国际油价对人民币汇率的非对称效应实证研究

发布时间：2021-01-27 04:18

　　石油作为一种重要的基础能源,从第二次世界大战来,国际石油价格经常出现大起大落,而且每次油价的大幅波动,都带来了宏观经济的周期性调整。随着世界各国的汇率政策逐步趋于市场化,油价波动对汇率的影响也越来越受到人们的关注。在国际经济领域中,汇率一直是众多学者关注的话题,伴随经济全球化的到来,影响汇率变动的因素也趋于多元化,因此研究汇率与多种经济变量之间关系的文章层出不穷,其中就涉及包括经济总量、通货膨胀率等经济变量同汇率间关系的研究。然而随着研究的深入,国际油价波动对汇率的影响则受到越来越多的关注,鉴于中国长期作为世界主要能源消费国的身份,研究油价波动对于中国经济的影响便具有较为深远的意义。自2016年10月1日,人民币被正式纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子,人民币也开始成为世界所关注的焦点,人民币汇率同世界经济的联动性便成为值得探讨的话题,因此研究国际油价波动对人民币汇率影响对于中国及全球都具有一定的研究价值。本文以国际石油价格冲击为主线,研究石油价格冲击对人民币汇率波动的影响。本文通过两个方面展开国际石油价格对人民币汇率变化的非对称实证研究,首先,通过GARCH-MIDAS模型研究石... 

【文章来源】：上海师范大学上海市

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

石油价格波动通过国际收支渠道冲击汇率图

图 4-1 汇率的实现波动率对汇率长期影响由上图可以看出，2010 到 2015 年底，汇率的实现波动率对汇率的长期影响较为平稳，但也主要呈下降趋势，为了给人民币加入 SDR 扫清障碍，我国的金融市场开放程度明显加快，2015 年“8.11”汇改之后，人民币汇率经历了近一年半的贬值，在图上也可以看到，绿色曲线所代表的短期波动幅度非常明显，市场应对的速度非常迅速。人民币的汇率在 2017 年 5 月底，人民币中间价格引进了“逆周期因子”制度，人民币汇率正式步入双向波动阶段，参考 SDR 和 BIS 等一篮子货币，人民币汇率在 2017 年基本保持稳定，有加强外汇监管，中间价计算公式的改变，中国经济稳中向好，中性稳健的货币政策和世界经济复苏等原因，这在上图中我们也可以看到经济的 2017 年 5 月份前人民币汇率波动幅度不大，较为稳定，5 月份至 2018 年的短期波动相当明显。

图 4-2 石油的实现波动率对石油长期影响从上图我们可以分析出以下几点：2018 年 5 月份的石油价格上涨波动剧烈且程度较大，究其原因，一是全球石油市场的需求保持稳定增长，沙特和俄罗斯主导的集体减产行动，导致供求收缩。二是地缘政治因素仍对油价形成支撑，委内瑞拉的经济崩溃对全球石油供给也产生了很大的影响，三是美国自身的石油产量增加；6 月份后石油价格又再次下跌，短期波动明显，欧佩克和俄罗斯的增产的可能性大大利空油价，对石油价格的下跌推波助澜。2018 年石油价格再次有所上涨，得益于 G20 峰会的会晤，中美双方暂停进一步提高关税，市场对国际贸易局势的担忧显著降温，石油，黄金等大宗商品受益于国际贸易局势的走缓，进一步提高了对石油的需求。

【参考文献】：
期刊论文
[1]人民币汇率与国际石油价格协整分析[J]. 王楠,张晓峒.  东北亚论坛. 2009(02)



本文编号：3002407