中国铝业债转股财务绩效研究
发布时间：2021-10-16 11:00
近年来,我国开始了结构性改革,降低了经济增速并进入了中国经济的新常态。随着供给侧改革的实施,许多企业面临着债务规模负担过重、杠杆率逐渐升高、企业营业能力下降等问题,对我国的经济发展造成了严重的影响。为解决我国企业杠杆率高的问题,降低由银行不良贷款率带来的银行风险,防止金融系统性风险,促进企业内部治理结构改革,提升企业经营效率,新一轮市场化债转股随之展开。本文研究的主要问题是在去产能、降杠杆、国企改革的大背景下,企业实施市场化债转股会对企业的经营管理等方面产生何种效果,对企业的财务绩效又会产生哪些影响。本文以中国铝业为案例研究对象,通过阅读整理大量文献、案例分析法,对比分析法研究中国铝业市场化债转股对其财务绩效的影响。中国铝业作为有色金属行业的龙头企业,积极响应了国家调整结构的号召,承担了国家供给侧结构性改革的责任及义务,根据企业自身发展的实际情况,并坚持“市场化、合法化”制定了“债转股两步走”的方案积极实施债转股,为其他企业后续进行债转股提供了参考样本。本文应用案例分析法和财务指标对比分析法对中国铝业公司的基本情况、生产经营情况、债转股的内外部因素,债转股实施前后财务状况等方面进行研究...
【文章来源】：广东工业大学广东省
【文章页数】：88 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
008-2017年非金融企业杠杆率
经济增长形势逐渐趋于稳定的同时国家实行供给侧改革等政策的影响。而产品的价格变动又直接决定了企业的营收情况，由此中国铝业的营业收入受产品价格的影响导致企业盈利波动较大，根据年度报告所示，虽然该公司的多元化业务战略导致煤炭和能源部门的收入增加，但受到铝工业产品的主要价格因素影响，导致公司的整体业务收入呈下降趋势。在此条件下，由于国内产能增长受限，国际铝产品供应逐渐收紧，全球铝价将会逐步回归正轨，逐步提升，中国铝业通过市场化债转股，在度过最艰难的时期后预期几年后将会给投资者带来回报。图3-32010-2019年LME原铝价格走势图Figure3-3PricetrendofLMErawaluminumin2010-2019数据来源：wind数据库根据图3-3所示，可以看到国际原铝价格自2011年到达最高点后其价格经历了断崖式的下跌，主要是受到全球经济不景气的影响，同时原铝的供给增加大大超过需求，
广东工业大学硕士学位论文30图3-52009-2018年中国铝业资产负债情况及资产负债率变动趋势（单位：亿元）Figure3-5AssetsandliabilitiessituationandchangetrendofassetliabilityratioofChinalcoin2009-2018表3-32009-2018年资产负债情况及资产负债率汇总表Table3-3Summaryofbalancesheetandbalancesheetratioin2009-2018单位：亿元2009201020112012201320142015201620172018资产1339.751413.221571.341750.171995.071926.321892.691900.772001.472008.76负债783.94841.35989.791212.461458.051530.031389.721344.891346.331332.07资产负债率（%）58.5159.5362.9969.2873.0879.4373.4370.7667.2766.31数据来源：中国铝业2009-2018年年报整理由上述图3-5及表3-3可见，自金融危机以来中国铝业的资产负债率一直呈上升趋势直至2014年资产负债率达到峰值，据年报整理中国铝业2007年资产负债率为35.34%，2014年的资产负债率高达79.43%是2007年的两倍多，高额的负债使中国铝业的财务压力大大加重，债务风险已不容小觑。随即为降低高额的资产负债率，2015年中国铝业开始采取措施，2015年集团资产负债率降低至73.43%，比2014年下降了六个百分点，主要原因是中国铝业在这一年转让山西华兴50%股权并处置焦作万方部分股权，分别回收资金25.88亿元和18.58亿元，其转让子公司股权共计回收资金44.46亿元；同时进行了定向增发作价达80亿元。中国铝业大规模的股权融资和资产剥离使得当年负债相较于上一年减少了140.31亿元。公司为使债务负担得到缓解，将得到的0102030405060708090050010001500200025002009201020112012201320142015201620172018资产负债资产负债率(%)
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业债转股的风险分析及应对策略[J]. 贾雪. 企业改革与管理. 2018(20)
[2]市场化债转股的发展现状与问题分析[J]. 李鑫. 新金融. 2018(10)
[3]市场化债转股的基本逻辑、实施困境与应对策略[J]. 周晓波. 新金融. 2018(10)
[4]关于上市公司市场化债转股的探讨——基于“中国重工市场化债转股模式”的分析[J]. 杨小勇. 全国流通经济. 2018(28)
[5]打赢国企去杠杆攻坚战[J]. 李治宇,董庆前. 人民论坛. 2018(27)
[6]公司治理视角下国有企业债转股相关问题探讨[J]. 梁劲峰. 全国流通经济. 2018(25)
[7]市场化债转股的会计处理及财务风险分析[J]. 马甜甜,丁晓云,陈雁楠. 商业会计. 2018(16)
[8]供给侧改革背景下债转股与公司治理结构研究[J]. 张弛. 时代金融. 2018(18)
[9]对新一轮债转股的几点思考[J]. 王在全. 金融发展研究. 2018(04)
[10]市场化债转股:商业银行的机遇与挑战[J]. 马岚. 金融理论探索. 2017(02)
硕士论文
[1]中国重工市场化债转股模式研究[D]. 王冰.北京交通大学 2019
[2]中国铝业市场化债转股实施效果研究[D]. 史培呈.北京交通大学 2019
[3]中国铝业市场化债转股案例分析[D]. 汪子全.安徽财经大学 2019
[4]中国铝业市场化债转股案例分析[D]. 陈峰.江西财经大学 2019
[5]市场化债转股在企业中的实施及效果研究[D]. 焦昊阳.河南财经政法大学 2019
[6]陕煤化债转股财务绩效影响的研究[D]. 王丽娜.北京交通大学 2018
[7]华荣能源股份有限公司债转股案例分析研究[D]. 李镜周.沈阳工业大学 2018
[8]武钢集团市场化债转股案例分析[D]. 刘蕊.安徽财经大学 2018
[9]我国市场化债转股研究[D]. 许迅凯.河北大学 2018
[10]南钢股份债转股的财务影响研究[D]. 陈俊安.广东工业大学 2018
本文编号：3439692
【文章来源】：广东工业大学广东省
【文章页数】：88 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
008-2017年非金融企业杠杆率
经济增长形势逐渐趋于稳定的同时国家实行供给侧改革等政策的影响。而产品的价格变动又直接决定了企业的营收情况，由此中国铝业的营业收入受产品价格的影响导致企业盈利波动较大，根据年度报告所示，虽然该公司的多元化业务战略导致煤炭和能源部门的收入增加，但受到铝工业产品的主要价格因素影响，导致公司的整体业务收入呈下降趋势。在此条件下，由于国内产能增长受限，国际铝产品供应逐渐收紧，全球铝价将会逐步回归正轨，逐步提升，中国铝业通过市场化债转股，在度过最艰难的时期后预期几年后将会给投资者带来回报。图3-32010-2019年LME原铝价格走势图Figure3-3PricetrendofLMErawaluminumin2010-2019数据来源：wind数据库根据图3-3所示，可以看到国际原铝价格自2011年到达最高点后其价格经历了断崖式的下跌，主要是受到全球经济不景气的影响，同时原铝的供给增加大大超过需求，
广东工业大学硕士学位论文30图3-52009-2018年中国铝业资产负债情况及资产负债率变动趋势（单位：亿元）Figure3-5AssetsandliabilitiessituationandchangetrendofassetliabilityratioofChinalcoin2009-2018表3-32009-2018年资产负债情况及资产负债率汇总表Table3-3Summaryofbalancesheetandbalancesheetratioin2009-2018单位：亿元2009201020112012201320142015201620172018资产1339.751413.221571.341750.171995.071926.321892.691900.772001.472008.76负债783.94841.35989.791212.461458.051530.031389.721344.891346.331332.07资产负债率（%）58.5159.5362.9969.2873.0879.4373.4370.7667.2766.31数据来源：中国铝业2009-2018年年报整理由上述图3-5及表3-3可见，自金融危机以来中国铝业的资产负债率一直呈上升趋势直至2014年资产负债率达到峰值，据年报整理中国铝业2007年资产负债率为35.34%，2014年的资产负债率高达79.43%是2007年的两倍多，高额的负债使中国铝业的财务压力大大加重，债务风险已不容小觑。随即为降低高额的资产负债率，2015年中国铝业开始采取措施，2015年集团资产负债率降低至73.43%，比2014年下降了六个百分点，主要原因是中国铝业在这一年转让山西华兴50%股权并处置焦作万方部分股权，分别回收资金25.88亿元和18.58亿元，其转让子公司股权共计回收资金44.46亿元；同时进行了定向增发作价达80亿元。中国铝业大规模的股权融资和资产剥离使得当年负债相较于上一年减少了140.31亿元。公司为使债务负担得到缓解，将得到的0102030405060708090050010001500200025002009201020112012201320142015201620172018资产负债资产负债率(%)
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业债转股的风险分析及应对策略[J]. 贾雪. 企业改革与管理. 2018(20)
[2]市场化债转股的发展现状与问题分析[J]. 李鑫. 新金融. 2018(10)
[3]市场化债转股的基本逻辑、实施困境与应对策略[J]. 周晓波. 新金融. 2018(10)
[4]关于上市公司市场化债转股的探讨——基于“中国重工市场化债转股模式”的分析[J]. 杨小勇. 全国流通经济. 2018(28)
[5]打赢国企去杠杆攻坚战[J]. 李治宇,董庆前. 人民论坛. 2018(27)
[6]公司治理视角下国有企业债转股相关问题探讨[J]. 梁劲峰. 全国流通经济. 2018(25)
[7]市场化债转股的会计处理及财务风险分析[J]. 马甜甜,丁晓云,陈雁楠. 商业会计. 2018(16)
[8]供给侧改革背景下债转股与公司治理结构研究[J]. 张弛. 时代金融. 2018(18)
[9]对新一轮债转股的几点思考[J]. 王在全. 金融发展研究. 2018(04)
[10]市场化债转股:商业银行的机遇与挑战[J]. 马岚. 金融理论探索. 2017(02)
硕士论文
[1]中国重工市场化债转股模式研究[D]. 王冰.北京交通大学 2019
[2]中国铝业市场化债转股实施效果研究[D]. 史培呈.北京交通大学 2019
[3]中国铝业市场化债转股案例分析[D]. 汪子全.安徽财经大学 2019
[4]中国铝业市场化债转股案例分析[D]. 陈峰.江西财经大学 2019
[5]市场化债转股在企业中的实施及效果研究[D]. 焦昊阳.河南财经政法大学 2019
[6]陕煤化债转股财务绩效影响的研究[D]. 王丽娜.北京交通大学 2018
[7]华荣能源股份有限公司债转股案例分析研究[D]. 李镜周.沈阳工业大学 2018
[8]武钢集团市场化债转股案例分析[D]. 刘蕊.安徽财经大学 2018
[9]我国市场化债转股研究[D]. 许迅凯.河北大学 2018
[10]南钢股份债转股的财务影响研究[D]. 陈俊安.广东工业大学 2018
本文编号：3439692
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