小米集团采用双重股权结构动因及绩效研究
发布时间：2021-08-28 17:46
2018年4月,香港联合交易所正式发布修改后的主板《上市规则》,开放双重股权政策,允许企业使用双重股权架构在香港上市。同年7月9日,小米集团成为首个采用双重股权架构在香港上市的企业。双重股权结构这种“同股不同权”的特殊股权机制通过发行AB两类代表不同表决权的股票,保证公司创始人团队在公司上市后不会受到融资的影响、享有较高的投票权、以便控制公司,防止外来基金或者其他股东对公司管理控制权的干涉和威胁。本文在这种背景下,选取小米集团为研究对象,研究小米集团独特的发展战略、小米集团采用双重股权结构的动因,以及采用双重股权结构对小米集团的绩效影响。首先从理论方面对双重股权的概念以及双重股权结构是如何影响到公司绩效的进行分析,其次采用案例研究的方法,通过分析小米集团发展过程中采用的战略、创始人作用、融资情况、股权比例变化历程等方面寻找小米集团采用双重股权结构的动因,并将小米集团采用双重股权结构的动因归纳为:（1）小米集团独特的战略模式发展需要创始人掌握控制权。（2）小米集团创始人具备高价值的人力资本,控制权掌握在创始人手中能够使得企业内部的决策权得到高效利用。（3）市场认可创始人团队,控制权掌握在...
【文章来源】：青岛科技大学山东省
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文研究框架图
青岛科技大学研究生学位论文172.3双重股权结构对公司绩效的影响机制图2-1双重股权结构对公司绩效的影响机制图Figure2-1Influencemechanismofdualequitystructureoncompanyperformance双重股权结构通过设置超额投票权影响到企业的控制权。在单一的股权结构下，融资多少，创始人或管理层的股权比例就降低多少，随之被稀释的还有投票权比例，创始人对公司的绝对控制地位岌岌可危。双重股权结构是指发行A、B两种不同股票，B类股票就是普通股，拥有一股一票的投票权，而A类股的投票权通常远高于B类股，为前者的十倍、二十倍，甚至几十倍，即A类股拥有超级投票权。B类股可以自由流通转让，而A类股的转让则一般受到限制，且A类股一旦转让后，即丧失超级投票权，和B类股一样成为普通的流通股（在美国资本市场则是A类股为普通股，B类股为拥有超额投票权的股票）。通过这种特殊的股权结构，设置超额投票权，对公司创始人的控制权起到影响，使公司创始人以较少的股权比例获得较高的投票权，取得公司的控制权，从而影响到公司的董事会、经理层与股东。公司创始人因拥有超额投票权成为公司的实际控制人，公司实际控制权掌握创始人手中，能够保证公司战略按照创始人规划实施，发挥创始人高价值人力资本，整合市场资源。进一步影响到公司的绩效。随着经济全球化进程的加速以及“一带一路”战略的实施，市场经济环境更加是瞬息万变，企业也处在严酷而且激烈的竞争之中，公司战略可以衡量一个企业是否能够稳定、持续、健康的发展，企业的控制者对公司战略的制定、发展的方向起着重要的决定性的作用，指引着公司未来发展的方向，好的战略促进企业长期发展，劣质的公司战略会损害公司的利益，战略的优劣体现在公司绩效之中。而且在现代经济背景下，人力资本对于
小米集团采用双重股权结构动因及绩效研究304双重股权结构下小米集团绩效评价4.1对小米集团绩效评价方法选择已有研究对双重股权对绩效的影响发现，双重股权结构与公司绩效存在密切的关系，本文从财务绩效指标和非财务绩效指标两个方面分析双重股权结构对小米集团绩效带来的影响。图4-1小米集团绩效评价体系Figure4-1XiaomiGroup"sperformanceevaluationsystem关于双重股权结构对公司绩效的影响研究中，从上文的文献综述中可以看出，大部分研究选择采用托宾Q为评价指标，因此本文小米集团的财务绩效评价以小米招股说明书与财务报告中公布的2015-2018年的财务数据为基础，结合托宾Q值、股东回报ROE（权益净利率）以及杜邦分析体系进行分析。选取财务指标对小米集团绩效进行分析主要是双重股权结构能够使得创始
【参考文献】：
期刊论文
[1]创始人控制权保持、双重股权结构与投资者利益保护——基于股东异质性视角的多案例研究[J]. 张燕,邓峰. 财会通讯. 2019(27)
[2]双重股权结构在中国资本市场的适用性研究[J]. 任潇艺,贾敬全. 科技与管理. 2019(04)
[3]双重股权结构对企业长期绩效的影响研究[J]. 赵晓康,孙晶. 中国商论. 2019(07)
[4]上市公司股权结构设计的理性思考——以宝万之争为例[J]. 王桂英,乌日罕. 会计之友. 2018(24)
[5]我国引入双重股权结构的制度设计研究[J]. 张横峰,邱晨怡. 财会通讯. 2018(32)
[6]双重股权结构对盈余管理的影响研究[J]. 喻凯,许蕊. 财会通讯. 2018(21)
[7]试论双重股权结构制度在我国的应用——基于“宝万之争”[J]. 李占卿,孙悦,康子惠. 经济论坛. 2018(06)
[8]双重股权结构对上市公司控股权的影响——以京东为例[J]. 舒麟迪. 现代企业. 2018(04)
[9]上市公司双重股权结构研究——以阿里巴巴集团“合伙人制度”为例[J]. 陈家齐. 财会通讯. 2017(31)
[10]万科股权之争:双重股权结构的契机[J]. 方翼飞. 北方经贸. 2017(01)
博士论文
[1]创业板上市公司董事会治理绩效影响因素研究[D]. 赵琳.山东大学 2014
硕士论文
[1]同股不同权结构选择的动因及其后果研究[D]. 周珺雅.河北经贸大学 2019
[2]双层股权结构下管理层人力资本特征对公司绩效的影响[D]. 徐丽.浙江工商大学 2016
[3]我国资本市场制度对创新型企业成长支持的问题研究—从国内互联网企业海外上市角度[D]. 王梅.西南财经大学 2016
[4]伦理制度、企业社会责任行为与企业绩效关系研究[D]. 邱梅花.华南理工大学 2012
[5]上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究[D]. 姜仁伟.厦门大学 2008
[6]管理层持股、董事会结构与公司绩效[D]. 肖上贤.汕头大学 2008
本文编号：3368968
【文章来源】：青岛科技大学山东省
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文研究框架图
青岛科技大学研究生学位论文172.3双重股权结构对公司绩效的影响机制图2-1双重股权结构对公司绩效的影响机制图Figure2-1Influencemechanismofdualequitystructureoncompanyperformance双重股权结构通过设置超额投票权影响到企业的控制权。在单一的股权结构下，融资多少，创始人或管理层的股权比例就降低多少，随之被稀释的还有投票权比例，创始人对公司的绝对控制地位岌岌可危。双重股权结构是指发行A、B两种不同股票，B类股票就是普通股，拥有一股一票的投票权，而A类股的投票权通常远高于B类股，为前者的十倍、二十倍，甚至几十倍，即A类股拥有超级投票权。B类股可以自由流通转让，而A类股的转让则一般受到限制，且A类股一旦转让后，即丧失超级投票权，和B类股一样成为普通的流通股（在美国资本市场则是A类股为普通股，B类股为拥有超额投票权的股票）。通过这种特殊的股权结构，设置超额投票权，对公司创始人的控制权起到影响，使公司创始人以较少的股权比例获得较高的投票权，取得公司的控制权，从而影响到公司的董事会、经理层与股东。公司创始人因拥有超额投票权成为公司的实际控制人，公司实际控制权掌握创始人手中，能够保证公司战略按照创始人规划实施，发挥创始人高价值人力资本，整合市场资源。进一步影响到公司的绩效。随着经济全球化进程的加速以及“一带一路”战略的实施，市场经济环境更加是瞬息万变，企业也处在严酷而且激烈的竞争之中，公司战略可以衡量一个企业是否能够稳定、持续、健康的发展，企业的控制者对公司战略的制定、发展的方向起着重要的决定性的作用，指引着公司未来发展的方向，好的战略促进企业长期发展，劣质的公司战略会损害公司的利益，战略的优劣体现在公司绩效之中。而且在现代经济背景下，人力资本对于
小米集团采用双重股权结构动因及绩效研究304双重股权结构下小米集团绩效评价4.1对小米集团绩效评价方法选择已有研究对双重股权对绩效的影响发现，双重股权结构与公司绩效存在密切的关系，本文从财务绩效指标和非财务绩效指标两个方面分析双重股权结构对小米集团绩效带来的影响。图4-1小米集团绩效评价体系Figure4-1XiaomiGroup"sperformanceevaluationsystem关于双重股权结构对公司绩效的影响研究中，从上文的文献综述中可以看出，大部分研究选择采用托宾Q为评价指标，因此本文小米集团的财务绩效评价以小米招股说明书与财务报告中公布的2015-2018年的财务数据为基础，结合托宾Q值、股东回报ROE（权益净利率）以及杜邦分析体系进行分析。选取财务指标对小米集团绩效进行分析主要是双重股权结构能够使得创始
【参考文献】：
期刊论文
[1]创始人控制权保持、双重股权结构与投资者利益保护——基于股东异质性视角的多案例研究[J]. 张燕,邓峰. 财会通讯. 2019(27)
[2]双重股权结构在中国资本市场的适用性研究[J]. 任潇艺,贾敬全. 科技与管理. 2019(04)
[3]双重股权结构对企业长期绩效的影响研究[J]. 赵晓康,孙晶. 中国商论. 2019(07)
[4]上市公司股权结构设计的理性思考——以宝万之争为例[J]. 王桂英,乌日罕. 会计之友. 2018(24)
[5]我国引入双重股权结构的制度设计研究[J]. 张横峰,邱晨怡. 财会通讯. 2018(32)
[6]双重股权结构对盈余管理的影响研究[J]. 喻凯,许蕊. 财会通讯. 2018(21)
[7]试论双重股权结构制度在我国的应用——基于“宝万之争”[J]. 李占卿,孙悦,康子惠. 经济论坛. 2018(06)
[8]双重股权结构对上市公司控股权的影响——以京东为例[J]. 舒麟迪. 现代企业. 2018(04)
[9]上市公司双重股权结构研究——以阿里巴巴集团“合伙人制度”为例[J]. 陈家齐. 财会通讯. 2017(31)
[10]万科股权之争:双重股权结构的契机[J]. 方翼飞. 北方经贸. 2017(01)
博士论文
[1]创业板上市公司董事会治理绩效影响因素研究[D]. 赵琳.山东大学 2014
硕士论文
[1]同股不同权结构选择的动因及其后果研究[D]. 周珺雅.河北经贸大学 2019
[2]双层股权结构下管理层人力资本特征对公司绩效的影响[D]. 徐丽.浙江工商大学 2016
[3]我国资本市场制度对创新型企业成长支持的问题研究—从国内互联网企业海外上市角度[D]. 王梅.西南财经大学 2016
[4]伦理制度、企业社会责任行为与企业绩效关系研究[D]. 邱梅花.华南理工大学 2012
[5]上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究[D]. 姜仁伟.厦门大学 2008
[6]管理层持股、董事会结构与公司绩效[D]. 肖上贤.汕头大学 2008
本文编号：3368968
本文链接：https://www.wllwen.com/kejilunwen/dianzigongchenglunwen/3368968.html
