美的集团私有化小天鹅案例研究
发布时间：2021-08-28 22:07
私有化作为一种基本的商业市场资本运作方式,在资本市场早期确定规则时就已经发展出一套完备的规则并且在欧美、日本及我国香港等地区长久且普遍的实行。而我国在2005年股权分置的政策推动下才开始私有化进程,2010年以来,在我国资本市场的蓬勃发展、境外资本市场频频发生风险以及市值被低估的多重夹击下,出现了比较集中的上市公司私有化案例。本文选取国内家电行业的翘楚美的集团和国内滚筒洗衣机的龙头企业小天鹅为研究对象,通过分析美的集团私有化小天鹅的动因和美的集团私有化前后的业绩表现,结合其成功因素总结启示,希望能够在一定程度上为今后有意愿私有化的上市公司提供经验和借鉴。本篇文章主要探讨的案例是美的集团私有化小天鹅这一行为,在文章的开头概括性的阐述了本文具有的研究背景和研究意义,从上市公司私有化、私有化动因及私有化影响与对策等方面,将国内外文献进行了综述。其次,介绍了参与私有化双方,并结合行业背景来分析其私有化动因,得出实现组织协调,促使管理模式升级、提高市场占有率,弥补中高端市场空白、提高产销能力,着眼企业长远发展、扩大协同效应,促使企业全方位提升以及解决关联交易,提高资金使用率是其私有化的主要原因,...
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：52 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
美的集团营运能力指标变化趋势图
总资产周转率是对于整体公司所拥有的资产的运营效率和使用效率进行综合评估的结果,总资产周转率越高,公司资产投资的收益越大。由表3-1和图3-1可以得出结论,受销售淡季的影响,2018年的第一季度和2019年的第一季度其总资产周转率达到最低,均为0.28%。总资产周转率总体呈现稳定态势,在0.56%到1.16%之间波动,私有化后美的集团的营运能力略有下降,但总体来看美的集团营运能力较稳定。由图3-2可知,美的集团和行业平均变化趋势大抵类似,曲线表现为逐年下落的情况,这一表现映射行业整体营运能力在逐年下落。美的集团的应收账款周转率大概是行业平均的两倍,说明美的集团在行业中的营运能力较强。美的应收账款周转率下降主要是因为在对经销商销售产品时候,绝大多数都是采取赊销的方式,甚至分期付款也成为了一种主流,这就造成了应收账款的比例占据绝大部分。私有化后,美的集团的应收账款周转率下降幅度略大于行业平均但总的变化趋势相同,说明应收账款周转率在私有化后表现的并不是很明显,但是总体来说,私有化未给美的集团的营运能力造成了恶性的影响。
除了成长的能力,公司整体盈利能力也是一大影响原因之一。公司的盈利能力直接映射出其创收的隐藏实力,而表现出来的盈利能力更强,股东的利益和公司价值就越大。在本文中,我们选择三个指标进行计算和分析:净资产收益率,销售净利率和资产收益率。资产收益率反映了公司利用其股东投资资产的效率,该指标反映了私有化前后所有者的盈利能力。销售净利率反映企业通过运营等一系列的收益手段产生的收益水平,该指标能映射出企业私有化先后两个阶段经营业绩情况;总资产收益率反映企业运用经历资源的效率,该指标反映企业私有化前后是否能有效运用经济资源。净资产收益率表现出来的利用原来资产用于获取更高纯利润的能力,这个指标表现出来的更高,说明公司利用净资产获利的能力就越高。如图3-3,从2017年第四季度到2019年第三季度,净资产收益率变化程度比较高,表现出来的情况是先上升然后迅速下降,再上升后下降。从2017年第四季度至2018年第二季度,净资产收益率由3.15%回升至9.69%,呈明显上升趋势,说明美的集团获利能力稳定增长。2018年9月美的集团宣布私有化小天鹅,第四季度其净资产收益率下降至最低达到2.81%,是由于准备私有化需要筹集大量美的集团内部资产,净资产的减少导致美的集团获利能力降低。2019年第一季度和第二季度又快速上升达到7.10%和9.94%,净资产收益率较宣布私有化之前有所上升。这说明,美的集团私有化小天鹅后经过战略转型为公司提供了新的盈利点,盈利能力提高。
【参考文献】：
期刊论文
[1]美的集团横向并购小天鹅的动因分析[J]. 汪一骏. 时代金融. 2019(11)
[2]中概股回归现象解析[J]. 朱英伦,何涛. 现代管理科学. 2018(09)
[3]中概股企业私有化动因分析[J]. 孙雅妮. 经贸实践. 2018(09)
[4]中概股私有化退市的动因、风险及经济后果文献综述[J]. 薛白,夏秀芳. 会计师. 2018(07)
[5]关于中概股私有化退市的相关分析[J]. 霍雯静. 中国市场. 2016(42)
[6]中概股私有化退市回归动因分析[J]. 虞春丹. 经贸实践. 2016(15)
[7]奇虎360:私有化退市,告别美国回归A股[J]. 商业文化. 2016(22)
[8]中概股私有化退市问题研究[J]. 周萍. 市场研究. 2016(07)
[9]中国概念股私有化问题研究——基于巨人网络的案例分析[J]. 李炳燃. 新会计. 2016(06)
[10]中概股私有化原因及风险分析[J]. 卢轶. 会计师. 2016(04)
硕士论文
[1]中概股回归路径选择研究[D]. 牛璐.北京交通大学 2019
[2]完美世界私有化退市的动因及绩效分析[D]. 李嵩豪.江西师范大学 2019
[3]中概股企业私有化退市分析[D]. 薛白.青岛理工大学 2018
[4]从赴美上市中概股私有化回归看中美资本市场差异[D]. 李昊雷.外交学院 2018
[5]巨人网络私有化退市策略与效应分析[D]. 李林彦.江西财经大学 2018
[6]在美上市中概股私有化退市的动因与策略分析[D]. 陈超.江西财经大学 2018
[7]企业并购中的文化整合问题研究[D]. 王思苑.苏州大学 2018
[8]巨人网络私有化回归A股市场案例研究[D]. 邬忞.哈尔滨商业大学 2018
[9]美的集团并购东芝家电案例研究[D]. 王奥.华南理工大学 2017
[10]中概股回归动因研究[D]. 李景才.上海师范大学 2017
本文编号：3369330
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：52 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
美的集团营运能力指标变化趋势图
总资产周转率是对于整体公司所拥有的资产的运营效率和使用效率进行综合评估的结果,总资产周转率越高,公司资产投资的收益越大。由表3-1和图3-1可以得出结论,受销售淡季的影响,2018年的第一季度和2019年的第一季度其总资产周转率达到最低,均为0.28%。总资产周转率总体呈现稳定态势,在0.56%到1.16%之间波动,私有化后美的集团的营运能力略有下降,但总体来看美的集团营运能力较稳定。由图3-2可知,美的集团和行业平均变化趋势大抵类似,曲线表现为逐年下落的情况,这一表现映射行业整体营运能力在逐年下落。美的集团的应收账款周转率大概是行业平均的两倍,说明美的集团在行业中的营运能力较强。美的应收账款周转率下降主要是因为在对经销商销售产品时候,绝大多数都是采取赊销的方式,甚至分期付款也成为了一种主流,这就造成了应收账款的比例占据绝大部分。私有化后,美的集团的应收账款周转率下降幅度略大于行业平均但总的变化趋势相同,说明应收账款周转率在私有化后表现的并不是很明显,但是总体来说,私有化未给美的集团的营运能力造成了恶性的影响。
除了成长的能力,公司整体盈利能力也是一大影响原因之一。公司的盈利能力直接映射出其创收的隐藏实力,而表现出来的盈利能力更强,股东的利益和公司价值就越大。在本文中,我们选择三个指标进行计算和分析:净资产收益率,销售净利率和资产收益率。资产收益率反映了公司利用其股东投资资产的效率,该指标反映了私有化前后所有者的盈利能力。销售净利率反映企业通过运营等一系列的收益手段产生的收益水平,该指标能映射出企业私有化先后两个阶段经营业绩情况;总资产收益率反映企业运用经历资源的效率,该指标反映企业私有化前后是否能有效运用经济资源。净资产收益率表现出来的利用原来资产用于获取更高纯利润的能力,这个指标表现出来的更高,说明公司利用净资产获利的能力就越高。如图3-3,从2017年第四季度到2019年第三季度,净资产收益率变化程度比较高,表现出来的情况是先上升然后迅速下降,再上升后下降。从2017年第四季度至2018年第二季度,净资产收益率由3.15%回升至9.69%,呈明显上升趋势,说明美的集团获利能力稳定增长。2018年9月美的集团宣布私有化小天鹅,第四季度其净资产收益率下降至最低达到2.81%,是由于准备私有化需要筹集大量美的集团内部资产,净资产的减少导致美的集团获利能力降低。2019年第一季度和第二季度又快速上升达到7.10%和9.94%,净资产收益率较宣布私有化之前有所上升。这说明,美的集团私有化小天鹅后经过战略转型为公司提供了新的盈利点,盈利能力提高。
【参考文献】：
期刊论文
[1]美的集团横向并购小天鹅的动因分析[J]. 汪一骏. 时代金融. 2019(11)
[2]中概股回归现象解析[J]. 朱英伦,何涛. 现代管理科学. 2018(09)
[3]中概股企业私有化动因分析[J]. 孙雅妮. 经贸实践. 2018(09)
[4]中概股私有化退市的动因、风险及经济后果文献综述[J]. 薛白,夏秀芳. 会计师. 2018(07)
[5]关于中概股私有化退市的相关分析[J]. 霍雯静. 中国市场. 2016(42)
[6]中概股私有化退市回归动因分析[J]. 虞春丹. 经贸实践. 2016(15)
[7]奇虎360:私有化退市,告别美国回归A股[J]. 商业文化. 2016(22)
[8]中概股私有化退市问题研究[J]. 周萍. 市场研究. 2016(07)
[9]中国概念股私有化问题研究——基于巨人网络的案例分析[J]. 李炳燃. 新会计. 2016(06)
[10]中概股私有化原因及风险分析[J]. 卢轶. 会计师. 2016(04)
硕士论文
[1]中概股回归路径选择研究[D]. 牛璐.北京交通大学 2019
[2]完美世界私有化退市的动因及绩效分析[D]. 李嵩豪.江西师范大学 2019
[3]中概股企业私有化退市分析[D]. 薛白.青岛理工大学 2018
[4]从赴美上市中概股私有化回归看中美资本市场差异[D]. 李昊雷.外交学院 2018
[5]巨人网络私有化退市策略与效应分析[D]. 李林彦.江西财经大学 2018
[6]在美上市中概股私有化退市的动因与策略分析[D]. 陈超.江西财经大学 2018
[7]企业并购中的文化整合问题研究[D]. 王思苑.苏州大学 2018
[8]巨人网络私有化回归A股市场案例研究[D]. 邬忞.哈尔滨商业大学 2018
[9]美的集团并购东芝家电案例研究[D]. 王奥.华南理工大学 2017
[10]中概股回归动因研究[D]. 李景才.上海师范大学 2017
本文编号：3369330
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