我国能源及矿业类企业并购重组绩效的实证研究

发布时间：2017-08-07 08:27

  本文关键词：我国能源及矿业类企业并购重组绩效的实证研究

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【摘要】：并购可以使双方企业共享资源、扩大规模、企业资源得到优化,是企业进行由内向外扩张的一种重要方式。众多大型企业通过并购重组来整合资源、淘汰过剩生产力、实现产业结构合理化,从而使资源向优势企业集中。基于以上背景,本文通过事件研究和会计指标研究两种方法对我国能源及矿业行业2000年-2014年间发生的60个并购样本进行实证性研究,并结合“理论研究-实证过程-研究结论-政策建议”的思想路线,通过整理和概述国内外学者并购重组理论,全方位的系统梳理了国内外关于并购理论和绩效的研究综述;随后本文将长期、短期两者结合一起进行实证分析,揭示了样本公司在并购前后的股价绩效和财务绩效。所得主要研究成果及结论如下:(1)本文利用事件研究法通过计算并购样本的AAR(日均超常收益)和CAR(累积超常收益)得出,总体并购样本在宣告日前后几天出现显著性超常收益,说明在并购短期内投资者能够获得股东财富绩效;尤其在宣告日的前一天,即消息未散布之前,却有正的显著性超常收益,投资者可能提前获得内幕消息,造成AAR和CAR的超常波动获得显著性超常收益;通过双样本异方差检验,发现CAR在宣告日前后通过了显著性T检验,而且存在显著性差异,这样看来并购给企业带来了股价绩效,提高整体管理水平。(2)本文选取12种财务指标对并购前后六个半年期间进行因子分析,从并购后的均值来看,并购当期获得较高的财务效益,并有近50%以上的并购公司绩效水平获得提高;虽然并购后企业样本的经营效益呈现“上升-下降-上升”的趋势,但是并购样本的综合得分均值通过了显著性检验,说明并购后企业整体营运水平和财务绩效得到了改善。(3)总体而言,不考虑其他因素,并购事件发生可以给股东带来长、短期效益,企业整体资产管理程度获得了提升,并购活动可以在某一方面上优化证券市场的资产配置,只是这种结果看来稳定性不强,所以将两种方法结合对比观察样本公司可以弥补彼此的不足。
【关键词】：企业并购 资产重组 股价绩效 财务绩效
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.2;F426.1;F406.7;F271
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意义9-10
• 1.2.1 理论意义9-10
• 1.2.2 现实意义10
• 1.3 研究方法10-11
• 1.4 研究内容与技术路线11-13
• 1.4.1 研究内容11-12
• 1.4.2 技术路线12-13
• 2 企业并购基础理论与文献综述13-23
• 2.1 企业并购基础理论概述13-18
• 2.1.1 企业并购概念13-14
• 2.1.2 企业并购分类14-15
• 2.1.3 企业并购理论分析15-18
• 2.2 企业并购绩效文献综述18-21
• 2.2.1 基于事件研究法的研究综述18-20
• 2.2.2 基于会计指标法的研究综述20-21
• 2.3 本章小结21-23
• 3 我国能源及矿业企业并购重组的股价绩效分析23-33
• 3.1 数据采集23-24
• 3.1.1 数据来源23
• 3.1.2 样本选取23-24
• 3.2 研究方法24-27
• 3.3 实证过程与结果分析27-32
• 3.3.1 总体样本的超常收益分析27-29
• 3.3.2 AAR和CAR的显著性检验29-32
• 3.4 总体样本在宣告日前后的双样本异方差检验32
• 3.5 本章小结32-33
• 4 我国能源及矿业企业并购重组的财务绩效分析33-47
• 4.1 数据采集33-34
• 4.1.1 数据来源33
• 4.1.2 样本选取33-34
• 4.2 研究方法与评价指标34-37
• 4.2.1 研究方法34-35
• 4.2.2 构建财务指标评价体系35-37
• 4.3 实证过程与结果分析37-45
• 4.3.1 实证过程37-43
• 4.3.2 实证结果分析43-45
• 4.4 总体样本综合得分的显著性检验45
• 4.5 本章小结45-47
• 5 研究结论及政策建议47-50
• 5.1 研究结论47-48
• 5.1.1 并购重组股价绩效47
• 5.1.2 并购重组财务绩效47-48
• 5.2 政策性建议48-50
• 致谢50-51
• 参考文献51-55
• 附录55-60
• 附录1 事件研究法并购样本55-58
• 附录2 财务指标研究法并购样本58-60
• 攻读硕士学位期间已发表的学术论文60

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本文编号：633716