金融视角的我国煤炭价格波动研究

发布时间：2017-10-03 19:05

  本文关键词：金融视角的我国煤炭价格波动研究

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【摘要】：和世界上以石油天然气为主要能源不同,煤炭是我国最重要的基础能源,其在我国能源消费中的占比达到70%左右。虽然近年来,我国加强了能源结构调整的力度,提高清洁能源消费的比例,但在未来相当长的时间内,煤炭仍将维持较高的比例。与之相反,国内学者从金融角度对石油价格的波动做了大量研究,但研究金融要素和煤炭价格波动关系的文章却少之又少。正是基于国内学者的这种研究现状,论文从金融变量角度对我国煤炭价格的波动展开研究。论文选取中国煤炭工业协会发布的中国煤炭价格指数(CCPI)全国综合指数作为煤炭价格的研究对象;在明确研究对象的基础上,论文从需求冲击、供给冲击和替代效应三个方面分析影响我国煤炭价格波动的因素,分析方法包括定性和定量分析;依据煤炭价格影响因素的分析,论文从宏观、中观和微观层面共选择9个金融变量,宏观金融变量能够体现我国整体经济的发展状况,包括货币供给量、信贷规模和上证A股,中观金融变量指的是行业板块股票行情,论文根据重点耗煤行业选取了化工、钢铁、水泥制造以及火电板块的股市行情作为中观金融变量的代表,微观金融变量包括利率和汇率,利率影响的是煤炭企业成本,汇率是通过影响国际煤炭价格和国际石油价格从而对我国国内煤炭价格产生影响。在对金融变量影响煤炭价格的传导机理分析基础之上,论文使用协整方程以及误差修正模型从静态角度研究了金融变量对煤炭价格波动的影响。研究结果如下,在长期,宏观金融变量货币供给量和信贷规模对煤炭价格存在显著的正向影响,上证A股对煤炭价格不产生影响;中观金融变量钢铁板块股票行情对煤炭价格产生负向影响,水泥制造和火电板块股票行情对煤炭价格产生正向影响,化工板块股票行情对煤炭价格不产生影响;微观金融变量中长期利率和汇率对煤炭价格均产生显著的负向影响。在短期,煤炭价格当期波动受信贷规模波动、火电板块股票行情波动、利率波动和汇率波动的影响,且影响方向均为负向影响。在对金融变量影响煤炭价格的传导机理分析基础之上,论文使用状态空间模型从动态角度研究了金融变量和煤炭价格在不同时点上的变动关系。模型处理结果如下,在宏观层面,货币供给量M0对煤炭价格的时变系数既有负值也有正值,但从均值来看,货币供给量和煤炭价格呈同向变动关系;信贷规模对煤炭价格的影响系数均为正值,且时变系数值差别不大;上证A股对煤炭价格的影响系数呈正负交替的变化形态,平均影响程度为负值。在中观层面,化工板块和火电板块对煤炭价格的影响既有正值也有负值,钢铁板块和水泥制造板块对煤炭价格的影响在样本区间内均呈现出明显的正向影响,从平均影响程度来看,钢铁板块大于水泥制造板块大于化工板块大于火电板块。在微观层面,中长期利率对煤炭价格的影响系数均为正值,美元兑人民币汇率对煤炭价格的影响系数均为负值,且利率和汇率对煤炭价格的影响均很明显。论文除了对各变量影响煤炭价格的时变参数进行估计之外,还利用建立的状态空间模型对煤炭价格进行预测,比较各变量预测值的精确性。在对金融变量影响煤炭价格的传导机理分析基础之上,论文使用DCC-GARCH模型从动态角度研究了金融变量一阶差分序列和煤炭价格一阶差分序列间的关系。研究结果如下,在宏观层面,货币供给量、上证A股和煤炭价格在波动上具有很强的协同持续性,信贷规模和煤炭价格在波动上的协同持续性比较弱;从市场联动性来看,货币供给量和上证A股与煤炭价格之间具有极强的联动性,信贷规模和煤炭价格之间具有比较弱的联动性。在中观层面,四个板块股票行情序列和煤炭价格之间在波动上均存在比较强的协同持续性;从市场联动性来看,钢铁、水泥制造和火电板块与煤炭价格之间存在极强的联动性,化工板块和煤炭价格之间存在比较强的联动性。在微观层面,利率和煤炭价格在波动上有极强的协同持续性,汇率和煤炭价格在波动上的协同持续性比较弱;从市场联动性来看,利率和煤炭价格之间存在极强的联动性,汇率和煤炭价格之间存在比较强的联动性。在定性和定量分析的基础上,论文从宏观、中观和微观三个方面并结合金融视角对降低煤炭消费、稳定煤炭价格提出了相应的对策建议。
【关键词】：金融变量 煤炭价格 误差修正模型 状态空间模型 多元GARCH模型
【学位授予单位】：中国矿业大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.21;F764.1;F832.51
【目录】：

• 致谢4-5
• 摘要5-7
• Abstract7-10
• Extended Abstract10-29
• 1 绪论29-53
• 1.1 问题的提出29-40
• 1.2 研究意义40-41
• 1.3 国内外文献综述41-48
• 1.4 研究内容、研究方法和技术路线48-51
• 1.5 论文结构安排51-53
• 2 金融变量和煤炭价格波动关系的机理分析53-95
• 2.1 煤炭价格界定53-55
• 2.2 金融变量选取55-56
• 2.3 金融变量影响煤炭价格的机理分析56-92
• 2.4 本章总结92-95
• 3 金融变量和煤炭价格波动关系静态分析95-138
• 3.1 研究说明和方法介绍95-101
• 3.2 数据来源和预处理101-105
• 3.3 金融变量和煤炭价格波动关系的长期分析105-119
• 3.4 金融变量和煤炭价格波动关系的短期分析119-124
• 3.5 金融变量和煤炭价格波动关系的冲击效应分析124-130
• 3.6 金融变量和煤炭价格波动关系的贡献度分析130-135
• 3.7 本章总结135-138
• 4 金融变量和煤炭价格波动关系动态分析138-165
• 4.1 研究说明138
• 4.2 状态空间模型概述138-139
• 4.3 数据来源和预处理139-142
• 4.4 基于状态空间模型的实证分析142-163
• 4.5 本章总结163-165
• 5 金融变量和煤炭价格联动性动态分析165-200
• 5.1 研究说明165
• 5.2 DCC-GARCH模型介绍165-167
• 5.3 数据来源和预处理167-170
• 5.4 金融变量和煤炭价格联动性实证分析170-198
• 5.5 本章总结198-200
• 6 对策和建议200-213
• 6.1 基于国家层面的对策与建议200-208
• 6.2 基于行业层面的对策与建议208-209
• 6.3 基于原煤企业层面的对策与建议209-212
• 6.4 本章总结212-213
• 7 总结与展望213-224
• 7.1 论文所作的的主要工作和研究结论213-222
• 7.2 本文的主要创新及研究展望222-224
• 参考文献224-232
• 附录1 国内和国际煤炭价格232-236
• 附录2 宏观金融变量236-240
• 附录3 中观金融变量240-244
• 附录4 微观金融变量244-248
• 作者简历248-250
• 学位论文数据集250

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本文编号：966174