融资约束与企业对外直接投资二元边际

发布时间：2021-11-07 08:48

　　文章针对以往研究中忽视的上市公司对外直接投资的结构性特征,利用上市企业关联交易数据库和企业年报获取对外直接投资数据,实证分析了企业融资约束与对外直接投资二元边际间存在的复杂影响。多种模型的计量结果显示:第一,融资约束对企业投资二元边际呈现显著的制约效应,并且这种约束效应与融资约束强度存在正向关联,对于集约边际的负向影响均高于扩展边际;第二,融资约束对企业投资的二元边际影响存在显著的所有制差异,对民营企业的抑制效应尤为显著,但对国有企业和外资企业并不存在负向影响,即金融压制体制以及银行信贷"所有制歧视"可能极大地阻碍了民营企业国际化进程;第三,在不同对外投资类型中,生产型、研发型和资源型对外投资所产生的外部融资依赖度较高,融资约束对其ODI二元边际均呈现一定的抑制效应,尤其对于生产绿地型投资的约束效应最强。因此,对于建设更高水平开放型经济新体制,消除银行贷款活动的"所有制"歧视,积极拓宽多元化融资渠道,加快中国本土企业"走出去"的步伐具有积极意义。 

【文章来源】：世界经济研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与理论模型
    1. 企业对外直接投资的相关文献综述
    2. 理论模型构建与研究假设
三、计量模型设计
    1. 模型构建
    2. 数据描述性统计
四、计量回归与实证分析
    1. 基准模型回归估计
    2. 不同融资约束样本的估计检验
    3. 不同所有制类型估计检验
    4. 不同投资范围和类型回归估计
五、稳健性检验
    1. 不同企业对外直接投资二元边际估计检验
    2. 融资约束变量的进一步检验
    3. 内生性问题的进一步讨论
六、主要结论与政策启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]对外直接投资如何影响企业产出[J]. 杨连星,沈超海,殷德生.  世界经济. 2019(04)
[2]中国对外直接投资与国内投资:挤出还是挤入?[J]. 杨连星,张梅兰.  世界经济研究. 2019(01)
[3]融资约束是否抑制了中国民营企业对外直接投资[J]. 王碧珺,谭语嫣,余淼杰,黄益平.  世界经济. 2015(12)
[4]融资约束是制造业企业出口和OFDI的原因吗?——来自中国微观层面的经验证据[J]. 吕越,盛斌.  世界经济研究. 2015(09)
[5]融资约束会影响中国企业对外直接投资吗?——基于微观视角的理论和实证分析[J]. 刘莉亚,何彦林,王照飞,程天笑.  金融研究. 2015(08)
[6]融资约束制约了中国工业企业的对外直接投资吗?[J]. 李磊,包群.  财经研究. 2015(06)
[7]金融发展是否能够促进海外直接投资——基于面板分位数的经验分析[J]. 王伟,孙大超,杨娇辉.  国际贸易问题. 2013(09)
[8]融资约束、融资渠道与企业R&D投入[J]. 张杰,芦哲,郑文平,陈志远.  世界经济. 2012(10)
[9]双边投资协定、制度环境和企业对外直接投资区位选择[J]. 宗芳宇,路江涌,武常岐.  经济研究. 2012(05)
[10]中国出口增长的二元边际及其因素决定[J]. 钱学锋,熊平.  经济研究. 2010(01)



本文编号：3481547