机构投资者异质性对制造业企业绩效的影响

发布时间：2017-10-24 00:37

  本文关键词：机构投资者异质性对制造业企业绩效的影响

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【摘要】：二十一世纪以来,我国机构投资者种类不断增加,规模也迅速扩大,成为了我国股市走向成熟不可或缺的力量,因为一个成熟的股市是以机构投资者为主体的。由于机构投资者与所投资的企业在商业往来、持有股权时间长短、持有股权份额大小等方面有差异,所以异质机构投资者对企业绩效产生的影响也是有差异的。目前,我国制造业正处于转型升级的关键阶段,从异质性角度,研究机构投资者持股是否有利于制造业企业绩效的提高,具有重要的现实意义。本文从异质性角度,一方面以机构投资者群体为单位,根据其与所投资的企业之间是否有商业往来,将其分为压力抵制型机构投资者以及压力敏感型机构投资者,然后分别研究他们持有股权是否会对我国制造业企业绩效产生不同的影响；另一方面以持有单家企业股权的机构投资者为单位,根据其持有股权是为了获得长期的投资收益,还是为了获得短期的投机收益,将其分为投资型机构投资者和投机型机构投资者,然后分别研究他们持有股权对我国制造业企业绩效影响的差异。本文以我国沪深A股制造业企业为样本,选取2012-2014年为时间段,采用多元线性回归分析的方法,探讨异质机构投资者持有股权对我国制造业企业绩效影响的差异。研究发现：压力抵制型机构投资者持有的股权比例与我国制造业企业下一期的业绩显著正相关,而压力敏感型机构投资者持有的股权比例与我国制造业企业下一期的业绩之间没有显著相关性；在我国制造业企业中,投资型机构投资者持有股权比投机型机构投资者持有股权对其业绩的影响更显著。结果表明,异质机构投资者持有我国制造业企业的股权对其绩效的影响是有差异的。因此,我国应规范并约束机构投资者的持股行为,引导其从短期投机转向长期持股,鼓励他们积极参与企业治理,为制造业的转型升级提供战略决策建议,从根本上提高企业的绩效,并为我国股市的稳定和持续发展贡献力量。
【关键词】：机构投资者 异质性 企业业绩
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F425;F406.7
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 研究背景和研究意义8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9
• 1.2 研究的基本思路和研究方法9-10
• 1.3 研究的主要内容和研究框架10-12
• 1.3.1 研究的主要内容10-11
• 1.3.2 研究框架11-12
• 1.4 主要创新点12-13
• 2 文献综述13-19
• 2.1 国外研究现状13-15
• 2.1.1 机构投资者整体持股对企业业绩的影响13-14
• 2.1.2 机构投资者异质性14-15
• 2.2 国内研究现状15-18
• 2.2.1 机构投资者整体持股对企业业绩的影响15-16
• 2.2.2 机构投资者异质性16-18
• 2.3 文献评述18-19
• 3 理论分析19-27
• 3.1 机构投资者的概念19
• 3.2 机构投资者异质性的分类19-22
• 3.2.1 压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者19-21
• 3.2.2 投资型机构投资者和投机型机构投资者21-22
• 3.3 机构投资者异质性对企业业绩影响的理论基础22-25
• 3.3.1 基于股东积极主义理论的分析22-23
• 3.3.2 基于利益相关者理论的分析23-24
• 3.3.3 基于委托代理理论的分析24-25
• 3.4 异质机构投资者影响企业业绩的因素和途径25-27
• 3.4.1 异质机构投资者影响企业业绩的因素25-26
• 3.4.2 异质机构投资者影响企业业绩的途径26-27
• 4 实证分析27-42
• 4.1 研究假设27-28
• 4.2 样本选择和数据来源28
• 4.3 变量选择及模型设计28-31
• 4.3.1 变量选择28-31
• 4.3.2 模型设计31
• 4.4 描述性统计31-33
• 4.5 相关性分析33-37
• 4.6 回归分析37-40
• 4.6.1 模型(1)回归结果及分析37-38
• 4.6.2 模型(2)回归结果及分析38-39
• 4.6.3 模型(3)回归结果及分析39-40
• 4.7 可靠性检验40-42
• 5 研究结论与对策建议42-46
• 5.1 研究结论42
• 5.2 对策建议42-44
• 5.2.1 鼓励机构投资者积极参与公司治理42-43
• 5.2.2 转变机构投资者投资理念,从短期投机转向长期投资43
• 5.2.3 优化企业股权结构,提高机构投资者持有的股权份额43
• 5.2.4 规范资本市场,为机构投资者创造公平的投资环境43-44
• 5.3 研究的局限性44-46
• 参考文献46-50
• 致谢50

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本文编号：1086211