新三板软件服务业定向增发融资效率研究
发布时间：2021-03-31 22:31
在我国各类型的资本市场中,新三板市场占据着举足轻重的地位,中小企业融资也因有了新三板市场而更加便捷。软件服务业是新三板挂牌数量最多的二级行业,在国家的政策支持和重点培育下,软件服务业己经发展成为影响到国计民生的最基础以及具有战略指导意义的产业,未来软件服务业在新三板的占比必然是持续走高的态势。在新三板软件服务企业融资方式中,通过向特定投资者进行定向增发股票来获得资金融入占比最多,因此,新三板软件服务企业在定向增发获得融资后,研究其是否有效地配置和使用资金,资金的使用是否达到了效率最优具有重要的现实意义。基于效率理论中帕累托效率及投入产出效率的相关理论,对融资效率的概念进行界定。通过从新三板软件服务企业挂牌规模、挂牌企业地域分布、转板情况、定向增发情况中分析新三板软件服务行业较其他行业的突出特点以及定向增发融资现状。本文选取2016年挂牌新三板并在同年定向增发的软件服务企业作为样本,针对影响新三板软件服务业、定向增发融资效率的因素,选取投入、产出指标。运用主成分分析法将投入、产出指标归纳为具有一定经济含义的主成分,然后利用DEA方法中BCC模型和CCR模型来对样本企业规模、纯技术和综合技...
【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
DEA模型基本思路如图4.1所示的DEA评价过程，该评价过程包含五个决策单元A、B、C、D、E，每
新三板软件服务业定向增发融资效率研究30规模效率指的是当前的融资渠道、融资方式和资本结构等能否使企业融资实现最优规模，与纯技术效率类似，实现最优规模的企业规模效率为1，为规模有效。样本企业融资效率评价结果如表4.13所示。表4.13新三板软件服务企业效率评价结果综合效率TE纯技术效率PTE规模效率SE综合效率有效数纯技术效率有效数规模效率有效数0.82530.91750.8892232621样本企业的整体效率为0.8253，属于中等效率水平，且仅有23家企业达成了DEA评价有效，仅占样本数的8.98%。由此可见，256家新三板软件服务业样本企业间的综合效率差异性较大，且大部分企业效率分布在中等效率水平。下面以0.2为梯度，设置五个效率区间来分析各公司的效率分布情况，具体情况如下表4..14所示。表4.14样本企业综合效率分布情况效率区间0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1企业个数1724599264占比6.64%9.37%23.05%35.94%25%样本企业分布数最多的区间是0.8-0.9，有92家企业，占比35.94%；其次是0.9-1的效率区间，有64家企业分布，两个区间共有156家企业，占总样本数的60.94%；此外，59家企业位于0.7-0.8的效率区间，仅占总体的23.05%；24家企业位于0.6-0.7的效率区间，仅占总体的9.37%；而0.5-0.6区间样本数最少，共17家，占比6.64%。由此可见，大部分样本企业的效率表现中等，仍有较大的提升空间。图4.2样本企业综合效率分布情况由表4.13可知，样本企业的纯技术效率为0.9175，且有26个企业实现了纯技术有
专业硕士学位论文31效，规模效率均值为0.8892，有23个企业实现了规模有效。由此可见，不同企业之间的规模效率出现了较大的差异，部分低效率公司拖累了整体效率均值，而各公司的纯技术效率差异较小，且多分布于中高等效率区间。与前文类似，将纯技术效率和规模效率的分布情况列明于表4.15.表4.15纯技术效率和规模效率分布效率区间0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1PTESECPTESECPTESECPTESECPTESEC企业个数015423945114183128占比（%）00.391.951.568.983.5217.5844.5371.4850.00图4.3样本企业纯技术效率分布情况从上图来看，分布数最多的区间是0.9-1，共183家，占比71.48%；其次是0.8-0.9效率区间，共45家企业，共占总样本数的17.58%；另外有23家企业全部位于0.7-0.8效率区间，存在一定的纯技术改进空间。图4.4样本企业规模效率分布情况
本文编号：3112184
【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
DEA模型基本思路如图4.1所示的DEA评价过程，该评价过程包含五个决策单元A、B、C、D、E，每
新三板软件服务业定向增发融资效率研究30规模效率指的是当前的融资渠道、融资方式和资本结构等能否使企业融资实现最优规模，与纯技术效率类似，实现最优规模的企业规模效率为1，为规模有效。样本企业融资效率评价结果如表4.13所示。表4.13新三板软件服务企业效率评价结果综合效率TE纯技术效率PTE规模效率SE综合效率有效数纯技术效率有效数规模效率有效数0.82530.91750.8892232621样本企业的整体效率为0.8253，属于中等效率水平，且仅有23家企业达成了DEA评价有效，仅占样本数的8.98%。由此可见，256家新三板软件服务业样本企业间的综合效率差异性较大，且大部分企业效率分布在中等效率水平。下面以0.2为梯度，设置五个效率区间来分析各公司的效率分布情况，具体情况如下表4..14所示。表4.14样本企业综合效率分布情况效率区间0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1企业个数1724599264占比6.64%9.37%23.05%35.94%25%样本企业分布数最多的区间是0.8-0.9，有92家企业，占比35.94%；其次是0.9-1的效率区间，有64家企业分布，两个区间共有156家企业，占总样本数的60.94%；此外，59家企业位于0.7-0.8的效率区间，仅占总体的23.05%；24家企业位于0.6-0.7的效率区间，仅占总体的9.37%；而0.5-0.6区间样本数最少，共17家，占比6.64%。由此可见，大部分样本企业的效率表现中等，仍有较大的提升空间。图4.2样本企业综合效率分布情况由表4.13可知，样本企业的纯技术效率为0.9175，且有26个企业实现了纯技术有
专业硕士学位论文31效，规模效率均值为0.8892，有23个企业实现了规模有效。由此可见，不同企业之间的规模效率出现了较大的差异，部分低效率公司拖累了整体效率均值，而各公司的纯技术效率差异较小，且多分布于中高等效率区间。与前文类似，将纯技术效率和规模效率的分布情况列明于表4.15.表4.15纯技术效率和规模效率分布效率区间0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1PTESECPTESECPTESECPTESECPTESEC企业个数015423945114183128占比（%）00.391.951.568.983.5217.5844.5371.4850.00图4.3样本企业纯技术效率分布情况从上图来看，分布数最多的区间是0.9-1，共183家，占比71.48%；其次是0.8-0.9效率区间，共45家企业，共占总样本数的17.58%；另外有23家企业全部位于0.7-0.8效率区间，存在一定的纯技术改进空间。图4.4样本企业规模效率分布情况
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