中国货币政策不确定性和宏观经济新闻的人民币汇率效应

发布时间：2021-03-17 14:06

　　基于2012年4月30日至2018年12月17日的银行间7天逆回购操作利率,本文首次使用波动率回归拟合的方法,从政策利率的角度改进中国货币政策不确定性指数,并进一步研究了在不同程度货币政策不确定性的情况下,人民币兑美元汇率对宏观经济新闻的反应。收集和构建10项宏观经济新闻后,本文发现当市场参与者普遍不能较为准确地预测未来政策变化的情形时,货币政策不确定性上升,在岸、离岸人民币兑美元汇率对宏观经济新闻的反应显著减弱。当货币政策存在较高不确定性时,市场对未来政策判断的分歧加剧,进而人民币汇率对宏观经济新闻的反应不足。在货币政策不确定性较高时,增加央行的汇率沟通,可以发挥其对宏观经济新闻的补充作用,同时增强市场对宏观经济基本面信息的反应。本文不仅丰富了货币政策不确定性的负面影响、经济后果以及宏观经济新闻的人民币汇率效应相关理论研究,而且为未来货币政策制定、调整和实施提供了有价值的依据,为货币当局进行有效外汇市场干预提供了经验参考。 

【文章来源】：财贸经济. 2020,41(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【部分图文】：

中国货币政策不确定性

【参考文献】：
期刊论文
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[2]货币当局汇率沟通有效性及趋势研究:基于中美汇率沟通联动效应的实证分析[J]. 刘璐,丁剑平.  世界经济研究. 2019(02)
[3]股票价格与宏观经济联动关系研究——政策预期视角[J]. 寇明婷,杨海珍,汪寿阳.  管理评论. 2018(09)
[4]经济新闻的人民币汇率效应[J]. 朱孟楠,闫帅.  国际金融研究. 2018(07)
[5]宏观不确定性研究新进展[J]. 屈文洲,崔峻培.  经济学动态. 2018(03)
[6]中国财政、货币政策的不确定性与通货膨胀预期——基于中国财政-货币政策不确定性指数的实证分析[J]. 朱军,蔡恬恬.  财政研究. 2018(01)
[7]中央银行沟通、宏观经济信息与货币政策有效性[J]. 李云峰,李仲飞.  财贸经济. 2011(01)
[8]宏观基本面新闻对人民币/美元汇率的影响研究——基于境内即期汇率与境外NDF汇率的比较分析[J]. 魏英辉.  金融理论与实践. 2009(05)
[9]宏观经济统计数据公布对中国金融市场影响的实证研究[J]. 王云升,杨柳.  上海金融. 2008(07)
[10]汇率决定的新闻模型[J]. 徐剑刚,唐国兴.  数量经济技术经济研究. 1998(11)

硕士论文
[1]宏观经济信息、货币政策意外对汇率的影响研究[D]. 邓月.大连理工大学 2015



本文编号：3087263