投资者关注与年报问询函市场反应——价格压力还是信息传递

发布时间：2021-11-08 23:35

　　根据现有理论,投资者行为可能给市场带来价格压力,同时信息搜索行为会产生信息传递,从而降低市场信息不对称。本文以2015—2017年沪深交易所公开披露的年报问询函为事件背景,以超额百度搜索指数为投资者关注的衡量变量,对投资者关注对问询函公告日市场反应的影响进行检验。结果发现,投资者关注削弱了市场对问询函事件的负面反应,这说明"价格压力"与"信息传递"可能同时存在。经过进一步验证,本文证实了中国市场投资者关注行为降低了市场信息不对称程度。在进一步分析中发现,投资者关注降低了收到函件公司的信息补救成本。研究结论旨在为信息披露监管层面及投资者行为等研究领域提供政策启示及研究方向。 

【文章来源】：经济管理. 2019,41(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述
    1.投资者关注的文献综述
    2.年报问询函的相关研究
三、 理论分析与假设提出
    1.“价格压力假说”路径
    2.“信息传递假说”路径
四、 样本选取及研究设计
    1.样本选取
    2.变量设计
        (1)投资者关注的衡量。
        (2)年报问询函的市场反应衡量。
        (3)控制变量。
    3.模型设计
五、 实证结果分析
    1.单变量分析
    2.多元回归结果
六、 进一步分析
    1.信息传递路径:来自被动搜索的经验证据
    2.投资者关注与被问询公司的信息补救成本
七、 结论与讨论


【参考文献】：
期刊论文
[1]交易所问询函有监管作用吗?——基于并购重组报告书的文本分析[J]. 李晓溪,杨国超,饶品贵.  经济研究. 2019(05)
[2]非处罚性监管具有信息含量吗?——基于问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  金融研究. 2018(04)
[3]问询监管的市场反应——基于深交所数据的实证分析[J]. 杨海波,李建勇.  北京工商大学学报(社会科学版). 2018(02)
[4]年报监管、内部人减持与市场反应——基于深交所年报问询函的研究[J]. 李琳,张敦力,夏鹏.  当代财经. 2017(12)
[5]群体智慧:同伴观点与价值发现——来自社交媒体的经验证据[J]. 金德环,李岩.  经济管理. 2017(12)
[6]信息搜寻、个人投资者交易与股价联动异象——基于股票送转的研究[J]. 刘莎莎,孔高文.  金融研究. 2017(11)
[7]投资者关注、资产定价与股价同步性研究综述[J]. 肖奇,屈文洲.  外国经济与管理. 2017(11)
[8]投资者关注度与市场收益间动态关系研究——基于Bootstrap的滚动窗口方法[J]. 金雪军,周建锋.  浙江大学学报(人文社会科学版). 2014(06)
[9]盈余信息、个人投资者关注与股票价格[J]. 王磊,孔东民.  财经研究. 2014(11)
[10]普通投资者关注对股市交易的量价影响——基于百度指数的实证研究[J]. 张继德,廖微,张荣武.  会计研究. 2014(08)



本文编号：3484229