新冠疫情对中国经济的影响及政策讨论——来自上市企业的证据
发布时间：2020-12-26 06:05
新冠疫情对全球经济造成了严重冲击,在政策空间有限的背景下,讨论结构化政策工具和区域应对方案显得尤为重要。股票市场是国民经济的风向标,因此文章利用在A股市场上市的企业作为研究对象,从产业、主体规模以及区域等维度分析疫情对中国上市企业第一季度财务数据的影响。结果表明:1)除农、林、牧、渔业正增长外,大部分产业均遭受营运利润下滑、经营现金流减少、资产负债率提高等多重打击。各产业中,服务业面临更大挑战。个体的行为决策、政府的停工停产措施以及产业特性是造成这一变化的主要原因。2)新冠疫情对中小市值主体的影响大于大企业。疫情期间,大市值企业的营运利润能力、现金流水平得到优化,资产负债结构表现稳定。这主要是由运营能力差异和马太效应所造成的。3)制造业、服务业和建筑与房地产业上,发达地区相较于欠发达地区承受了更大冲击,这主要受地方人口结构和土地价格影响。金融业上,北京、上海、广东均出现了扰动,而江苏则表现出增长趋势,区域金融业结构特征和企业经营能力是造成这一现象的主要原因。医药产业受到一定程度的冲击,但产业基础好的地区仍出现增长态势,这主要是由医药需求出现取消或推迟、部分药物和设备需求存在紧迫性、优势...
【文章来源】：热带地理. 2020年03期 北大核心
【文章页数】：12 页
【部分图文】：
新冠疫情下不同产业的“营运利润-经营现金流”（a）和“营运利润-资产负债率”（b）变化
总体上，新冠疫情对中小市值主体的影响大于大市值企业（图2）。从营运利润上看，市值前10%的企业在疫情期间运营稳定，并出现了一定程度的提升；相反，市值越小的企业利润下滑得越明显，90%～100%区间的企业平均下降超过500%。从经营现金流上看（图2-a），市值前10%的企业在疫情期间出现了较大程度地优化；相反，小市值的企业在营运受冲击的背景下，现金流下降明显。从资产负债率看（图2-b），各规模企业均扩大了资产负债表。市值前10%的企业资产负债较为稳定，而中小市值的企业在资产负债上更为激进。在此过程中，90%～100%区间的企业显得更加谨慎。另外，值得注意的是，二三线企业在疫情期间的运营也表现得不理想。疫情对中小市值主体的冲击主要由以下几个方面造成：1）运营能力。从过往经验看，相比于大企业，中小市值企业未能成为大企业的原因不单单是机遇，很大程度上还受各企业自身管理能力的影响。换句话说，中小市值企业运营能力欠佳造成了疫情对其冲击效应的放大。2）马太效应。一方面，相比于中小市值企业，大企业市场占有率更大，生产效率更高，可动用的社会资源更多。面对疫情，部分大企业拥有快速转型生产的能力。以比亚迪为例，由于拥有大量工程师资源，该公司从设计到生产口罩仅用时7 d；根据该集团一季度的报告，其口罩日生产量已可达1 000万只，口罩销售能使集团营运利润在上半年出现正增长。另一方面，大企业提供的就业岗位多，地方政府在推动复工复产时会优先考虑这一因素。于是，受益于生产优势，在政府单边刺激消费时，一线大企业进一步拉开其与二线市值、中小市值企业之间的差距。
李克强总理在2020年全国两会答记者问时表示，中国仍有6亿人每月收入仅千元（吴啸浪，2020）。这意味着，面对疫情冲击，低收入家庭的抗风险能力十分脆弱。对应欠发达区域，其居民边际消费能力也会受疫情影响迅速下降。于是，欠发达地区的可选消费行业尤其是服务业，在营运利润端相较发达地区受到了更大程度的冲击；另一方面，我们又陷入了这样一个悖论：发达地区服务业虽然运营利润波动相对更小，但其经营现金流和资产负债出现恶化。实际上，这与发达地区高昂的运营成本相关，可反映在地租与用工成本2个方面。以北京市和陕西省为例，一方面，来自中国地价信息服务平台(5)的数据显示：2020年第一季度，北京市商服用地平均价格为25 571元/m2；同期，西安市这一数据仅为2 795元/m2，两者相差近10倍。另一方面，来自中国统计局的数据显示：北京市2018年人均可支配收入为62 361.2元；同期，陕西省这一数据为22 528.3元。相较于运营利润下滑，高运营成本在更大程度上威胁着发达地区服务业企业的生存能力。2.3.3 对不同区域金融业的影响
【参考文献】：
期刊论文
[1]全球“新冠肺炎”疫情对山东经济与产业链的影响及对策[J]. 赵忠秀,杨军. 经济与管理评论. 2020(03)
[2]疫情冲击下的世界经济与中国对策[J]. 李晓,陈煜. 东北亚论坛. 2020(03)
[3]北大经院学者“新冠疫情对经济影响”笔谈综述[J]. 姜峰,闫强明. 经济科学. 2020(02)
[4]新冠肺炎疫情对河南省旅游业的冲击表征及影响机理研究[J]. 王少华,王璐,王梦茵,王伟. 地域研究与开发. 2020(02)
[5]新冠肺炎疫情对宏观经济政策、财税改革与全球化的影响[J]. 张斌. 国际税收. 2020(04)
[6]新冠肺炎疫情对中国经济增长的影响[J]. 廖茂林,张明源. 福建论坛(人文社会科学版). 2020(04)
[7]新冠肺炎疫情对我国财政经济的影响及其应对之策[J]. 冯俏彬,韩博. 财政研究. 2020(04)
[8]防控“新冠肺炎”疫情的财税政策研究[J]. 朱青. 财政研究. 2020(04)
[9]疫情如何影响企业发展预期?——基于压力传导机制的实证研究[J]. 黄送钦,吕鹏,范晓光. 财政研究. 2020(04)
[10]新冠肺炎疫情对2020年山东省投资的影响及对策[J]. 陈言. 山东社会科学. 2020(04)
本文编号：2939179
【文章来源】：热带地理. 2020年03期 北大核心
【文章页数】：12 页
【部分图文】：
新冠疫情下不同产业的“营运利润-经营现金流”（a）和“营运利润-资产负债率”（b）变化
总体上，新冠疫情对中小市值主体的影响大于大市值企业（图2）。从营运利润上看，市值前10%的企业在疫情期间运营稳定，并出现了一定程度的提升；相反，市值越小的企业利润下滑得越明显，90%～100%区间的企业平均下降超过500%。从经营现金流上看（图2-a），市值前10%的企业在疫情期间出现了较大程度地优化；相反，小市值的企业在营运受冲击的背景下，现金流下降明显。从资产负债率看（图2-b），各规模企业均扩大了资产负债表。市值前10%的企业资产负债较为稳定，而中小市值的企业在资产负债上更为激进。在此过程中，90%～100%区间的企业显得更加谨慎。另外，值得注意的是，二三线企业在疫情期间的运营也表现得不理想。疫情对中小市值主体的冲击主要由以下几个方面造成：1）运营能力。从过往经验看，相比于大企业，中小市值企业未能成为大企业的原因不单单是机遇，很大程度上还受各企业自身管理能力的影响。换句话说，中小市值企业运营能力欠佳造成了疫情对其冲击效应的放大。2）马太效应。一方面，相比于中小市值企业，大企业市场占有率更大，生产效率更高，可动用的社会资源更多。面对疫情，部分大企业拥有快速转型生产的能力。以比亚迪为例，由于拥有大量工程师资源，该公司从设计到生产口罩仅用时7 d；根据该集团一季度的报告，其口罩日生产量已可达1 000万只，口罩销售能使集团营运利润在上半年出现正增长。另一方面，大企业提供的就业岗位多，地方政府在推动复工复产时会优先考虑这一因素。于是，受益于生产优势，在政府单边刺激消费时，一线大企业进一步拉开其与二线市值、中小市值企业之间的差距。
李克强总理在2020年全国两会答记者问时表示，中国仍有6亿人每月收入仅千元（吴啸浪，2020）。这意味着，面对疫情冲击，低收入家庭的抗风险能力十分脆弱。对应欠发达区域，其居民边际消费能力也会受疫情影响迅速下降。于是，欠发达地区的可选消费行业尤其是服务业，在营运利润端相较发达地区受到了更大程度的冲击；另一方面，我们又陷入了这样一个悖论：发达地区服务业虽然运营利润波动相对更小，但其经营现金流和资产负债出现恶化。实际上，这与发达地区高昂的运营成本相关，可反映在地租与用工成本2个方面。以北京市和陕西省为例，一方面，来自中国地价信息服务平台(5)的数据显示：2020年第一季度，北京市商服用地平均价格为25 571元/m2；同期，西安市这一数据仅为2 795元/m2，两者相差近10倍。另一方面，来自中国统计局的数据显示：北京市2018年人均可支配收入为62 361.2元；同期，陕西省这一数据为22 528.3元。相较于运营利润下滑，高运营成本在更大程度上威胁着发达地区服务业企业的生存能力。2.3.3 对不同区域金融业的影响
【参考文献】：
期刊论文
[1]全球“新冠肺炎”疫情对山东经济与产业链的影响及对策[J]. 赵忠秀,杨军. 经济与管理评论. 2020(03)
[2]疫情冲击下的世界经济与中国对策[J]. 李晓,陈煜. 东北亚论坛. 2020(03)
[3]北大经院学者“新冠疫情对经济影响”笔谈综述[J]. 姜峰,闫强明. 经济科学. 2020(02)
[4]新冠肺炎疫情对河南省旅游业的冲击表征及影响机理研究[J]. 王少华,王璐,王梦茵,王伟. 地域研究与开发. 2020(02)
[5]新冠肺炎疫情对宏观经济政策、财税改革与全球化的影响[J]. 张斌. 国际税收. 2020(04)
[6]新冠肺炎疫情对中国经济增长的影响[J]. 廖茂林,张明源. 福建论坛(人文社会科学版). 2020(04)
[7]新冠肺炎疫情对我国财政经济的影响及其应对之策[J]. 冯俏彬,韩博. 财政研究. 2020(04)
[8]防控“新冠肺炎”疫情的财税政策研究[J]. 朱青. 财政研究. 2020(04)
[9]疫情如何影响企业发展预期?——基于压力传导机制的实证研究[J]. 黄送钦,吕鹏,范晓光. 财政研究. 2020(04)
[10]新冠肺炎疫情对2020年山东省投资的影响及对策[J]. 陈言. 山东社会科学. 2020(04)
本文编号：2939179
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