中国上市公司机构投资者作用效力研究 ——基于高管薪酬、控制权转移与股权分置改革的检验

发布时间：2021-05-18 16:08

　　在过去三十年中,世界主要国家的资本市场结构发生了巨大的变化,证券市场投资者机构化的趋势越发显得明显,尤其在经济发达国家,机构投资者已经成为了整个市场的投资主体。国外的研究表明这种机构化的主体结构能够稳定市场,有利于上市公司微观层面治理结构的改善且可以显著提升目标公司的价值。出于这方面的考虑,我国政策制定者开始在证券市场引入了机构投资者。随着鼓励政策的不断出台以及制约因素的革除,我国机构投资者无论在规模,还是在投资管理上都有了巨大的改变,其在公司中的地位与作用不断上升,因此,系统的分析机构投资者在上市公司中的作用效力,将日益成为今后理论界和实务界关注的焦点。虽然国外学者已经就机构投资者作用效力的发挥进行了研究,但是国内外制度环境差异显著,在我国简单的利用国外的研究结论将存在风险。针对中国市场上,大股东频繁掏空上市公司,侵害中小股东的情况,政策制定者对机构投资者给予了厚望。然而,机构投资者作用效力的发挥毕竟受制于所处的制度环境,不同的制度机制设计,可能会改变机构投资者的行为方式。作为有业绩压力的理性的投资者,他们未必天然就是中小股东的代言人,政策制定者起初的设想未必能够达到预期的目的。有鉴... 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：176 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
表格索引
图形索引
第一章 绪论
    1.1 研究背景与研究主题
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究主题
    1.2 研究框架与主要内容
        1.2.1 研究框架
        1.2.2 主要内容
    1.3 研究方法
    1.4 论文的创新
第二章 文献综述
    2.1 机构投资者作用效力的概念界定
    2.2 机构投资者作用效力的历史演进与制度背景
    2.3 机构投资者作用效力的主要领域和行为方式
        2.3.1 机构投资者作用效力的主要领域
        2.3.2 机构投资者参与治理的行为方式
    2.4 机构投资者作用效力的影响因素分析
        2.4.1 机构投资者作用效力的积极因素分析
        2.4.2 机构投资者作用效力的消极因素分析
    2.5 机构投资者作用效力的有效性分析
        2.5.1 国外机构投资者作用效力的有效性分析
        2.5.2 国内机构投资者作用效力的有效性分析
    2.6 本章小结
第三章 中国机构投资者作用效力的相关制度背景分析
    3.1 中国上市公司股权结构与机构投资者作用效力研究
    3.2 中国股权分置改革与机构投资者作用效力研究
    3.3 中国上市公司法律制度与机构投资者作用效力研究
        3.3.1 我国法律制度的演变与机构投资者作用效力分析
        3.3.2 我国区域性法律制度的差异与机构投资者作用效力研究
    3.4 中国机构投资者的发展与制度约束
        3.4.1 证券投资基金
        3.4.2 证券公司
        3.4.3 保险公司
        3.4.4 合格境外投资者（QFII）
        3.4.5 社保基金
        3.4.6 企业年金
    3.5 中国机构投资者作用效力的初步经验证据
        3.5.1 研究设计
        3.5.2 模型的实证结果与分析
    3.6 中国机构投资者作用效力的现实案例研究
    3.7 本章小结
第四章 中国机构投资者分类情况研究
    4.1 国内外现有的机构投资者类型划分的现状
        4.1.1 国外学者对机构投资者类型的划分
        4.1.2 国内学者对机构投资者类型的划分
        4.1.3 国内外机构投资者分类方法评析
    4.2 本文对我国机构投资者类型的划分
        4.2.1 我国机构投资者的定性分类
        4.2.2 我国机构投资者的定量分类
        4.2.3 本文机构投资者分类小结
    4.3 机构投资者分类结果的统计分析
        4.3.1 数据来源与样本选择
        4.3.2 机构投资者定性分类的统计分析
        4.3.3 机构投资者定量分类的统计分析
    4.4 本章小结
第五章 机构投资者作用效力研究：基于薪酬机制的检验
    5.1 问题的提出
    5.2 理论分析与研究假设
    5.3 研究设计与描述性统计
        5.3.1 样本选择与指标选取
        5.3.2 研究模型
        5.3.3 样本来源与描述性统计
    5.4 实证结果与分析
        5.4.1 机构投资者与年度薪酬水平的回归分析
        5.4.2 机构投资者与薪酬业绩敏感性的回归分析
        5.4.3 稳健性检验
    5.5 本章小结
第六章 机构投资者作用效力研究：基于控制权转移的检验
    6.1 问题的提出
    6.2 理论分析与研究假设
    6.3 研究设计
        6.3.1 样本选择
        6.3.2 核心变量度量
        6.3.3 研究模型
    6.4 实证结果与分析
        6.4.1 假设6-1 的实证检验结果和分析
        6.4.2 假设6-2 的实证检验结果和分析
    6.5 稳健性检验
        6.5.1 模型内生性检验
        6.5.2 事件研究稳健性检验
        6.5.3 公司价值稳健性检验
    6.6 本章小结
第七章 机构投资者作用效力研究：基于股权分置改革的检验
    7.1 问题的提出
    7.2 理论分析及研究假设
    7.3 研究设计
        7.3.1 研究样本的选择
        7.3.2 核心变量的设计
        7.3.3 研究模型的设计
    7.4 实证结果与分析
        7.4.1 变量的描述性统计及相关性分析
        7.4.2 多变量回归结果及其分析
    7.5 稳健性检验
    7.6 本章小结
第八章 结论、启示及未来的研究方向
    8.1 本文的主要研究结论
    8.2 研究启示与政策性建议
    8.3 研究局限性以及未来的研究方向
参考文献
攻读博士学位期间学术成果及参与科研情况
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]机构投资者与公司价值关系研究——来自上市公司要约收购的证据[J]. 龙振海.  南开管理评论. 2010(04)
[2]机构投资者持股对内部人控制与盈余管理关系的影响——基于中国上市公司的经验分析[J]. 高群,黄谦.  北京工商大学学报(社会科学版). 2010(02)
[3]异质机构投资者的治理效应:基于高管薪酬视角[J]. 伊志宏,李艳丽,高伟.  统计与决策. 2010(05)
[4]我国上市公司董事会结构对R&D投入的影响[J]. 何强,陈松.  系统管理学报. 2009(06)
[5]机构投资者提升公司价值吗?——来自后股改时期的经验证据[J]. 石美娟,童卫华.  金融研究. 2009(10)
[6]机构投资者具有监督作用吗?[J]. 姚颐,刘志远.  金融研究. 2009(06)
[7]政府控制、机构投资者持股与投资者权益保护[J]. 刘志远,花贵如.  财经研究. 2009(04)
[8]我国上市公司高管的薪酬存在粘性吗?[J]. 方军雄.  经济研究. 2009(03)
[9]论机构投资者与公司治理[J]. 刘丽萍.  生产力研究. 2008(24)
[10]国有企业管理者激励效应研究——基于管理者权力的解释[J]. 吕长江,赵宇恒.  管理世界. 2008(11)

博士论文
[1]机构投资者选股能力及其持股行为的经济效果研究[D]. 唐松莲.上海交通大学 2009
[2]中国上市公司机构投资者的股东积极主义行为研究[D]. 翁洪波.厦门大学 2008
[3]我国证券投资基金评价体系研究[D]. 罗真.华中科技大学 2004



本文编号：3194088