债务杠杆与部门间风险传染机制的研究——基于国家资产负债表的未定权益分析（CCA）

发布时间：2020-12-31 17:26

　　国际金融危机之后,实务界和理论界更加关注债务风险,各国央行均加强宏观审慎管理,防范系统性金融风险。本文从中观的经济部门视角切入,首先是运用未定权益分析（CCA）模型构建国内各经济部门的风险指标,量化分析各经济部门债务杠杆的发展动态,其次根据我国各经济部门资产负债表的特点,在构建经济部门间的资产负债关联矩阵的基础上,进行债务杠杆风险冲击的风险传染情景模拟,最后提出防范债务风险与系统性金融风险的政策建议。 

【文章来源】：上海金融. 2020年07期 北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【部分图文】：

国内四大经济部门的债务危机距离

在量化分析部门间的风险传染之前，必须建立基于金融工具的部门间资产负债关联矩阵。本文基于中国社科院发布的2016年国家（部门）资产负债表中的金融资产和负债数据，充分运用现有的金融统计数据，广泛收集了中国人民银行的信贷收支表、国家外汇管理局的国际投资头寸表、Wind资讯的上市公司数据和中国债券信息网的债券数据，估算构建了2016年我国各部门之间的资产负债关联矩阵，展现了各部门之间的资金关联网络。由于大部分金融工具的资产或负债集中于某一个经济部门，其关联矩阵可以根据部门资产负债表直接推导出来，个别金融工具的关联矩阵估算方法如下：

非金融企业部门债务杠杆快速上升、风险事件频发使其成为宏观金融体系的主要风险点，其风险传染路径值得关注。据银保监会数据，2019年第二季度末中国商业银行不良贷款余额2.24万亿元，商业银行不良贷款率为1.81%，但监管部门公布的账面不良贷款率与其实际信贷风险相比普遍被低估。2019年，企业债券不论是违约规模、违约企业数量还是违约债券数量均创下历史新高。因此本文模拟非金融企业贷款和债券均发生违约的情景，量化分析其风险传染路径。情景一模拟结果显示，非金融企业债务违约风险通过部门间的资产负债表关联向其他部门传导，居民、金融机构和广义政府部门均受到不同程度的冲击，其中金融机构部门受传染冲击最为严重。债务违约风险完全传染后，居民、非金融企业、金融机构和广义政府部门的债务危机距离分别下降0.07%、2.64%、11.38%和4.26%。

【参考文献】：
期刊论文
[1]全球复苏、杠杆背离与金融风险——2018年中国宏观经济报告[J]. 汤铎铎,李成.  经济学动态. 2018(03)
[2]债务杠杆与系统性风险传染机制——基于CCA模型的分析[J]. 苟文均,袁鹰,漆鑫.  金融研究. 2016(03)
[3]国家资产负债表研究成果及其应用[J]. 马骏,张晓蓉,李治国.  科学发展. 2013(12)
[4]中国主权资产负债表及其风险评估(上)[J]. 李扬,张晓晶,常欣,汤铎铎,李成.  经济研究. 2012(06)
[5]宏观金融风险联动综合传染机制[J]. 宫晓琳.  金融研究. 2012(05)
[6]未定权益分析方法与中国宏观金融风险的测度分析[J]. 宫晓琳.  经济研究. 2012(03)



本文编号：2950015