经济政策不确定性与资本结构调整路径——来自中国A股市场的经验证据

发布时间：2022-01-12 14:43

　　资本结构所代表的企业部门杠杆率的变化走势一定程度上影响着中国的系统性金融风险和经济稳定增长。本文以中国A股上市公司2007年-2017年的面板数据为样本,构建条件二项Logit模型,分阶段实证检验了经济政策不确定性对中国上市公司资本结构调整路径的影响。研究发现,当经济政策不确定性较大时,企业倾向于进行内部融资;在选择外部融资的前提下,经济政策不确定性越大,企业会越倾向于选择股权融资。本文填补了经济政策不确定性与企业资本结构调整路径之间作用关系的研究空白,为政府决策层制定宏观经济政策提供了经验证据。 

【文章来源】：地方财政研究. 2020,(07)北大核心

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、概念定义与研究假设
    （一）概念定义
    （二）内外部融资选择
    （三）股债融资选择
        1. 经济政策不确定性对外部融资成本的影响
        2. 经济政策不确定性对外部融资规模的影响
三、研究设计
    （一）模型设定
    （二）研究变量的确定
        1. 融资事件的界定
        2. 界定目标资本结构的偏离程度（LEV)
        3. 经济政策不确定性指数（EPU)
        4. 产权性质（NAT)
        5. 市场化进程指数（MID)
        6. 公司和行业层面的控制变量
    （三）样本数据和描述性统计
四、实证结果
    1.经济政策不确定性影响下的内外融资方式选择
    2.经济政策不确定性影响下的股债权融资方式选择
    3.稳健性检验
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与资本结构非线性动态调整[J]. 李爽,裴昌帅.  财经论丛. 2019(01)
[2]经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆[J]. 王朝阳,张雪兰,包慧娜.  中国工业经济. 2018(12)
[3]政策不确定性与企业资本结构决策——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵自强,吴敏茹.  南京审计大学学报. 2018(06)
[4]政策不确定性、财务柔性价值与资本结构动态调整[J]. 顾研,周强龙.  世界经济. 2018(06)
[5]政策不确定性、政治关联与企业创新效率[J]. 陈德球,金雅玲,董志勇.  南开管理评论. 2016(04)
[6]政策不确定性、银行授信与企业研发投入[J]. 郭华,王程,李后建.  宏观经济研究. 2016(02)
[7]政策不确定性的宏观经济后果[J]. 金雪军,钟意,王义中.  经济理论与经济管理. 2014(02)
[8]宏观经济政策与公司资本结构动态调整路径研究——基于我国上市公司的经验证据[J]. 雒敏,苏文兵,聂文忠.  南京社会科学. 2013(11)
[9]宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择[J]. 苏冬蔚,曾海舰.  金融研究. 2011(04)
[10]中国上市公司股权融资偏好分析[J]. 黄少安,张岗.  经济研究. 2001(11)

硕士论文
[1]货币政策不确定性、银行信贷与企业资本结构动态调整[D]. 包慧娜.中南财经政法大学 2018



本文编号：3584955