民营企业政治关联与超额现金持有对过度投资的影响研究

发布时间：2017-08-05 09:07

  本文关键词：民营企业政治关联与超额现金持有对过度投资的影响研究

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【摘要】：我国民营企业普遍存在着政治关联,且已是近几年研究的热点问题。已有研究表明,政治关联对企业存在着“扶持之手”和“掠夺之手”。政治关联一方面可以为企业提供更多的融资便利、政府补助等,另一方面也会通过政府干预影响到企业的投资行为,造成企业的价值减损。同时,我国行政体制的特点使得不同类型政治关联所拥有的实质性权力不同,因此,有必要对政治关联的类型进行区分后加以研究。另一方面,现金持有作为企业一项重要的财务决策,直接影响着企业的经营活动、投资活动及融资活动,在“现金为王”的理念下,也是衡量管理者水平的重要因素。根据权衡理论,企业存在着最佳的现金持有量,现金持有过多或者过少都会对企业价值造成损害,只有处于最佳现金持有量时才能使得企业自持的资金实现价值最大化。而现实中,由于信息不对称、代理成本等问题的存在,企业更倾向于持有大量的现金,因此大都存在着超额现金持有。超额现金持有会导致更严重的代理问题,可能会引发一系列的过度投资行为,降低资金利用效率。本文以2011-2013年我国A股民营上市公司为样本,实证检验了政治关联、超额现金持有对过度投资的影响。研究结果表明:(1)政治关联与企业的过度投资正相关;(2)相对于人大政协类政治关联而言,政府类政治关联对过度投资的影响更加严重;(3)企业超额现金持有与过度投资呈正相关关系;(4)政治关联会加重超额现金持有企业的过度投资行为。本文扩展了我国民营企业政治关联与超额现金持有对过度投资影响的相关研究,并考虑了不同类型政治关联对过度投资的影响。在此基础上,进一步研究政治关联对超额现金持有导致的过度投资的影响,为中国民营企业合理确定现金持有量、理性看待政治关联提供依据,同时为政府部门提高市场在资源配置中的作用提供理论支持。
【关键词】：政治关联 超额现金持有 过度投资
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;D0
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第一章 绪论10-16
• 第一节 研究背景和研究意义10-13
• 一 研究背景10-12
• 二 研究意义12-13
• 第二节 研究内容与框架13-14
• 第三节 研究方法与创新14-16
• 一 研究方法14-15
• 二 创新之处15-16
• 第二章 文献综述16-27
• 第一节 政治关联文献综述16-20
• 一 政治关联的定义及度量16-17
• 二 政治关联的经济后果17-20
• 第二节 超额现金持有文献综述20-22
• 一 超额现金持有的定义及度量20-21
• 二 超额现金持有的经济后果21-22
• 第三节 企业过度投资文献综述22-24
• 一 过度投资的定义及衡量方法22-23
• 二 过度投资的影响因素23-24
• 第四节 企业政治关联、现金持有对过度投资影响文献综述24-27
• 一 政治关联对过度投资影响文献综述24-25
• 二 现金持有对过度投资影响文献综述25-26
• 三 小结26-27
• 第三章理论基础和研究假设27-33
• 第一节 理论基础27-29
• 一 政治关联的资源依赖理论27
• 二 现金持有的权衡理论27-28
• 三 过度投资的代理理论28-29
• 第二节 研究假设29-33
• 一 政治关联对过度投资的影响29-31
• 二 超额现金持有对过度投资的影响31-32
• 三 政治关联背景下超额现金持有对过度投资的影响32-33
• 第四章 研究设计33-40
• 第一节 数据选择与处理33-34
• 第二节 变量定义34-38
• 一 因变量—过度投资34-35
• 二 自变量35-36
• 三 控制变量36-38
• 第三节 模型构建38-40
• 一 过度投资影响因素模型38-39
• 二 政治关联、超额现金持有与过度投资39-40
• 第五章 实证检验和结果分析40-52
• 第一节 模型适用性检验40-41
• 一 过度投资模型检验40-41
• 二 现金持有影响因素模型41
• 第二节 描述性统计分析41-44
• 第三节 回归结果分析44-49
• 一 主要变量相关性分析44
• 二 政治关联与过度投资44-46
• 三 超额现金持有与过度投资46-47
• 四 政治关联、现金持有与过度投资47-49
• 第四节 稳健性检验49-52
• 第六章 研究结论与展望52-55
• 第一节 研究结论52-53
• 第二节 研究启示53-54
• 第三节 研究不足与展望54-55
• 参考文献55-59
• 个人简历59-60
• 致谢60

【参考文献】

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本文编号：624078