汽车零部件行业横向整合产业链的经济效益研究 ——以双林股份为例

发布时间：2021-10-24 19:20

　　随着我国汽车行业进入稳健增长时期,行业集中度提升,产业整合、并购重组规模不断提高。现阶段,汽车产业链存在专业化分工不足、企业协作关系水平低、产业链环节布局散乱等问题;加上汽车零部件行业起步晚,研发能力弱的特点,主要零部件产品集中在中低端市场,无法与国外完整的产业链、汽车核心技术以及高端产品相抗衡。在行业日趋成熟,竞争激烈,企业内生增长不利的背景下,汽车企业主要通过三种方式寻求新的经济增长点。一是通过纵向兼并,延伸产业链,特别是扩充客户资源和营销渠道;二是横向兼并,整合核心技术和新兴产业,以此获得规模经济;三是混合并购,实现战略转型或多元化战略,以此占领市场。近几年,汽车零部件行业主要通过横向并购实现集中度的提升,通过并购核心资产或新兴资产来完善产业链,释放产能。目前,学术界对并购绩效的研究主要集中在医药、煤炭等行业的单个并购案例上,较少涉及汽车零部件行业,且极少从产业整合战略角度出发,研究企业的一系列并购行为。基于此,本文选取汽车零部件行业中的典型企业——双林股份作为案例公司,在规模经济、多元化经营、协同效应等理论的指导下,结合宏观经济、行业特征,构建经济效益研究体系,试图从短期市场反... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文研究框架

：汽车零部件行业横向整合产业链的经济效益研究——以双林股份为例214案例分析本文针对双林股份横向整合产业链的一系列并购事件设计经济效益研究体系。短期来看，主要运用事件研究法和托宾Q值研究法来分析双林股份产业整合期间市场的反映，横向并购战略是否为股东带来了价值；中期来看，主要是从经营、管理和财务三方面构建了财务指标分析体系，运用财务指标全方面分析双林股份产业整合期间的财务状况；长期来看，从资产整合动因出发，从战略转型、核心业务、客户结构、产业协同四个方面综合研究企业的产业整合结果。图4-1经济效益研究体系4.1短期市场反映4.1.1事件研究法分析在前人研究的基础上，扣除停牌日和休市日影响，本文选取首次披露事件公告后复牌第一日作为事件日，事件前后10天，即（-10,10）为事件窗，事件发生前60天为估计窗，即（-70,-10）。下文对双林股份三次并购事件做具体的分析和评价，确定事件日，事件窗和估计窗后，运用spss软件对估计窗数据做回归分析，计算出线性回归方程式，如下表：表4-1市场模型窗口期及回归式资料来源：国泰安数据库4.1.1.1收购湖北新火炬根据表4-1运用spss计算出的个股日收益率和创业板日收益率的线性回归方程式，计并购事件事件日事件窗估计窗线性回归方程式收购湖北新火炬2014.08.05（2014.04.17-2014.04.30，2014.08.06-2014.08.19）（2014.01.15，2014.04.16）ERit=-0.003+0.947Rm收购诚烨股份2017.01.25（2016.10.24-2016.11.04，2017.01.25-2017.02.15）（2016.07.21，2016.10.21）ERit=-0.04+1.103Rmt收购双林投资2017.10.12（2017.03.20-2017.03.31,2017.10.13-2017.10.26）（2016.09.22，2017.03.17）ERit=-0.06+0.523Rmt

暨南大学MPAcc学位论文：汽车零部件行业横向整合产业链的经济效益研究——以双林股份为例37图4-18Z值变化趋势资料来源：Wind数据库从上图可以看出，2013到2015年，Z值指标波动上升，2015年达到最高值5.01，2016年虽有所下降，但仍处于2.9以上，说明企业横向整合后财务状况保持良好状态。但2017年Z值下降较大，财务趋于不稳定状态。2013年到2017年Z值均处于安全数值1.2以上，破产风险较校4.3长期产业整合长期经济效益主要考察横向整合产业链对企业未来发展的影响。本文将从战略转型、核心业务、客户结构、产业协同这4个方面分析双林投资横向整合产业链的长期经济效益。4.3.1实现战略转型公司将逐步从传统汽车零部件厂商向汽车动力总成转型升级。根据多元化经营理论，企业应以自身的经营目标为导向，拓展核心产品及附加产品，增强产品的竞争力、提高市场占有率。公司自成立以来一直专注于汽车零部件产品的研发、生产，逐渐形成精密注塑零部件、汽车内外饰系统零部件、轮毂轴承、座椅系统零部件、新能源汽车电机等丰富产品线。公司动力总成布局包括传统车与新能源汽车，主要有三个平台：通过收购新火炬，已布局汽车轮毂铀承；收购德洋电子绑定知豆，布局新能源汽车驱动系统和控制系统；第三，收购DSI，布局变速箱业务。图4-19战略转型图2.852.265.013.942.110.001.002.003.004.005.006.002013-12-312014-12-312015-12-312016-12-312017-12-31

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本文编号：3455837