高盟新材并购华森塑胶的动因和绩效研究

发布时间：2020-05-24 01:01

【摘要】：在政府机构和监管层密集鼓励政策下,公司并购重组呈现爆发性增长,并购交易金额和并购数量均不断提高。大量且频繁发生的上市公司并购活动,除了带来市值的提升、业绩的增加和体量的扩大之外,同时也伴随着种种隐患,比如商誉大幅增长、并购标的业绩不达标引发的资产减值、公司高管借并购利好高位减持等等;这也给上市公司后续的并购活动的审批和开展带来了阴影。一方面企业并购如火如荼,并购数量和规模日攀新高;另一方面上市公司并购商誉频频爆雷,业绩变脸频发,为了提高企业并购成功率,降低企业并购产生的负面影响,对上市公司的并购动因与绩效开展研究并进行评价,将会对今后上市公司的并购方案选择及并购后项目整合产生指导性意义。本文通过对高盟新材并购华森塑胶的实证研究对上述情况进行评价分析。本文开篇界定了什么是企业并购并对其进行了分类,紧接着整理并汇总了企业并购绩效的主要评价方法以及企业并购的相关理论,然后选取了我国上市公司高盟新材并购华森塑胶这一典型案例,分析高盟新材启动企业并购策略的原因。本文认为,高盟新材并购华森塑胶的动因有四个方面,一是资源整合,形成协同效应;二是完善产业布局,促进战略实现;三是通过收购优质资产,提高上市公司经营规模和盈利能力;四是为了实现核心员工于公司长远发展的捆绑,保障公司未来业绩成长。本文结合公开资料及行业调研材料对高盟新材并购前后的财务指标和非财务指标进行比较分析,研究该并购行为对企业绩效的影响。本文研究认为,高盟新材并购华森塑胶从市场效应分析,并购对短期股价有提振作用,短期超额累进收益率涨势明显。通过对企业并购前后财务效应进行分析发现,并购后高盟新材偿债能力依然较强,同时营运能力明显改善、盈利能力大幅提升、发展成长空间增大。通过企业并购前后非财务绩效分析,并购后高盟新材科研创新能力明显提升,人才团队稳定性有所提高。根据目前数据,整体来看,高盟新材对华森塑胶的并购,具有双重效应,一是对公司整个产业布局的完善,二是对公司销售业绩的改善,目前来说,是比较成功的企业并购案例。最后结合高盟新材并购案例针对精细化工上市公司的并购本文提出了相关建议。一是上市公司应结合行业发展周期进行产业布局,企业上市进入资本市场之后,应合理制定产业发展战略,及时通过产业并购等手段实现产业布局扩大产品线优化市场体系,可以给企业发展增加新动能,有效降低或避免行业周期波动的影响,为企业发展带来更大前景。二是通过整合并购双方资源,有效发挥协同作用。最后结合精细化工行业特点,上市公司选择并购标的应该重视资质门槛,寻找优质并购标的,企业在进行企业并购前,应该进行充分的尽职调查,详细了解企业的生产运营尤其是安全环保方面的资质和管理经验,选取管理规范资质完善的优质企业,从而带动企业发展。
【图文】：

论文基本框架图

4高盟新材并购华森塑胶的绩效分析29图4-1 高盟新材与深证指数、同行业的股价涨跌情况从上述的表格和图形中可以得出：在发布公司并购公告后，高盟新材的公司股价明显上涨。在宣布并购方案后的5 个工作日，高盟新材的累积上涨为 10.13%，与同期深圳指数和行业板块相对比，是明显要高得多的，这也表明了股东的态度是支持和认可的。并且通过比较在这一时间段内公司股价与同期深圳A股和同行业的涨跌方向，可以发现，两者是完全不一致的，正好说明了并购是促使公司股价上涨的重要原因和根本原因，，与同期股票市场的变动无关也与同期同行业的拉动作用无关。同时高盟新材的股价在复牌后第三天达到股价相对高点，之后未有明显上涨
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.7;F271

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本文编号：2678222