基于代际人口结构对股票市场价格影响研究

发布时间：2017-08-07 16:10

  本文关键词：基于代际人口结构对股票市场价格影响研究

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【摘要】：无论是发达国家还是发展中国家,老年人口增加都是其必然面对的问题,只是时间早晚而已。人口老龄化对经济的影响主要表现储蓄和投资两个方面,本文重点对人口老龄化对资本市场的股票市场的影响进行分析,从两个角度,一个是基于人口红利影响储蓄从而推动经济增长的宏观层面对股票市场影响进行分析,另一个是生命周期理论影响人们对金融资产配置偏好的角度从微观方面入手,侧重分析投资者行为来探究人口老龄化对股票市场的影响。 本文运用理论与实证分析相结合的方式予以探究。在理论分析部分,主要是从人口红利理论、生命周期理论两个方面入手,前者主要是推动经济增长从而对股市发展有正向作用；而生命周期理论则是探究投资者在一生不同时期风险偏好不同,对金融资产配置也就不同；具体来说,老年人口风险偏好低,所以对股市发展有着负向作用。实证分析部分,本文选取了美国、日本、欧债五国、南非八个国家的人口结构数据与股票市场数据,从投资者各个年龄段构成、风险偏好、收入水平、投资股票市场的资金占收入比重与股票市场表现关系对比分析。 实证分析结果表明：人口结构与股票市场价格密切相关。分析的结论有：储蓄人口和接盘人口(下一代股买股票人口数)的数量增减对股市发展有着相当大的影响；具体表现,储蓄人口和接盘人口对股市发展有着推动作用；而储蓄人口和接盘人口的减少会对股市发展产生负面影响。人口结构特点也可以影响一国股市的发展,老年人口多、年轻人口少的人口结构特征会使得投资者平均年龄增加,而由于老年人口风险规避意愿强烈,会对股市发展有负面影响；老年人口少年轻人口多的国家其投资者平均年龄低,可以促进股市的发展。 本文还对中国股市面临的压力进行了分析,中国经济发展得益于人口红利,而随着出生率的降低、老年人口的增加,人口红利窗口正在关闭,而中国股票市场不成熟、贫富两极分化严重、股票供给的高速增长、房价过快增长、X代人口投入股市资金等因素造成的生产要素价格上涨、机构投资者发展缓慢、养老体系不健全等因素对股市发展造成了极大地负面压力,这些问题的有效解决会对中国股市的健康发展产生积极的作用。
【关键词】：人口结构 股票市场 资产价格 人口红利 生命周期
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：C924.2;F832.51
【目录】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-7
• 1 绪论7-15
• 1.1 研究背景和研究意义7-9
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 文献综述评论9-12
• 1.2.1 国内相关研究9-11
• 1.2.2 国内文献研究11
• 1.2.3 国内外文献研究比较11-12
• 1.3 本文的研究方法与结构安排12-13
• 1.4 本文的创新及不足13-15
• 1.4.1 本文可能有的创新13-14
• 1.4.2 本文的不足之处14-15
• 2 人口结构变化与资本市场的关系理论分析15-23
• 2.1 投资者投资行为层面：生命周期假说-老年人风险规避假说15-19
• 2.1.1 生命周期假说与储蓄率-储蓄的生命周期假说15-16
• 2.1.2 生命周期投资假说与风险规避假说-消费的生命周期假说16-19
• 2.2 经济层面：从人口红利角度看人口结构变化对股票市场的影响19-20
• 2.3 宏观影响机制-两时期简单人口迭代基准模型20-23
• 3 经验研究23-40
• 3.1 样本国家的选择及原因23-24
• 3.2 美国人口结构与资产价格的关系24-30
• 3.2.1 人口结构与股票市场发展的关系24-26
• 3.2.2 投资者行为层面——婴儿潮一代的投资需求和沉默一代的风险规避26-30
• 3.3 日本股票市场与人口结构关系实证分析30-34
• 3.3.1 日本投资者平均年龄变化及对股市影响31-32
• 3.3.2 日本个人投资者持股比例对日本股市的影响32-34
• 3.4 欧债五国人口结构与股票市场关系34-40
• 3.4.1 欧债五国人口结构特点34-37
• 3.4.2 欧债危机爆发进程及对股票市场的影响37-40
• 4 中国人口结构变化与股市发展实证研究40-47
• 4.1 中国人口结构变化分析40
• 4.2 模型建立与数据选取40-44
• 4.2.1 回归模型建立40-41
• 4.2.2 数据选取41
• 4.2.3 实证分析过程41-44
• 4.3 中国的股市增长特点及问题44-47
• 5 研究结论和政策建议47-50
• 5.1 研究结论47-48
• 5.2 政策建议48-50
• 参考文献50-54
• 后记54-55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：635517