美国放弃货币供应量中介目标的解析 ——基于虚拟经济发展的视角

发布时间：2021-08-31 08:16

　　货币政策中介目标是货币政策框架的重要组成部分,选择适当的中介目标有利于货币政策最终目标的实现。在不同历史时期和宏观经济背景下,各国都根据本国的实际情况选择相适应的中介目标变量。本文通过回顾20世纪70-90年代美国货币供应量中介目标的兴衰过程,总结了美国放弃货币供应量中介目标的原因,指出虚拟经济的发展是货币供应量中介目标效率下降的重要原因,在采用货币供应量作为货币政策的中介目标时,必须考虑虚拟经济发展对货币供给和货币需求的影响。首先,本文概括了货币政策中介目标的内涵、标准,总结了美国选择货币供应量中介目标的演进过程和虚拟经济发展的背景。其次,结合货币数量论和虚拟经济背景,分析了虚拟经济发展对货币主义理论基础的影响,梳理了虚拟经济对货币供给、货币需求的具体影响,解读了美国采用货币供应量中介目标面临的种种问题。最后,本文重新审视了我国当前货币政策中介目标的选择,指出并且密切监测和跟踪虚拟经济发展对货币供应量中介目标的影响。 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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金融、保险、房地产及租赁业占美国GDP的比重数据来源:Wind美国宏观经济数据库

0.00一二-篆晕兹系篆录咨系层票乐萦系拳象呆豁爹套荟甚图4.1金融、保险、房地产及租赁业占美国GDP的比重数据来源:Wind美国宏观经济数据库与之对应的金融业利润额占全社会的利润总额的比例也在迅速提升，国金融业利润额占全社会利润总额的15%左右，而到1993年这一比%。虚拟资产投资回报率虚高而实体经济领域投资收益率过低，这种资本向虚拟经济领域转移提供了现实依据，回报率的绝大差距进而加流动。

111991114848886251115，9922281%%%10111992225422226893336，3422285%%%10111993336297777618886，6677794%%%11数据来源:GDP数据来自Wind宏观数据库股票、债券市值来自Fl。w。fFundsAeeountoftheUnitedStates，FederalReInternationalFinanCialStatisticS，IMF.转引自张智峰，2007，《虚拟经济与实调发展研究》与股票市场相比，债券市场的发展存在着很大的不同，23年的时市场总市值扩张了13.%倍，占GDP的规模由53%稳步上升至114%。美偿付国债的规模在1993年达到了4.4万亿美元，占GDP的“%。债券的提高说明了全社会金融杠杆的提高，债券的价格变动和利率息息相关会金融杠杆提升的过程中，经济对利率的敏感度也不断提高。

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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硕士论文
[1]美元本位制下的美元供给研究[D]. 刘畅.浙江大学 2010
[2]虚拟经济发展对我国货币供求关系的影响[D]. 傅华明.浙江大学 2008
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本文编号：3374554