混合所有制上市公司股利平稳性与过度投资研究

发布时间：2024-12-21 05:41

　　2018年9月18日发改委等八部门联合下发了《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》。新一轮的国有企业混合所有制改革正如火如荼的进行,但是由于信息不对称、委托代理关系等原因,混合所有制企业的过度投资行为普遍存在。已有的研究表明,现金股利对于提升公司治理和抑制过度投资有着积极的作用,但是关于股利平稳性如何影响公司的过度投资行为并没有全面的研究。因此本文将混合所有制上市公司的过度投资行为作为研究对象,并从代理成本的角度探究股利平稳性对混合所有制上市公司过度投资行为的影响及其作用机理。本文运用Richardson投资效率模型衡量过度投资,用自由模型非参数计算法计算股利平稳性,并构建本文的实证模型,使用2013年-2017年沪深两市混合所有制上市公司的数据进行回归。本文研究发现:(1)我国混合所有制上市公司第一大股东持股比例依然普遍较高,一股独大的情况没有得到根本改变。(2)混合所有制上市公司的股利越平稳第一类代理成本越低,即公司平稳的发放现金股利能够减少管理层能够控制的自由现金流,进而减少第一类代理冲突。(3)第一类代理成本在股利平稳性影响混合所有制上市公司过度投资行为的过程中发挥中介效应...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1技术路线图

图1-1为本文的技术路线图。2.1相关概念界定

图2-1混合所有制企业的层级与资本混合形式

根据国有与非国有资本的结合方式的不同,混合所有制企业可以表现为图2-1所示的四种不同的类型[31,32]。国有与非国有资本直接投资形成的混合所有制企业为Ⅰ类,Ⅰ类企业与非国有资本直接投资而成的混合所有制企业为Ⅱ类,依次类推则形成Ⅲ、Ⅳ两类混合所有制企业。特别地,由四类混合所有制企....

图4-1代理成本中介效应检验程序

为了检验两类代理成本的中介效应,验证假设H3和H5,本文参照温忠麟等[55]的中介效应检验方法,该方法分三步进行,具体的检验程序见图4-1。步骤1:检验系数α1,若该系数不显著,则停止中介效应的检验,因为股利平稳性与过度投资不存在显著的相关关系。若该系数显著,则认为股利平稳性与过....

本文编号：4018493