 C集团对哈国项目的管理架构* 所有哈国项目公司除了相互之间配合从事生产经营活动，提供物资服务等保障外，对C 集团以外的其他企业也开展业务。各哈国项目公司的情况简述：（1）K 油田（中资持股 67%）：C 集团投资哈国的主营业务是油气田开采。K油田在哈国某区块经营原油开采业务，属于上游单位。开采出的原油和天然气全部需要通过 P 管道公司运输。原油 80%出口到国外，20%按照政府要求销售给哈国炼厂。（2）P 管道公司（中资持股 50%）：是中哈两国合作建设的跨国管道，负责在哈国境内和跨国进行油气管道运输。C集团控股 50%，与哈方股东对等管理。（3）T 设备进出口公司（中资持股 100%）：是 C 集团投资哈国的全资子公司，主要是为 C 集团下属的 K 油田、P 管道、E 工程建设公司、F 炼厂提供从全球采购的油气设备和材料（哈国本地采购无法满足生产建设所需）。T 公司也向 C 集团外的哈国当地企业提供油气设备和材料。（4）E 工程建设公司（中资持股 51%）：是 C 集团投资于哈国的工程服务公

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