“一带一路”倡议能否提升对外直接投资企业盈利能力?
发布时间：2020-12-14 20:44
基于2011-2015年A股上市公司与商务部《境外投资企业（机构）名录》数据,利用倾向得分匹配方法（PSM）和双重差分法（DID）考察"一带一路"倡议对中国对外直接投资企业盈利能力的影响及作用机制。研究发现:"一带一路"倡议显著提升了中国对沿线国家投资企业的盈利能力。机制检验表明,"一带一路"倡议能够通过推进中国与沿线国家间的经济融合和文化包容来提升对外投资企业的盈利能力,而政治互信在样本期内不显著。进一步研究发现,"一带一路"倡议对企业盈利能力的提升作用主要体现在国有企业、新兴优势产业以及投资目的为非邻近中国的"一带一路"国家上。
【文章来源】：商业经济与管理. 2020年02期 北大核心CSSCI
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
“一带一路”倡议对中国对外直接投资企业盈利能力的影响及其作用机制
下图2中绘制出了β-4到β4的大小及95%的置信区间图,横坐标中current表示倡议提出的当期,before表示倡议提出之前,after表示倡议提出之后,从图中可以看出“一带一路”倡议提出之前β在95%的置信区间内不显著,说明在政策实施之前处理组和对照组之间的变化趋势没有显著差异,满足平行趋势假定,在“一带一路”倡议提出之后,从after2才开始显著异于0,说明“一带一路”倡议对企业的盈利能力的影响滞后两期。(四) 稳健性检验
有关本文的实证结果,可能存在由于其他不可观测随着时间变化的企业特征对本文的估计结果产生影响,虽然在前文的基准回归中通过加入了一些企业特征并同时控制了个体、时间和行业的固定效应来减轻遗漏变量的问题,但还是会存在部分的变量可能随着时间的变化对企业盈利能力产生一定的影响,从而导致本文估计的偏误。因此,为了进一步检验研究结果是否由企业-时间-行业层面不可观测因素影响,本文通过随机分配对外直接投资企业进行一带一路投资进行安慰剂检验。具体而言,本文通过计算机从总体样本中随机抽取与实际发生对一带一路投资企业的样本个数作为处理组,(5)假设这些企业发生了对一带一路的投资,其他公司为对照组。然后根据随机抽样所得的基础数据进行回归,得出估计系数β,如果系数不显著且接近于0,即“一带一路”倡议对企业的盈利能力没有影响,则说明通过了安慰剂测试。本文重复上述步骤500次,得到500个随机分配后回归结果的估计值,并进一步绘制出了估计系数的分布图(下图3),从图中可以看出安慰剂回归后的估计系数大部分分布在零点附近,服从正态分布,通过安慰剂检验,表明本文之前的估计结果是稳健的。2.使用不同的倾向得分匹配方法匹配对照组。
【参考文献】：
期刊论文
[1]“一带一路”倡议的对外投资促进效应——基于2005—2016年中国企业绿地投资的双重差分检验[J]. 吕越,陆毅,吴嵩博,王勇. 经济研究. 2019(09)
[2]“一带一路”倡议对我国沿线地区开放型经济发展水平的影响效应评估——基于“准自然实验”分析[J]. 郭爱君,朱瑜珂,钟方雷. 经济问题探索. 2019(09)
[3]“一带一路”倡议与中国企业融资约束[J]. 徐思,何晓怡,钟凯. 中国工业经济. 2019(07)
[4]对外直接投资与境内生存扩延:基于中国工业企业数据的实证检验[J]. 蒋纳,董有德. 世界经济研究. 2019(05)
[5]海外市场风险如何影响中国企业的国际化进程?[J]. 陈阵,李亚茹. 世界经济研究. 2019(05)
[6]“一带一路”倡议与中国企业升级[J]. 王桂军,卢潇潇. 中国工业经济. 2019(03)
[7]投资导向、东道国金融生态与中国对外投资效率——基于对“一带一路”沿线国家的研究[J]. 胡冰,王晓芳. 经济社会体制比较. 2019(01)
[8]“一带一路”倡议下全球价值链的双重嵌入[J]. 刘志彪,吴福象. 中国社会科学. 2018(08)
[9]“一带一路”倡议降低了企业对外直接投资风险吗[J]. 孙焱林,覃飞. 国际贸易问题. 2018(08)
[10]融入全球价值链能促进本国产业结构升级吗——基于“一带一路”沿线国家数据的实证研究[J]. 马晓东,何伦志. 国际贸易问题. 2018(07)
本文编号：2916995
【文章来源】：商业经济与管理. 2020年02期 北大核心CSSCI
【文章页数】：15 页
【部分图文】：
“一带一路”倡议对中国对外直接投资企业盈利能力的影响及其作用机制
下图2中绘制出了β-4到β4的大小及95%的置信区间图,横坐标中current表示倡议提出的当期,before表示倡议提出之前,after表示倡议提出之后,从图中可以看出“一带一路”倡议提出之前β在95%的置信区间内不显著,说明在政策实施之前处理组和对照组之间的变化趋势没有显著差异,满足平行趋势假定,在“一带一路”倡议提出之后,从after2才开始显著异于0,说明“一带一路”倡议对企业的盈利能力的影响滞后两期。(四) 稳健性检验
有关本文的实证结果,可能存在由于其他不可观测随着时间变化的企业特征对本文的估计结果产生影响,虽然在前文的基准回归中通过加入了一些企业特征并同时控制了个体、时间和行业的固定效应来减轻遗漏变量的问题,但还是会存在部分的变量可能随着时间的变化对企业盈利能力产生一定的影响,从而导致本文估计的偏误。因此,为了进一步检验研究结果是否由企业-时间-行业层面不可观测因素影响,本文通过随机分配对外直接投资企业进行一带一路投资进行安慰剂检验。具体而言,本文通过计算机从总体样本中随机抽取与实际发生对一带一路投资企业的样本个数作为处理组,(5)假设这些企业发生了对一带一路的投资,其他公司为对照组。然后根据随机抽样所得的基础数据进行回归,得出估计系数β,如果系数不显著且接近于0,即“一带一路”倡议对企业的盈利能力没有影响,则说明通过了安慰剂测试。本文重复上述步骤500次,得到500个随机分配后回归结果的估计值,并进一步绘制出了估计系数的分布图(下图3),从图中可以看出安慰剂回归后的估计系数大部分分布在零点附近,服从正态分布,通过安慰剂检验,表明本文之前的估计结果是稳健的。2.使用不同的倾向得分匹配方法匹配对照组。
【参考文献】：
期刊论文
[1]“一带一路”倡议的对外投资促进效应——基于2005—2016年中国企业绿地投资的双重差分检验[J]. 吕越,陆毅,吴嵩博,王勇. 经济研究. 2019(09)
[2]“一带一路”倡议对我国沿线地区开放型经济发展水平的影响效应评估——基于“准自然实验”分析[J]. 郭爱君,朱瑜珂,钟方雷. 经济问题探索. 2019(09)
[3]“一带一路”倡议与中国企业融资约束[J]. 徐思,何晓怡,钟凯. 中国工业经济. 2019(07)
[4]对外直接投资与境内生存扩延:基于中国工业企业数据的实证检验[J]. 蒋纳,董有德. 世界经济研究. 2019(05)
[5]海外市场风险如何影响中国企业的国际化进程?[J]. 陈阵,李亚茹. 世界经济研究. 2019(05)
[6]“一带一路”倡议与中国企业升级[J]. 王桂军,卢潇潇. 中国工业经济. 2019(03)
[7]投资导向、东道国金融生态与中国对外投资效率——基于对“一带一路”沿线国家的研究[J]. 胡冰,王晓芳. 经济社会体制比较. 2019(01)
[8]“一带一路”倡议下全球价值链的双重嵌入[J]. 刘志彪,吴福象. 中国社会科学. 2018(08)
[9]“一带一路”倡议降低了企业对外直接投资风险吗[J]. 孙焱林,覃飞. 国际贸易问题. 2018(08)
[10]融入全球价值链能促进本国产业结构升级吗——基于“一带一路”沿线国家数据的实证研究[J]. 马晓东,何伦志. 国际贸易问题. 2018(07)
本文编号：2916995
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