“一带一路”倡议对企业债券融资成本的影响研究

发布时间：2020-10-19 15:18

　　 企业债券自发行以来在支持重点领域、重点项目投资方面发挥重大作用,也为各级国有企业以及民营企业提供融资,其服务实体经济的能力不断增强。随着中国经济增速逐渐放缓和不确定性增加,企业面临的环境也更加复杂,在此背景下,“一带一路”倡议的提出对不同地区有着不同的影响。“一带一路”建设有着庞大的资金需求,除主权性引导资金以外,债券市场是另一个重要突破口。考虑倡议的实施普遍形成良好的投资环境,是否会降低企业债券的发行成本,企业在融资策略上又应当如何把握政策、推动自身发展。因此,本文立足于我国企业债券市场发展的基本情况,以企业债券发行为主要对象,以信用利差衡量融资成本,采用“一带一路”倡议的准自然实验并借助双重差分模型,探究“一带一路”倡议的实施对企业债券融资成本的影响。研究发现,相较于非重点省份,“一带一路”倡议能够显著降低重点省份企业债券的融资成本。在此基础上,进一步考察了债券发行主体特征的异质性作用,采用分样本回归探究了“一带一路”倡议降低重点省份企业债券信用利差的横截面差异。结果表明,对重点省份企业债券融资成本的降低作用主要来自于盈利能力强、筹资空间大和持有现金水平高的企业。接下来进行了平行趋势检验、安慰剂测试等稳健性检验,并运用工具变量法缓解了可能存在的内生性问题。本文的研究为发行企业尤其是重点省份企业,考虑如何从自身角度出发降低企业债券融资成本提供可能的参考。
【学位单位】：内蒙古大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F125;F275
【部分图文】：

研究框架
【参考文献】

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本文编号：2847380