“一带一路”国家金融发展对中国对外直接投资的影响研究

发布时间：2020-09-27 08:15

　　 随着改革开放和经济全球化的进一步推进,中国企业“走出去”的进程日益加快,“一带一路”倡议为中国对外直接投资的规模扩张提供了广阔的平台。然而为什么中国企业在对“一带一路”地区直接投资时,对不同国家的投资规模各不相同呢?沿线国家金融发展水平便是一个重要的影响因素。金融发展可以为中国企业对外投资提供多样化融资渠道,降低融资成本。因此研究“一带一路”国家金融发展对中国对外直接投资的影响有着促进中国对沿线国家投资和巩固“一带一路”协同发展的现实意义。论文首先基于国际生产折衷理论、投资诱发要素组合理论和功能金融理论,提出了东道国金融发展影响对外直接投资的机制,研究了“一带一路”国家金融发展对中国对外直接投资的影响路径,认为沿线国家金融发展会通过降低融资约束、降低风险、优化资本配置的直接路径和促进技术创新、提高生产率的间接路径来提高中国对外直接投资。在构建理论框架的基础上,论文就沿线国家金融发展与中国对外直接投资现状及影响进行描述性分析,并对其影响效应进行了实证检验。实证检验部分选取沿线国家金融发展各维度指标及其他控制变量,在全体样本范围以及按收入水平分组的样本分别检验沿线国家金融发展对中国对外直接投资的影响。实证结果表明:全样本分析时,“一带一路”沿线国家金融发展深度、银行系统规模、金融效率和金融稳定性可以显著促进中国对外直接投资,而金融系统规模不显著,中国企业在对沿线国家的对外投资中,更偏好选择金融发展深化、银行系统规模大、金融效率高以及金融系统较稳定的国家。进一步比较不同收入水平国家的金融发展影响差异发现,高收入国家的金融系统规模较显著促进中国对外直接投资,金融效率却不再是中国区位选择的重要考虑因素。其他结果与全样本一致,不同东道国金融发展指标对中国对外直接投资的影响程度各有所不同。为了保证研究结果的严谨,论文替换变量进行了稳健性检验,得出的结果基本一致,证明文章结果稳健。最后,文章基于研究结论,提出了对政府和投资企业的政策建议,包括持续推进金融发展、加强国际金融合作等。
【学位单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F831;F125
【部分图文】：

图３．１邋２００３－２０１６年中国对“一带一路”投资情况逡逑资料来源：ＷＩＮＤ资讯。逡逑图３．邋２显示的是历年中国对沿线国家投资的流量增长率与中国总体流量增长率的对比。逡逑从图中趋势可以看出，投资流量波动较为明显，说明流量数据容易受到突发情况的影响，逡逑不太稳定。而且可以发现对沿线国家投资的波动总是滞后于对世界投资的波动，说明中国逡逑投资时对国际形势更为敏感。２００３到２０１０年期间，中国对外投资波动幅度较大，容易受逡逑各种因素的影响。近几年来，因世界经济新常态影响以及中国经济模式的转变，投资增长逡逑率变得较为平稳，中国对外投资进入了稳步增长的阶段。中国提出“一带一路”倡议以后，逡逑中国企业纷纷一拥而上发起投资，对沿线国家投资增长率在两年内持续增长，投资规模显逡逑著扩张，在２０１６年浪潮有所平息，恢复投资理性，更符合中国所提倡的稳步增长趋势。逡

逦存量占总存量比值逦流量占总流量比值逡逑图３．１邋２００３－２０１６年中国对“一带一路”投资情况逡逑资料来源：ＷＩＮＤ资讯。逡逑图３．邋２显示的是历年中国对沿线国家投资的流量增长率与中国总体流量增长率的对比。逡逑从图中趋势可以看出，投资流量波动较为明显，说明流量数据容易受到突发情况的影响，逡逑不太稳定。而且可以发现对沿线国家投资的波动总是滞后于对世界投资的波动，说明中国逡逑投资时对国际形势更为敏感。２００３到２０１０年期间，中国对外投资波动幅度较大，容易受逡逑各种因素的影响。近几年来，因世界经济新常态影响以及中国经济模式的转变，投资增长逡逑率变得较为平稳，中国对外投资进入了稳步增长的阶段。中国提出“一带一路”倡议以后，逡逑中国企业纷纷一拥而上发起投资，对沿线国家投资增长率在两年内持续增长，投资规模显逡逑著扩张，在２０１６年浪潮有所平息，恢复投资理性，更符合中国所提倡的稳步增长趋势。逡逑１６０％逡逑１４０％逦ａ逡逑0％邋＼逡逑－２０％邋２００４邋２００５邋２００６邋２

等１７个国家。然后分别求历年这三类国家在金融发展各指标上的均值，对其金融发展水平逡逑进行阐述，得出了如下结论。逡逑图３．邋４显示的是“一带一路”国家的金融发展水平。金融深度表中显示的是用商业银逡逑行和其他金融机构私人信贷占国内生产总值的比值衡量的各国金融发展深度。从图中可以逡逑看出各国金融发展深度都保持扩张趋势，但国别差异非常明显，高收入及中高收入国家的逡逑深度远超中低收入国家，差异在２００９－２０１２年逐渐扩大，２０１２年后中低收入国家金融深度逡逑的挖掘效率有所提升，差距逐渐缩小。２０１２－２０１４年高收入国家金融规模出现了下跌趋势，逡逑２３逡逑

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本文编号：2827638