民间投资影响因素的多层面分析

发布时间：2021-01-23 23:47

　　本文从宏观、市场和微观三个层面,运用VAR模型探讨民间投资的影响因素。研究发现:微观因素是民间投资的主要影响因素。其中,投资主体经营情况正向影响最大,但存在一定的时滞;宏观因素对民间投资的影响仅次于微观因素。其中,宏观经济环境的正向影响较大,持续时间长。而政府投资对民间投资具有挤入效应;市场流动性的正向影响较大且持久。 

【文章来源】：金融与经济. 2020,(02)北大核心

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

民间固定资产累计值、同比及占比（亿元，%）

东、中、西部地区民间固定资产投资增速均出现下滑，但地区间存在一定差异（见图2）。第一，东部地区波动小。自2012年来，东部地区民间固定资产投资增幅的方差最小，波动最小，主要是因为东部地区市场化程度更高，产业转型升级和结构调整已进行多年，部分区域已经进入到创新驱动阶段，民间投资虽然受到需求下降和其他宏观冲击影响，但企业适应和调整能力较好。第二，西部地区下滑程度最为严重。2015年上半年西部地区基本呈“断崖式”下跌，增速由2014年末的20.30%下滑至2017年2月末的1%，之后虽然下滑速度有所缓解，但同比增速明显低于中部和东部地区。2017年，西部地区民间固定资产投资同比增速为3.90%，分别低于东、中部地区4.70和3.50个百分点。西部地区对资源密集型和劳动力密集型产业或行业的依赖度较高，而这些行业更容易受到需求下行、产能过剩、劳动力成本上升等不利冲击的影响，导致其投资增速下行较快。（三）资源型行业和基础设施行业下降明显

结果分析：其一，各子方程的拟合优度在0.78以上，F统计量均通过假设检验，表明VAR模型对数据的拟合效果较好；其二，在以民间投资Y为自变量的方程中，Y滞后一、二期对Y的系数均为正，表明民间投资具有惯性。宏观因素中，政府投资X1滞后一、二期对民间投资的系数为正，表明政府投资对民间投资有挤入效应，有待具体分析。市场因素中，贷款成本X5滞后期数对民间投资的系数不一致，表明市场因素对民间投资的影响还有待进一步探讨。微观因素中，投资主体经营情况X6和市场预期X9滞后期数对民间投资的系数均为正，表明二者对民间投资均有正向影响，与理论预期一致。四、实证结果与分析

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：2996147