美元本位制对中美经济关系的影响

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68东北亚论坛2014年第1期纪以来中美经济关系发展的整个进程之中。全球金融危机爆发后，美元和美元本位制的地位与此前相比，不仅没有被削弱，而且更加巩固。为此，关注并研究美元本位制对中美经济关系的影响，其理论意义在于推动有关中美经济关系的研究；其现实意义在于为中国如何调整经济结构和转变经济发展方式，特别是为制定当前及未来的对美经济战略提供决策参考。

一、美元本位制与中美贸易—资金双循环机制

（一）中美贸易—资金双循环机制的形成

美国自20世纪70年代开始，引领全球产业结构的升级和产业转移，逐渐将本国的一部分制造业转移到日本，并再转移到东亚新兴经济体，最终转移到中国。在这一过程中，，中国为实施出口导向发展战略，先后从日本和东亚新兴经济体引进直接投资和资本品，通过加工和组装，将最终产品出口到美国，从而构成了中美贸易—资金双循环机制中的贸易循环。在这一循环中，中国形成了庞大的生产和出口能力，逐渐替代了东亚新兴经济体在美国的市场份额；东亚新兴经济体对美国的贸易顺差也因此集中转移到中国，由此形成了中国对美贸易的巨额顺差。与此同时，随着美国对华直接投资的不断增长和对华贸易逆差的不断扩大，中国的外汇储备迅速增长，其中又以美元资产为主。为保证这一循环的继续，中国必须将外汇储备中的很大一部分用于向美国提供债务融资；而美国则通过这种融资平衡其贸易逆差，并扩大从中国的进口及对中国进行直接投资，由此构成了中美贸易—资金双循环机制中的资金循环。

从中美贸易—资金双循环机制的形成中可以看出：美国通过对华贸易逆差和直接投资输出美元；而中国则通过对美贸易顺差获得了大量的“贸易美元”。所以，美国对中国的贸易逆差越大，对中国的直接投资规模越大，中国的外汇储备规模就越大；在美元资产占中国外汇储备比重不变的前提下，中国持有的美元资产也就越多。随着越来越多的资本流入美国，美国的对外负债得到暂时的缓解，美国从中国的进口也得以维持。由此可见，中国对美国的证券投资支撑了美国的赤字财政，而美国则成为中国外贸顺差的主要贡献方。

（二）美元本位制是中美贸易—资金“双循环”机制的基础

布雷顿森林体系瓦解后，虽然国际货币体系呈现出一种“无体系的体系”状态，但由于在该体系下形成的对美元的惯性依赖，以及美国所拥有的雄厚的经济实力和金融业的比较优势，美元成为除欧洲以外大多数国家的（准）货币锚，从而在国际货币体系中居于核心地位。在美元本位制下，形成了以美国这一“金融国家”和包括德国、日本以及中国在内的“贸易国家”这一格局。所谓“贸易国家”，一方面是指国内金融市场封闭且不发达，无法引领国际金融市场发展潮流并制定其规则的国家；另一方面是指那些主要依靠出口拉动经济增长，而且本币尚未成为世界性货币，因而不得不依赖出口贸易赚取外汇收入的国家。“金融国家”是指掌

［3］握“金融霸权”的国家。这种格局是国际分工长期发展和演变的结果。在这种体制下，美国

是唯一的“中心国家”（centercountry），而包括欧洲、加拿大和拉美在内的“资本账户区”（capi talaccountregions）和主要以东亚为典型的“贸易账户区”（tradeaccountregion）则构成了该体制

［4］的“外围”（periphery）；从而形成了一种“货币—金融依附”的新格局，即在由一个中心国家

（美国）、一个中心金融市场（华尔街）和一种中心货币（美元）所主导的国际货币体系中，“外围NORTHEASTASIAFORUM

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