中国资本项目开放与金融稳定

发布时间：2020-03-24 23:42

【摘要】：自1996年人民币经常项目实现完全可兑换以来,资本项目开放作为人民币国际化的重要一环,也在不断地推进中。然而伴随着资本项目开放,国际资本流动愈发频繁,加剧一国外部投机性冲击与金融风险,特别地,2008年爆发的金融危机更是唤起人们对金融稳定的重视,因此如何在推进资本项目开放的同时仍能维持金融体系的稳定成为国内外学者研究的热点。本文首先以资本项目开放和金融稳定的理论研究入手,归纳出能够有效测度资本项目开放和金融稳定性的方法,并在此基础上,选择适合有效的方法对两者进行测算;其次,通过VAR模型实证检验1998年至2017年资本项目开放度与金融稳定间的关系,并深入研究不同类型的资本项目子项目开放与金融稳定间的相关关系;最后,考虑随着资本项目开放的不断深化,其对金融稳定产生的影响可能呈现非线性,因此通过TAR模型予以检验,并对中国资本项目开放提出政策建议。研究结果表明,首先从微观金融机构、中观金融市场、宏观经济运行及国际外部冲击等四方面选取16个基础经济指标,并利用主成分分析法构建的金融稳定指数,反映出我国金融稳定的情况整体呈现不稳定-稳定-不稳定的倒U字型,并在近期呈现出较为频繁的波动;其次,从VAR模型实证检验结果可以看出,资本项目开放对维护金融稳定有积极作用,其中无论是直接项目还是证券投资项目,来华投资还是对外投资,其开放均会金融稳定产生积极影响,且相比而言证券投资项目开放对金融稳定的作用效果持续较长;最后,TAR模型实证检验发现,资本项目开放对金融稳定的影响存在门限效应,以来华直接投资项目开放度(FDI)为门限变量,在不同区制内各变量对金融稳定的作用呈现不同的结果,当FDI较低时,资本主要通过直接投资流入流出中国,此时政府应积极吸纳外来投资实现资本的有效利用和获利;而当FDI有所提升时,对外直接投资项目开放和对外证券投资项目开放对金融稳定会产生有利影响,此时政府应努力鼓励中国企业走出去,鼓励越来越多的机构投资者和个人投资者向海外投资,使得金融体系企稳。
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.6

【参考文献】

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本文编号：2599040